近日，長城汽車發(fā)布2024年第三季度財報，連續(xù)三個季度盈利超30億元，業(yè)績基本面較為穩(wěn)定。

具體來看，報告期內(nèi)，長城汽車營業(yè)收入508.25億元，同比、環(huán)比均實現(xiàn)增長；歸母凈利潤33.50億元，連續(xù)三個季度歸母凈利潤突破30億元。整車毛利再次突破20%，可比肩BBA等傳統(tǒng)豪華品牌。

這一成績主要得益于兩大增長引擎：其一是坦克品牌的強勢表現(xiàn)，銷量持續(xù)攀升；其二是海外業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，為長城汽車貢獻可觀營收。

圖片來源：長城汽車

坦克，成為盈利基石？

第三季度，長城汽車銷售新車29.41萬輛，環(huán)比增長3.45%；其中，新能源汽車銷量7.91萬輛，同比增長2.59%。

從品牌矩陣來看，各板塊呈現(xiàn)出差異化增長態(tài)勢：

哈弗品牌延續(xù)主力地位，季度銷量達17.2萬輛，占據(jù)總銷量的近六成。新款哈弗猛龍持續(xù)走強，傳統(tǒng)主力車型H6經(jīng)典版依然維持穩(wěn)健表現(xiàn)。值得一提的是，10月底剛上市的二代哈弗H9正上量中，上市5天已交付500+輛，待交付訂單超6000輛。

坦克品牌持續(xù)走量，第三季度銷量達5.4萬輛，占總銷量的比重躍升至18%。雖在體量上尚未趕超哈弗，但其高毛利屬性使其成為公司盈利能力的中堅力量。這一點從長城汽車第三季度整體毛利率提升1.8個百分點至20.8%可見一斑。

據(jù)國聯(lián)證券分析，長城汽車前三季度20萬元以上車型銷量達21.2萬輛，同比增長39%，其中魏牌與坦克兩大品牌的銷量占比提升至23.7%，較去年同期增長7.8個百分點，印證了高端化戰(zhàn)略的成功。

魏牌方面，第三季度實現(xiàn)銷量1.3萬輛。新上市的全新藍山表現(xiàn)較為不錯，月銷突破6,108輛，同比增長超200%，上市以來累計銷量已破萬。值得關(guān)注的是，全新藍山正加速推進城市NOA布局，目前已覆蓋保定、成都、重慶等9大重點城市。

另兩大品牌，長城皮卡和歐拉品牌三季度合計銷量為5.6萬輛，表現(xiàn)也不錯。

海外市場，第二增長曲線

海外市場，已成為長城汽車銷量增長的第二曲線。僅第三季度，長城汽車海外銷量就達到了12.3萬輛，同比增長39.85%，環(huán)比增長12.90%，對集團的貢獻上升到了四成。其中，9月海外銷售4.4萬輛，再度刷新單月海外銷量紀錄。

據(jù)介紹，長城汽車目前擁有全球用戶超1400萬，海外銷售渠道超1300家，累計海外銷量突破170萬輛。

在產(chǎn)品布局方面，長城汽車第三季度持續(xù)拓展海外市場版圖。哈弗大狗進入烏茲別克斯坦市場，魏牌高山開始出口歐洲。坦克品牌則實現(xiàn)多點布局——坦克300在馬來西亞、阿塞拜疆上市，坦克500進入智利市場。同期，歐拉好貓落地卡塔爾、烏拉圭，長城炮也相繼進入墨西哥、烏拉圭市場。

生產(chǎn)本土化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。長城汽車與越南成安集團簽署合作備忘錄，啟動CKD模式合作；與塞內(nèi)加爾經(jīng)銷商就KD項目簽署諒解備忘錄。此外，馬來西亞、印尼CKD項目已正式投產(chǎn)。

民生證券分析師表示，通過本土化生產(chǎn)發(fā)力泰國、巴西等海外市場，其認為長城汽車燃油及混動產(chǎn)品具有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力，在海外市場極具競爭力，“看好公司海外布局加速推進帶來銷量的持續(xù)提升”。

坦克品牌與海外業(yè)務(wù)的增長推動了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。第三季度，長城汽車單車收入達17.3萬元，同比增長20%。這是其在銷量增速趨緩的情況下，利潤仍能保持穩(wěn)定增長的主要原因。對此，長城汽車表示，利潤增長源于產(chǎn)品力的提升，而非“拒絕讓利”。長城汽車持續(xù)加大研發(fā)投入，2023年研發(fā)支出超110億元，2024年仍將維持高水平投入。

在智能化領(lǐng)域，長城汽車推出新一代Coffee Pilot Ultra智駕系統(tǒng)，實現(xiàn)無高精地圖全場景NOA；新一代Coffee OS 3智慧空間系統(tǒng)通過AI技術(shù)提升個性化體驗。9月，其自研的RISC-V車規(guī)級MCU芯片紫荊M100完成研發(fā)并點亮，

加速推進軟硬一體智能化。

當前，高階智駕逐步成為消費者購車的重要考量因素之一。國聯(lián)證券分析師認為，長城汽車在高階智駕研發(fā)方面積極投入，后續(xù)會在魏牌、坦克等品牌其余車型陸續(xù)搭載 NOA 等高階功能，有望進一步提升品牌競爭力，助力公司銷量增長。

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