特斯拉進(jìn)，蔚來(lái)退。

歷史總是驚人的相似又有所不同。

眼下，遠(yuǎn)道而來(lái)的特斯拉在華風(fēng)頭正勁，蔚來(lái)出海后卻在國(guó)外資本市場(chǎng)中艱難前行。蔚來(lái)放棄在滬自建工廠計(jì)劃后，特斯拉宣布上海工廠將在今年年底正式投產(chǎn)。

（圖片來(lái)自蔚來(lái)官網(wǎng)）

“虧損”是關(guān)鍵詞

北京時(shí)間3月6日上午，蔚來(lái)汽車（NIO.US）向外界發(fā)布了2018財(cái)年第四季度及年度財(cái)報(bào)。

從財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，蔚來(lái)可謂是有喜有憂。

雖然蔚來(lái)首款量產(chǎn)車ES8整體交付數(shù)量有所增長(zhǎng)，但“虧損”仍在擴(kuò)大。蔚來(lái)一直未逃出“賠錢賣車”的魔咒。

（2018年年度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)摘要）

財(cái)報(bào)顯示，2018年，蔚來(lái)共交付11348輛ES8，凈虧損超過(guò)96億元，同比增長(zhǎng)了92.0%，總收入?yún)s僅為49.5億元。這意味著，蔚來(lái)每售出一輛新車就要虧損近80萬(wàn)元。

上述數(shù)據(jù)表明，在過(guò)去一年里，蔚來(lái)虧損金額幾乎是總收入的一倍，二者形成鮮明對(duì)比。

根據(jù)蔚來(lái)此前公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，筆者粗略計(jì)算后得知，蔚來(lái)連續(xù)3年累計(jì)虧損金額已經(jīng)接近200億。由此可見，資金問(wèn)題一直是高懸在蔚來(lái)頭頂上的“達(dá)摩克利斯之劍”。

（圖片來(lái)自Wind）

值得注意的是，蔚來(lái)公布2018年財(cái)報(bào)后，受Q4交付量不及預(yù)期影響，蔚來(lái)股價(jià)應(yīng)聲走低。一夜之間，蔚來(lái)市值蒸發(fā)了147億元。截至周三美股收盤，蔚來(lái)股價(jià)跌21.16%，報(bào)8.01美元。

與此同時(shí)，資本市場(chǎng)也開始有所動(dòng)作。3月6日晚間，國(guó)家開發(fā)銀行全資子公司國(guó)開國(guó)際投資有限公司(01062-HK)發(fā)公告稱，出售所持蔚來(lái)汽車467萬(wàn)股美國(guó)預(yù)托證券。出售完成后，國(guó)開國(guó)際投資將不再持有蔚來(lái)汽車股份。

一位不愿具名的投行負(fù)責(zé)人向財(cái)經(jīng)網(wǎng)表示：“國(guó)開國(guó)際投資發(fā)公告減持蔚來(lái)股份，與近日蔚來(lái)所公布的2018年財(cái)報(bào)中出現(xiàn)的嚴(yán)重虧損情況有著直接關(guān)系，國(guó)開國(guó)際投資擬清空蔚來(lái)股票的舉措不利于蔚來(lái)股價(jià)回升，近期蔚來(lái)股價(jià)可能還會(huì)繼續(xù)下跌。”

面對(duì)反應(yīng)迅速的資本市場(chǎng)，年虧損近百億元的蔚來(lái)會(huì)失寵嗎？

蔚來(lái)自建工廠夢(mèng)難圓

對(duì)于在紐交所“流血”上市的蔚來(lái)而言，虧損乃意料之中。但是宣布停止上海建廠計(jì)劃卻是出乎眾人意料之外。曾經(jīng)瘋狂“燒錢”的蔚來(lái)正在“降速“，逐步暫停了擴(kuò)張的腳步，開始走“穩(wěn)妥”路線。

蔚來(lái)在財(cái)報(bào)中提到，確認(rèn)放棄在上海自建工廠的計(jì)劃，依舊采用代工模式。財(cái)報(bào)顯示，公司近期已與有關(guān)主體達(dá)成一致，停止嘉定生產(chǎn)基地的建設(shè)計(jì)劃。戰(zhàn)略聚焦于整車制造合作模式。相信現(xiàn)有的合肥江淮蔚來(lái)基地能夠滿足未來(lái)2-3年的產(chǎn)能需求。

除財(cái)報(bào)公布的內(nèi)容外，去年12月，新版《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》（簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）的出臺(tái)是導(dǎo)致蔚來(lái)建廠計(jì)劃落空的主要原因。

據(jù)搜狐網(wǎng)報(bào)道，新版《規(guī)定》指出，新建獨(dú)立純電動(dòng)汽車企業(yè)投資項(xiàng)目所在省份，需滿足上兩個(gè)年度汽車產(chǎn)能利用率均高于同產(chǎn)品類別行業(yè)平均水平，現(xiàn)有新建獨(dú)立同產(chǎn)品類別純電動(dòng)汽車企業(yè)投資項(xiàng)目均已建成且年產(chǎn)量達(dá)到建設(shè)規(guī)模后的條件之后，才可批準(zhǔn)新的備案管理。

簡(jiǎn)言之，根據(jù)《規(guī)定》，由于特斯拉超級(jí)工廠搶在蔚來(lái)之前在上海臨港落戶，慢一步的蔚來(lái)需要在特斯拉超級(jí)工廠產(chǎn)能達(dá)到50萬(wàn)輛后，才能開始上海工廠的建設(shè)。

這表明，蔚來(lái)醞釀已久的自己建廠造車愿望，短期內(nèi)不會(huì)實(shí)現(xiàn)。而蔚來(lái)在財(cái)報(bào)中關(guān)于取消上海建廠造車計(jì)劃的解釋，也可理解成蔚來(lái)“城門失守”后的一種自我安慰方式。

不過(guò)，硬幣總有正反兩面。對(duì)“缺錢”的蔚來(lái)而言，終止上海工廠建設(shè)計(jì)劃并不是件壞事。

一位業(yè)內(nèi)觀察人士分析稱，由于蔚來(lái)目前存在資金短缺的狀況，停止嘉定生產(chǎn)基地的建設(shè)計(jì)劃也是在緩解資金壓力，畢竟自建工廠需要投入巨額資金。

在財(cái)報(bào)發(fā)布之后的電話會(huì)議上，蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌表示：“停止上海工廠建設(shè)，對(duì)蔚來(lái)2019年資本支出優(yōu)化會(huì)有一定的幫助?！?/p>

對(duì)此，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)專家委員會(huì)成員李顏偉認(rèn)為：“蔚來(lái)停建上海工廠，繼續(xù)與江淮合作，實(shí)際是現(xiàn)有現(xiàn)金流無(wú)法支撐其繼續(xù)作大規(guī)模固定資產(chǎn)投資。另外，特斯拉國(guó)產(chǎn)model 3也將對(duì)蔚來(lái)產(chǎn)生較大沖擊。”

對(duì)于蔚來(lái)在發(fā)展過(guò)程中遇到的諸多問(wèn)題，在李顏偉看來(lái)，由于蔚來(lái)ES6量產(chǎn)預(yù)估達(dá)不到預(yù)期，導(dǎo)致有效訂單不足。蔚來(lái)在融資方面不出問(wèn)題就能生存下去，今年要重點(diǎn)看蔚來(lái)第二款量產(chǎn)車ES6的交付情況。

“狼”來(lái)了——Model 3國(guó)產(chǎn)

與身處逆境之中的蔚來(lái)截然不同的是，特斯拉在華攻城略地腳步加速。

據(jù)上海市人民政府新聞辦官方微博“上海發(fā)布”消息，特斯拉超級(jí)工廠一期位列上海市2019年重大建設(shè)項(xiàng)目清單。

(圖片來(lái)自“上海發(fā)布”官方微博)

3月6日，上海市政府副秘書長(zhǎng)、市經(jīng)信委主任陳鳴波表示：“特斯拉純電動(dòng)車項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)5月份完成總裝車間建設(shè)，年底部分生產(chǎn)線正式投產(chǎn)。”

(圖片來(lái)自“上海發(fā)布”官方微博)

國(guó)家政策的支持、優(yōu)惠的價(jià)格、成熟的電池技術(shù)與生產(chǎn)流水線。讓特斯拉Model 3國(guó)產(chǎn)后占盡“天時(shí)地利人和”的優(yōu)勢(shì)。

雖然，近期特斯拉在華大規(guī)模降價(jià)風(fēng)波引發(fā)諸多老車主不滿，不過(guò)，特斯拉在華宣布下調(diào)ModelS、Model X、Model 3共計(jì)8款車型售價(jià)的舉動(dòng)，也在一定程度說(shuō)明了馬斯克對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視。而且，降價(jià)之后的特斯拉，勢(shì)必會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力企業(yè)們帶來(lái)巨大沖擊。

蔚來(lái)如何應(yīng)對(duì)

受此影響較大的就是蔚來(lái)。從經(jīng)營(yíng)模式到赴美IPO，特斯拉一直是蔚來(lái)模仿的對(duì)象，特斯拉的名字更是多次被蔚來(lái)提起。

雖然李斌并未承認(rèn)蔚來(lái)就是“中國(guó)版特斯拉”，但不可否認(rèn)的是，現(xiàn)階段的蔚來(lái)的確與初創(chuàng)時(shí)期的特斯拉十分相似。成立16年以來(lái)，持續(xù)虧損、產(chǎn)能不足等問(wèn)題導(dǎo)致特斯拉負(fù)面新聞不斷。如今，蔚來(lái)正在走特斯拉曾經(jīng)走過(guò)的路。

一周前，李斌在央視《對(duì)話》欄目中說(shuō)到：“其實(shí)我從來(lái)不擔(dān)心交付問(wèn)題，我也從來(lái)不擔(dān)心量產(chǎn)的問(wèn)題，我擔(dān)心賣不出去?！碑?dāng)特斯拉Model 3實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)后，但愿李斌的擔(dān)憂不會(huì)成真。

作為特斯拉的中國(guó)門徒，下一步，蔚來(lái)該怎么走？

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