上周，美股風(fēng)暴再次震撼全球。

11月23日美股收盤(pán)，特斯拉股價(jià)大漲6.58%，刷新收盤(pán)歷史高位至521.85美元。馬斯克當(dāng)日身價(jià)達(dá)到1280億美元，超越比爾·蓋茨，躍升為全球第二大富豪。

當(dāng)日，中國(guó)“電動(dòng)三杰”股價(jià)漲勢(shì)更為驚人：小鵬汽車(chē)大漲33.92%，理想汽車(chē)大漲14.48%，蔚來(lái)汽車(chē)大漲12.45%，均創(chuàng)收盤(pán)新高。三家的市值一舉挺進(jìn)全球汽車(chē)公司市值TOP15。

“太神奇了！”12月25日晚，某資深投資人深深吸了一口氣，在電話(huà)里說(shuō)，“我不清楚投資邏輯，好像所有的投資理論都失效了?！碑?dāng)晚，在第一電動(dòng)詢(xún)問(wèn)了三家大型投資機(jī)構(gòu)，一致的答復(fù)都是：震驚，震撼。

“這是史詩(shī)般的轉(zhuǎn)折時(shí)刻”，第一電動(dòng)創(chuàng)始人龐義成說(shuō)，“和歷史上的所有重要時(shí)刻一樣，它像風(fēng)暴一樣突然來(lái)臨，所有人都猝不及防，無(wú)論擁抱者還是反對(duì)者，都暈了——世界在這一瞬間已被改變?！?/p>

風(fēng)暴眼：打通任督二脈的特斯拉

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月18日，據(jù)瑞典電視臺(tái)報(bào)道，特斯拉CEO埃隆·馬斯克確認(rèn)感染新冠病毒，但這一消息并未對(duì)特斯拉的股價(jià)造成任何負(fù)面影響。恰恰相反，特斯拉不僅很快被納入了標(biāo)普500指數(shù)，還獲得了摩根士丹利三年多來(lái)的首次增持評(píng)級(jí)。

進(jìn)入2020年以來(lái)，特斯拉股價(jià)的累計(jì)漲幅已超500%，不僅成為全球市值最高的汽車(chē)制造商，而且以一當(dāng)五：特斯拉一家市值高于“豐田+通用+大眾+戴姆勒+寶馬”五家的總和。

這態(tài)勢(shì)直如摧枯拉朽。Wedbush（知名券商韋德布什）分析師丹尼爾·艾維斯認(rèn)為，在最好的情況下，“特斯拉股價(jià)有可能達(dá)到1000美元”——這意味著其市值將超過(guò)1萬(wàn)億美元。

特斯拉靠什么征服了包括大摩在內(nèi)的華爾街投資人？

據(jù)特斯拉公布的最新財(cái)報(bào)顯示，該公司在第三季度的總營(yíng)收為87.71億美元（約合人民幣575億元），同比增長(zhǎng)39%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為3.31億美元，同比增長(zhǎng)131%，均超出市場(chǎng)預(yù)期。至此，特斯拉已實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)季度盈利。同時(shí)，還再次確認(rèn)了今年的交付目標(biāo)是50萬(wàn)輛。

值得一提的是，在今年10 月以來(lái)特斯拉Model S與國(guó)產(chǎn)Model 3頻繁降價(jià)的背景之下，特斯拉汽車(chē)業(yè)務(wù)第三季度的毛利率依然達(dá)到27.7%，總體毛利率達(dá)到23.5%，均創(chuàng)下新高。這一成績(jī)說(shuō)明，特斯拉已經(jīng)實(shí)打?qū)嵉陌言燔?chē)成本降了下來(lái)，并實(shí)現(xiàn)了全球化生產(chǎn)與銷(xiāo)售的網(wǎng)絡(luò)布局。

數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度特斯拉汽車(chē)?yán)塾?jì)交付了13.9萬(wàn)輛，同比增加44％。中國(guó)市場(chǎng)做出了不小的貢獻(xiàn)：三季度在中國(guó)的上險(xiǎn)數(shù)為3.6萬(wàn)輛，約為特斯拉當(dāng)季總交付數(shù)據(jù)的26%。上海超級(jí)工廠(chǎng)Model 3的產(chǎn)能已經(jīng)增加至每年25萬(wàn)輛，遠(yuǎn)超過(guò)建廠(chǎng)之初的規(guī)劃產(chǎn)能年產(chǎn)15萬(wàn)輛。2021年，上海工廠(chǎng)計(jì)劃生產(chǎn)55萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)，包括30萬(wàn)輛Model 3車(chē)型和25萬(wàn)輛Model Y車(chē)型。其中約10萬(wàn)輛Model 3和1萬(wàn)輛Model Y是為海外市場(chǎng)準(zhǔn)備的，并且特斯拉已向核心零部件供應(yīng)商發(fā)出了訂貨需求。

算上美國(guó)工廠(chǎng)（2020年產(chǎn)能40萬(wàn)輛）和德國(guó)工廠(chǎng)（2021年7月投產(chǎn)，一期產(chǎn)能15萬(wàn)輛），2021年特斯拉全球產(chǎn)能將突破100萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)營(yíng)收將突破500億美元。

“當(dāng)市場(chǎng)認(rèn)可了汽車(chē)電動(dòng)化和智能化的預(yù)期后，特斯拉這個(gè)故事就變得非常值錢(qián)”，經(jīng)緯中國(guó)創(chuàng)始管理合伙人張穎說(shuō)，“市場(chǎng)開(kāi)始按‘車(chē)企的營(yíng)收+科技股的利潤(rùn)率’來(lái)給估值。車(chē)企往往有幾千億營(yíng)收，但利潤(rùn)率很低；科技公司是利潤(rùn)率高，但營(yíng)收規(guī)模不及車(chē)企。”

高速增長(zhǎng)的營(yíng)收（2021年預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)高于50%）+高毛利率（降價(jià)情況下總體毛利率23.5%，創(chuàng)歷史新高），特斯拉看起來(lái)已經(jīng)打通了任督二脈，成為當(dāng)世絕頂高手，引發(fā)資本市場(chǎng)的瘋狂追逐。

這就是風(fēng)暴眼。

中國(guó)“電動(dòng)三杰”兇猛異常

在人們印象當(dāng)中，一直站在特斯拉開(kāi)辟的賽道上，并緊緊追隨其后的中國(guó)“電動(dòng)三杰”，在美東時(shí)間11月23日收盤(pán)之時(shí)，突然逆襲，分別以12.45%（蔚來(lái)）、14.48%（理想）、33.92%（小鵬）的漲幅，遠(yuǎn)超當(dāng)日的特斯拉（6.58%）。

背后的邏輯是什么？

據(jù)三家公司最新銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示：蔚來(lái)汽車(chē)10月份交付量首次超過(guò)5000臺(tái)，今年前十月累計(jì)交付31,430臺(tái)，同比上漲111.4%；理想ONE10月交付量達(dá)到3692輛，連續(xù)三個(gè)月刷新單月交付量紀(jì)錄，今年前十月累計(jì)交付22,158臺(tái)；小鵬汽車(chē)10月交付了3040輛新車(chē)，今年前十月小鵬汽車(chē)?yán)塾?jì)交付17,117輛，同比增長(zhǎng)64%。

特斯拉今年10月份的銷(xiāo)量為12,143臺(tái)，雖然這個(gè)數(shù)字超過(guò)了蔚來(lái)、理想、小鵬三家10月銷(xiāo)量總和11,787臺(tái)，但是，特斯拉在2019 年10月的銷(xiāo)量達(dá)1.66萬(wàn)輛新車(chē)，也就是說(shuō)，相比去年同期，今年特斯拉的交付量不增反降，同比下降達(dá)36.7%。

而這主要與特斯拉近期在歐洲市場(chǎng)的交付量出現(xiàn)回落有關(guān)。

行業(yè)分析師Matthias Schmidt表示，特斯拉今年第三季度在西歐占有的市場(chǎng)份額為13.5％的，而在2019年第三季度則為33.8%，下降幅度超過(guò)20%。與此同時(shí)，大眾ID.3在歐洲銷(xiāo)量一飛沖天，10月銷(xiāo)量提升到10,475臺(tái)，遠(yuǎn)超特斯拉Model3。

相比之下，專(zhuān)注于中國(guó)市場(chǎng)的電動(dòng)三杰，得益于中國(guó)率先控制住疫情，經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)增長(zhǎng)，而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能與銷(xiāo)量雙雙大增。隨著冬季來(lái)臨，歐美各國(guó)的疫情再次反撲并相繼變成重災(zāi)區(qū)，依托于全球唯一大型安全島（中國(guó)市場(chǎng)）的電動(dòng)三杰的預(yù)期增長(zhǎng)率，相比于特斯拉的全球布局，短期內(nèi)顯然更有保障。

“近期股價(jià)大漲，我認(rèn)為包含三方面的原因“，11月26日，中國(guó)電動(dòng)三杰之一的一位創(chuàng)始人說(shuō)，“首先，因?yàn)橐咔橛绊?，全球大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)都陷入停滯狀態(tài)，為遏制疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，各國(guó)央行都在實(shí)施負(fù)利率政策，市場(chǎng)上的資金變得異常充裕；其次，資金習(xí)慣于尋找大型賽道押注，而智能電動(dòng)汽車(chē)是其中最火熱的一條；第三，賽道投資的頭部效應(yīng)，大家一開(kāi)始都選擇了體量最大的特斯拉，所以特斯拉先漲。它漲的差不多了，就要尋找‘下一個(gè)特斯拉’，國(guó)內(nèi)三家就進(jìn)入了視野。但其實(shí)華爾街并不能明確說(shuō)出蔚來(lái)、理想、小鵬這三家的區(qū)別，加之體量都不大，所以索性都投?！?/strong>

11月20日，小鵬汽車(chē)在廣州車(chē)展宣布，從2021年生產(chǎn)的車(chē)型開(kāi)始，升級(jí)自動(dòng)駕駛軟件和硬件系統(tǒng)，采用激光雷達(dá)技術(shù)提高性能。屆時(shí)，小鵬P7將成為全球首款搭載激光雷達(dá)的汽車(chē)。

正在大洋彼岸接受隔離治療的馬斯克立刻坐不住了，在推特上回應(yīng)稱(chēng)，小鵬汽車(chē)只有特斯拉的舊版軟件，沒(méi)有特斯拉最新的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)計(jì)算機(jī)。并且，這只是小鵬的問(wèn)題，其他中國(guó)的公司是沒(méi)有的。赤裸裸地諷刺小鵬汽車(chē)是一家抄襲的企業(yè)。

何小鵬隨即于11月21日在朋友圈與微博進(jìn)行回?fù)?，直接下?zhàn)書(shū)警告馬斯克做好心理準(zhǔn)備，稱(chēng)“明年中國(guó)的自動(dòng)駕駛’會(huì)打得你找不著北’”。

借著馬斯克和特斯拉這兩大流量體，小鵬汽車(chē)這次成功完成了一次“出圈”，不但點(diǎn)燃了吃瓜群眾的熱情趁機(jī)收獲了一波愛(ài)國(guó)粉兒，還引發(fā)資本市場(chǎng)的關(guān)注——小鵬汽車(chē)11月23日股價(jià)高達(dá) 33%的漲幅證明了這一點(diǎn)。

經(jīng)此一戰(zhàn)，馬斯克應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，中國(guó)“電動(dòng)三杰”不但增速驚人，個(gè)性也兇猛異常：不論你是誰(shuí)，都有在中國(guó)戰(zhàn)而勝之的雄心。

即將開(kāi)裂的冰河

11月23日晚，烏鎮(zhèn)飄著小雨。一年一度的“世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)”，馬云、馬化騰、劉強(qiáng)東等互聯(lián)網(wǎng)大佬沒(méi)有出現(xiàn)，卻來(lái)了一票汽車(chē)業(yè)大佬：吉利汽車(chē)董事長(zhǎng)李書(shū)福、北汽集團(tuán)前董事長(zhǎng)徐和誼、奇瑞汽車(chē)董事長(zhǎng)尹同躍、東風(fēng)悅達(dá)起亞總經(jīng)理李峰、上汽乘用車(chē)副總經(jīng)理俞經(jīng)民……當(dāng)晚，他們討論的話(huà)題是：

1、“新勢(shì)力”，新在何處？

2、傳統(tǒng)車(chē)企想造“新汽車(chē)”，難在哪里？

3、“造車(chē)新勢(shì)力”市值狂飆，背后的邏輯是什么？

有趣的是，大佬們聊了一晚“新勢(shì)力”，而新勢(shì)力的代表，中國(guó)“電動(dòng)三杰”一個(gè)也沒(méi)出現(xiàn)。“你們是那一晚的烏云啊”，一位朋友向何小鵬打趣道。

“我是一個(gè)代表舊時(shí)代的老人”，尹同躍當(dāng)晚說(shuō)，每和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及其年輕人打一次交道，就覺(jué)得自己老了十歲，“時(shí)代正在把我拋棄 ，太快了?！?/strong>

11月20日，上汽R汽車(chē)明確喊出自己是“國(guó)家隊(duì)里的新勢(shì)力”，表示要全面向蔚來(lái)小鵬理想學(xué)習(xí)，廣汽新能源宣布改名“廣汽埃安”并獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，江淮新能源改名“斯皓”；11月26日，上汽“智己汽車(chē)”宣布成立，上汽、浦東新區(qū)、阿里巴巴三大股東加持，團(tuán)隊(duì)持股10%獨(dú)立運(yùn)營(yíng)……

“這表明風(fēng)暴所產(chǎn)生的震撼力，已經(jīng)超越了投資界，進(jìn)入到每個(gè)人的內(nèi)心”，龐義成說(shuō)，“堅(jiān)硬的冰河即將開(kāi)裂，新的一章正在開(kāi)始?！?/strong>