繁榮又復(fù)雜，或許可以如此形容當(dāng)前中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。在新能源汽車(chē)銷(xiāo)量繼續(xù)上漲的喜悅中，車(chē)企之間的“肉搏”之戰(zhàn)更顯激烈，整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈也持續(xù)處于高壓之中，淘汰或是留下，仿佛是瞬息之事。而在投融資市場(chǎng)，資本的理性與熱情，同樣跟隨著大環(huán)境不斷波動(dòng)。

2024年上半年，據(jù)蓋世汽車(chē)不完全統(tǒng)計(jì)，汽車(chē)領(lǐng)域總共披露159起融資，已公開(kāi)融資金額累計(jì)超533億元（人民幣，下同）。其中，在智能駕駛領(lǐng)域，上半年出現(xiàn)了約52起融資事件，在總數(shù)中占比超3成。總體上，今年上半年的融資總量要高于去年同期，但去年上半年約有69起融資與智能駕駛相關(guān)，這意味著資本市場(chǎng)對(duì)智能駕駛賽道的關(guān)注度有所轉(zhuǎn)移。

再來(lái)看今年6月，汽車(chē)領(lǐng)域發(fā)生了約25起融資，已公開(kāi)融資金額累計(jì)超43億元。相較5月份，6月融資數(shù)量稍有下滑，融資總額則是連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)了下降的情況，對(duì)比5月環(huán)比下滑近30%。

從融資體量來(lái)看，6月共有12起億元級(jí)融資，較5月數(shù)量明顯上升。其中，最大一筆融資來(lái)自于智能底盤(pán)系統(tǒng)方案商利氪科技，其在C輪融資中拿到了超10億元的資金。

今年以來(lái)，資本仍多著墨于關(guān)于新能源重卡、智能底盤(pán)、乘用車(chē)ADAS、面向特定場(chǎng)景的L4級(jí)自動(dòng)駕駛、電池產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)賽道。此外，今年也出現(xiàn)了一些新風(fēng)口，最熱的莫過(guò)于低空經(jīng)濟(jì)。

低空經(jīng)濟(jì)這把火，越燒越旺

2024年被稱(chēng)為是中國(guó)的“低空產(chǎn)業(yè)元年”。尤其是低空經(jīng)濟(jì)在3月被首次寫(xiě)入我國(guó)政府工作報(bào)告并被定義為“新增長(zhǎng)引擎”之后，各地產(chǎn)業(yè)基金相繼成立，同時(shí)法規(guī)落地節(jié)奏加快，部分地區(qū)空域已逐步完成劃分和放開(kāi)。處于低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器），也即“飛行汽車(chē)”的商業(yè)化進(jìn)程更是一日千里，整個(gè)賽道投融資表現(xiàn)堪以“盛況”來(lái)形容。

今年上半年，僅時(shí)的科技、沃蘭特航空、沃飛長(zhǎng)空三家eVTOL頭部企業(yè)就披露了5起融資，并且都是億元級(jí)別。

其中，時(shí)的科技于3月完成的A輪兩千萬(wàn)美元戰(zhàn)略融資，主要是為在中東地區(qū)打造“空中出租車(chē)”應(yīng)用場(chǎng)景。沃飛長(zhǎng)空于6月完成的B輪數(shù)億元融資，創(chuàng)下了近兩年國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)eVTOL行業(yè)里單筆規(guī)模最大的融資。自成立以來(lái)，沃飛長(zhǎng)空已完成3輪市場(chǎng)化融資。

沃蘭特航空則是上半年國(guó)內(nèi)獲得融資輪次最多的eVTOL研制企業(yè)。在繼6月完成A++輪融資之后，其又在7月5日宣布完成1億元A+++輪融資。也就是說(shuō)，沃蘭特航空今年已經(jīng)披露了4輪億元級(jí)融資。截至目前，沃蘭特航空共計(jì)已完成7輪融資。

而若聚焦到整個(gè)低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，那么據(jù)行業(yè)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年該領(lǐng)域融資事件至少發(fā)生54起，去年下半年則發(fā)生了34起，環(huán)比增長(zhǎng)58.8%。顯示在產(chǎn)業(yè)、政策與法規(guī)等多輪驅(qū)動(dòng)下，低空經(jīng)濟(jì)已成為當(dāng)前的投資熱土。

圖片來(lái)源：沃蘭特航空

根據(jù)工信部賽迪研究院數(shù)據(jù)，2023年，我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)5000億元。隨著低空基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)成效的逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)到2026年我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模將突破1萬(wàn)億元。

而在全球市場(chǎng)上，摩根士丹利相關(guān)研究報(bào)告也顯示，到2030年，飛行汽車(chē)行業(yè)將創(chuàng)造3000億美元市場(chǎng)規(guī)模，最初會(huì)轉(zhuǎn)化部分地面交通、飛機(jī)和公共交通的市場(chǎng)份額。伴隨技術(shù)發(fā)展最終會(huì)開(kāi)啟多個(gè)全新的商業(yè)領(lǐng)域，2040年可發(fā)展至1.5萬(wàn)億美元市場(chǎng)。

面對(duì)這一資本競(jìng)逐的萬(wàn)億風(fēng)口，國(guó)泰君安證券認(rèn)為，低空經(jīng)濟(jì)類(lèi)似于2015年-2017年的新能源汽車(chē)，具備產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入期疊加政策支持期的雙重特征，且國(guó)內(nèi)配套的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)正在逐步強(qiáng)化，有利于后續(xù)的成本下降和商業(yè)化進(jìn)程加速。

像是最核心的飛行汽車(chē)賽道，據(jù)悉，其占成本60%的核心部件與電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)方向一致。當(dāng)前新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展必將為飛行汽車(chē)的大規(guī)模低成本發(fā)展提供可能性。

隨著“打飛的”指日可待，在這一過(guò)程中，賽道融資“盛宴”也有望持續(xù)。

整車(chē)與自動(dòng)駕駛，資本關(guān)注點(diǎn)在變

今年上半年，整車(chē)賽道共發(fā)生了13起融資事件，累計(jì)融資總額超336億元。其中乘用車(chē)和新能源商用車(chē)領(lǐng)域分別披露了6起和8起，前者在上半年共融了約310億元，占比上半年融資總額的58%。

在這些乘用車(chē)整車(chē)品牌中，除了大眾安徽，其余幾家包括極星汽車(chē)、哪吒汽車(chē)、智己汽車(chē)、合眾汽車(chē)、極氪汽車(chē)都是新勢(shì)力品牌。值得注意的是，盡管乘用車(chē)整車(chē)品牌的吸金能力非常強(qiáng)勁，但受限于全球經(jīng)濟(jì)走弱以及汽車(chē)行業(yè)淘汰賽加劇，車(chē)企后續(xù)的融資故事，實(shí)際已越來(lái)越難講述。

而在新能源商用車(chē)領(lǐng)域，雖然其融資規(guī)模無(wú)法與乘用車(chē)品牌相媲美，但是從其融資數(shù)量來(lái)看，近年來(lái)平均每月會(huì)發(fā)生1-2起融資事件，總體保持平穩(wěn)。

圖片來(lái)源：極氪

6月，有零一汽車(chē)和中植一客兩家新能源商用車(chē)品牌獲得融資。其中，重卡新勢(shì)力零一汽車(chē)拿到了近億元資金，其專(zhuān)注于新能源重卡短途貨運(yùn)市場(chǎng)，計(jì)劃在核心動(dòng)力總成、集成式熱管理、自動(dòng)駕駛技術(shù)等領(lǐng)域進(jìn)行自主研發(fā)。據(jù)悉，零一汽車(chē)的兩款產(chǎn)品有望在2023年四季度實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)與交付。

在自動(dòng)駕駛賽道，雖然這兩年的資本總體遇冷，但受益于去年底出現(xiàn)了從L2級(jí)到L3級(jí)智駕提速信號(hào)，今年智能駕駛與智能座艙領(lǐng)域也披露了多起融資，包括更高性能的AI芯片在汽車(chē)內(nèi)的應(yīng)用也得到了更多關(guān)注。或許，日前百度蘿卜快跑無(wú)人駕駛網(wǎng)約車(chē)的爆火，行業(yè)Robotaxi的加速推進(jìn)，在高階自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，后續(xù)資本的投融資表現(xiàn)有望得到一定的升溫。

上半年，高階自動(dòng)駕駛賽道共披露了約17起融資，其中，有8起面向特定場(chǎng)景的L4級(jí)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域。在6月，滴滴孵化的自動(dòng)駕駛重卡公司卡爾動(dòng)力拿下了6億元的A輪融資，背后出現(xiàn)了地平線、鄂爾多斯市國(guó)投集團(tuán)、中集車(chē)輛和深投控的身影。據(jù)悉，該融資資金將用于加速L4級(jí)自動(dòng)駕駛編隊(duì)技術(shù)的規(guī)?；瘧?yīng)用及商業(yè)化落地。在過(guò)去一年里，卡爾動(dòng)力已經(jīng)融資三次，累計(jì)融資超10億元。

圖片來(lái)源：卡爾動(dòng)力

另看向其他自動(dòng)駕駛技術(shù)公司，上半年包括毫末智行、輕舟智航、文遠(yuǎn)知行等公司都受到了資本的青睞。6月，文遠(yuǎn)知行于獲得來(lái)自廣汽資本擬不超過(guò)2000萬(wàn)美元的戰(zhàn)略融資。值得一提的是，日前據(jù)路透社報(bào)道，文遠(yuǎn)知行或?qū)⒂诮衲?月底在美國(guó)進(jìn)行IPO，按計(jì)劃將于紐交所或納斯達(dá)克市場(chǎng)發(fā)行約1.59億股股票，最多融資5億美元。

目前，自動(dòng)駕駛玩家正競(jìng)相登陸資本市場(chǎng)。據(jù)行業(yè)不完全統(tǒng)計(jì)，從2023年初至今，已有近16家有關(guān)自動(dòng)駕駛的公司陸續(xù)開(kāi)啟上市進(jìn)程或已上市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自動(dòng)駕駛公司爭(zhēng)先恐后奔赴二級(jí)市場(chǎng)，不排除是因早期投資者變現(xiàn)需求，一旦成功完成上市，也會(huì)為“燒錢(qián)”的自動(dòng)駕駛行業(yè)帶來(lái)新的融資可能。

當(dāng)然，去年成為資本市場(chǎng)“新寵兒”的線控底盤(pán)也依舊是今年的熱點(diǎn)之一。今年上半年，先后有比博斯特、格陸博科技、坐標(biāo)系智能科技、域磐科技、時(shí)代電動(dòng)、利氪科技等本土線控底盤(pán)供應(yīng)商獲得融資。

其中，利氪科技于6月完成了超10億元的C輪大額融資，該輪融資將用于擴(kuò)充產(chǎn)能，保障其線控底盤(pán)產(chǎn)品在多個(gè)頭部車(chē)企客戶大規(guī)模量產(chǎn)訂單交付，持續(xù)推動(dòng)供應(yīng)鏈升級(jí)提效，加速全球化市場(chǎng)布局。據(jù)悉，利氪科技IHB-LK?產(chǎn)品已獲得超10家主機(jī)平臺(tái)項(xiàng)目定點(diǎn)，30多款車(chē)型同步開(kāi)發(fā)中。

圖片來(lái)源：利氪科技

得益于國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的逐漸完善，底盤(pán)域控制集成和跨域融合成趨勢(shì)，以及國(guó)產(chǎn)替代效應(yīng)，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商們正試圖后來(lái)居上，搶奪更多市場(chǎng)份額。

不過(guò)，值得注意的是，在去年投資熱度就有所下降的激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)等感知賽道，資本的著墨動(dòng)作同樣不復(fù)以往。今年上半年該領(lǐng)域共發(fā)生6起融資，其中，資本對(duì)4D毫米波雷達(dá)的熱情要高于激光雷達(dá)。

其他領(lǐng)域，風(fēng)口仍在

作為新能源汽車(chē)的核心部分，電池產(chǎn)業(yè)鏈一直為資本所看好，上半年約出現(xiàn)了29起融資事件，主要聚焦在鋰離子電池/固態(tài)電池、鈉離子電池及其相關(guān)材料，還有充電樁等。

6月，分別有合源鋰創(chuàng)宣布完成億元級(jí)Pre-A輪融資，主要為加速固態(tài)電池量產(chǎn)交付；樂(lè)普鈉電完成1億元A+輪融資，聚焦在鈉離子電池技術(shù)創(chuàng)新與工程化應(yīng)用；紹興羽能完成天使輪投資，專(zhuān)注于長(zhǎng)循環(huán)鋰離子電池關(guān)鍵材料；充電樁研發(fā)與運(yùn)營(yíng)商中來(lái)電完成達(dá)3500萬(wàn)A輪融資。

從目前來(lái)看，行業(yè)對(duì)固態(tài)電池保持了極大的熱情。由于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，產(chǎn)業(yè)界愈發(fā)認(rèn)識(shí)到傳統(tǒng)液態(tài)鋰電池的極限，固態(tài)電池則被認(rèn)為是鋰離子電池的“終極形態(tài)”，是下一代電池的首選方案。

今年以來(lái)，無(wú)論是整車(chē)企業(yè)，還是動(dòng)力電池公司，紛紛瞄準(zhǔn)固態(tài)電池并加快發(fā)布固態(tài)電池“上車(chē)”時(shí)間表，主要集中于2024-2025年。雖然限于技術(shù)挑戰(zhàn)，全固態(tài)電池量產(chǎn)裝車(chē)還有一段時(shí)間，但是半固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化浪潮正在加快到來(lái)。面對(duì)這一藍(lán)海市場(chǎng)，想必投資者也將持續(xù)看好這一賽道。

在其他汽車(chē)零部件方面，空氣懸架系統(tǒng)也在不斷進(jìn)入資本的視野。今年6月，奕力電磁和普暢智能相繼獲投，前者聚焦高端汽車(chē)智能電控懸架用電磁閥研發(fā)，后者主要從事汽車(chē)空氣懸架系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)。

圖片來(lái)源：普暢智能

在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，空氣懸架一直是豪華汽車(chē)的專(zhuān)屬，不過(guò)隨著新能源汽車(chē)的快速發(fā)展，其因智能、舒適、節(jié)能和安全等優(yōu)勢(shì)，成為提升駕乘體驗(yàn)的核心配置，也被逐步下沉至20萬(wàn)元市場(chǎng)。

在此過(guò)程中，包括孔輝科技等一批本土空氣懸架產(chǎn)業(yè)鏈也隨之“冉冉升起”，逐漸打破國(guó)際巨頭供應(yīng)商壟斷的局面，并希望依托本土汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，挑戰(zhàn)更多的市場(chǎng)份額。據(jù)Marklines/中信證券數(shù)據(jù)顯示，2025年，全球空懸市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)765億元，其中，中國(guó)空懸市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)319億元。

此外，在車(chē)用半導(dǎo)體也是資本持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)，包括車(chē)載智能芯片、傳感器、車(chē)規(guī)級(jí)MCU、以碳化硅為代表的功率半導(dǎo)體等。

盡管從目前來(lái)看，我國(guó)芯片自給率目前僅為10%左右，但是全球最大新能源汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)的地位，正在激發(fā)本土建立一個(gè)更高效協(xié)同的產(chǎn)業(yè)體系，本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)瞧渲械闹攸c(diǎn)之一。在此背景中，從產(chǎn)業(yè)端到資本端，都正在此中發(fā)力。

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