如題，正文如下：

1. 估值水平

零跑上一輪估值約276億元，約合43億美元。對比蔚來、理想、小鵬，目前大概是300億+、300億和250億美元左右的市值。

2. 市場定位

聚焦于15 - 30萬元的新能源汽車市場。零跑招股書大量采用了弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)。后者預計2026年，15-30萬元的新能源汽車將占中國市場新能源汽車銷量的49.1%。

這個主流價格區(qū)間當然市場很大，競爭也非常激烈。小鵬、哪吒、比亞迪目前都主打這個區(qū)間，此外，理想整體覆蓋15 - 50萬價格區(qū)間，也就是有下探的計劃。

3. 車型平臺

零跑目前有3個車型平臺，S、T和C，后續(xù)S應該不再更新了。

T和C平臺之外，同步在開發(fā)A平臺和D平臺。

T、A、C、D分別對應微型車、緊湊型、中型和中大型，目測對應價格分別在10萬以下、10 - 15萬、15 - 25萬以及25萬以上。

4. 車型規(guī)劃

目前，零跑擁有S01、T03和C11三款車；

C01將在今年Q2推出，Q3開始交付，搭載90度電池，百公里加速4秒以內，會率先采用CTC的技術；

此外，2023 -2025年之間每年推1 - 3款新車，總計7款新品，含1款MPV、4款SUV、2款轎車及微型車。

5. 研發(fā)策略

超高自研比例，從截圖可以看到，除了內外飾和電芯，零跑幾乎所有的技術都是（可以）自研的。

不過，我們傾向認為隨著后續(xù)車型推出，零跑車上用自研器件的比例不會那么高。比如朱江明也明確了后續(xù)自動駕駛芯片將采用第三方計算芯片替代凌芯01（自研的成本高實際上性能也未必好）。

6. 研發(fā)支出

零跑目前總計3000+人，研發(fā)人員1000+。

2020年研發(fā)費，2.89億元；21年為7.4億元。

相比于超高的自研比例，這個研發(fā)費規(guī)模是不高的（對比理想2021年的研發(fā)費是32.9億元，蔚來21年研發(fā)費應該在50億元以上）。自研未必＝優(yōu)秀。

7. 工廠規(guī)劃

目前零跑金華工廠的產能是20萬臺，T03和C11之后，C01也將在金華生產。

零跑計劃在2022年開始在杭州建設一處新工廠。金華工廠土地面積36萬方，杭州工廠54萬方，粗略估計杭州工廠最大規(guī)劃產能是30萬臺。

8.銷量相關

2021年Q4，零跑總計交車17045臺，其中T03 13282臺，C11 3712臺，S01 51臺；截至2021年底，零跑共有22536張C11訂單，當年交付了其中的3965臺，目前零跑至少還有2- 4萬臺C11未交付。

9. 融資用途

40%用于擴大研發(fā)，其中15%用于車輛研發(fā)，15%用于自動駕駛與智能座艙的研發(fā)，10%用于三電技術的研發(fā)；

25%用于擴大生產能力；

25%用于擴大銷售網絡、營銷及提升品牌知名度；

10%作為一般用途。

（資料數(shù)據(jù)來自中國汽車工業(yè)協(xié)會，中國乘用車市場西溪聯(lián)席會，弗若斯特沙利文）

從以上的數(shù)據(jù)來看，你認為Ta會是蔚小理之后，國內最具有潛力的造車新勢力嗎？

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