昨天下午六點(diǎn)，蔚來(lái)發(fā)布 2022 年 Q3 財(cái)報(bào)。

這是在遭遇 Q2 疫情沖擊后的第一個(gè)完整交付季，雖然同比和環(huán)比均實(shí)現(xiàn)了超過(guò) 25% 的增長(zhǎng)，但依然與大家的預(yù)期有差距——整體交付31607 臺(tái)，月均剛剛過(guò)萬(wàn)。

加上十月剛剛過(guò)萬(wàn)的交付，過(guò)去幾天出現(xiàn)了對(duì)蔚來(lái)的質(zhì)疑：預(yù)期中的起跳，還沒(méi)有到來(lái)！

也正因?yàn)榇?，大家這一次非常關(guān)注蔚來(lái) Q4 的交付指引。而蔚來(lái)給出的是：4.3 萬(wàn)臺(tái)到 4.8 萬(wàn)臺(tái)。

如果把 10 月已經(jīng)交付出去的 10056 臺(tái)扣除掉，這意味著接下來(lái)兩個(gè)月，蔚來(lái)將還要交付 3.3 萬(wàn)臺(tái)到3.8 萬(wàn)臺(tái)之間，月均交付量攀升超過(guò)50%，至每月 1.65 萬(wàn)臺(tái)到 1.9 萬(wàn)臺(tái)之間。

李斌在隨后電話(huà)會(huì)議中還表示，12 月他們會(huì)沖擊單月產(chǎn)能兩萬(wàn)臺(tái)。

這算起跳了吧？！

當(dāng)然，將 Q3 的交付、Q4 的指引加起來(lái)，蔚來(lái)今年肯定做不到 Q2 財(cái)報(bào)展望的「下半年交付十萬(wàn)臺(tái)」。

不過(guò)，在疫情反復(fù)的當(dāng)下，這樣的指引依然很令人興奮。

更重要的是，這意味著蔚來(lái)從 NT1.0 平臺(tái)向 NT2.0 平臺(tái)的整體轉(zhuǎn)移可以說(shuō)是成功了的。雖然有關(guān)于產(chǎn)能、質(zhì)量等方面的沖擊。

今天的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議持續(xù)了一個(gè)半小時(shí)，李斌回應(yīng)了許多關(guān)于未來(lái)發(fā)展的問(wèn)題，包括：

特斯拉降價(jià)有無(wú)影響？

ET5 的訂單需求怎樣

研發(fā)投入大漲為什么？

芯片對(duì)于自動(dòng)駕駛影響有多大？

明年會(huì)發(fā)幾款車(chē)，預(yù)期會(huì)怎樣？

毛利率能否長(zhǎng)期維持在 20%到25%？

蔚來(lái)自研 AD 芯片的情況是

.......

接下來(lái)是我們結(jié)合財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議的完整報(bào)道。

一、疫情下起跳

ET5 是被基于厚望的！在許多人的預(yù)期中，ET5 的出現(xiàn)，將把蔚來(lái)的月交付量推高至單月 2 萬(wàn)臺(tái)。

在八月和九月，秦力洪和李斌也分別給出了較高的指引。

秦力洪在八月成都車(chē)展接受我們采 訪(fǎng)時(shí)曾表示，寶馬 3 雖然是很明星的車(chē)型，但整場(chǎng)月銷(xiāo)也就在 1 萬(wàn)到 1.5 萬(wàn)之間，而一年以后的「 ET5 應(yīng)該達(dá)到穩(wěn)定的狀態(tài)，還是有一打的?！?/span>

李斌則在九月的 Q2 財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上披露，ET5 今年年底要沖擊過(guò)萬(wàn)的單月交付。

當(dāng)時(shí)，結(jié)合下半年沖擊半年交付 10 萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)，大家認(rèn)為 Q4 蔚來(lái)的月度平均交付要去到兩萬(wàn)臺(tái)左右。

但過(guò)去的十月，這個(gè)預(yù)期并沒(méi)有達(dá)到。10 月蔚來(lái)的交付量是 10059 臺(tái)。

原因很多。我們?cè)谥T多零散消息中也披露過(guò)，蔚來(lái)合肥工廠(chǎng)因?yàn)橐咔榈挠绊?，曾在十月停工過(guò)。傳出來(lái)的消息是總計(jì)停工兩次，每次五天。

而就在幾天前，李斌自己也在碳粉群透露，蔚來(lái)已經(jīng)有兩千人睡在工廠(chǎng)確保生產(chǎn)?！负苄量唷！?/span>

今天財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議，這當(dāng)然會(huì)成為一個(gè)主要問(wèn)題。

李斌的回應(yīng)是，十月因?yàn)橐咔楹凸?yīng)鏈，產(chǎn)能上的確受到了損失，比預(yù)期中少了幾千臺(tái)。不過(guò)，供應(yīng)鏈端「 副車(chē)架」的問(wèn)題，在 11 月份基本解決了。

至于在全新 ESD 工廠(chǎng)生產(chǎn)的 ET5，一方面因?yàn)榕榔?，一方面因?yàn)橐咔?，十月份也少了兩三千臺(tái)的產(chǎn)出。「但現(xiàn)在已經(jīng)恢復(fù)了生產(chǎn)，并會(huì)增加一條產(chǎn)線(xiàn)，月底的產(chǎn)能就能爬上來(lái)，下個(gè)月就能達(dá)到預(yù)期?！?/span>

李斌還表示，ET5 交付后，早期用戶(hù)對(duì)于ET5的滿(mǎn)意度超出了他們的預(yù)期。

而另一個(gè)逃不過(guò)的問(wèn)題，是特斯拉不久前的降價(jià)。這是否會(huì)影響 ET5 的訂單？畢竟，在坊間，一直有這樣的消息在被釋放。

李斌的回應(yīng)是：并沒(méi)有！

李斌說(shuō)，當(dāng)下大家關(guān)注的其實(shí)是「什么時(shí)候交車(chē)」，因?yàn)?ET5 訂單確實(shí)不是問(wèn)題，「 需求是毫無(wú)疑問(wèn)非常強(qiáng)勁的。」

至于特斯拉的降價(jià)，「因?yàn)樗鼈円恢痹诮祪r(jià)，所以也不是新鮮事，也看不到有什么對(duì)我們的影響。」

他表示，特斯拉跟蔚來(lái)車(chē)型的價(jià)格差一直都比較大，無(wú)論是 Model 3 還是 Model Y。因?yàn)?，他?不認(rèn)為跟我們?cè)谕粋€(gè)價(jià)格區(qū)間。」

李斌甚至非常凡爾賽地表示，ET5 一個(gè)月賣(mài)一萬(wàn)多臺(tái)就好了，「也不能太多了，街車(chē)了也不好，一個(gè)月賣(mài)三萬(wàn)臺(tái)我也不太喜歡?！?/span>

現(xiàn)場(chǎng)的提問(wèn)還充滿(mǎn)了「技巧」，譬如有人就問(wèn)，明年蔚來(lái)會(huì)有對(duì)標(biāo) Model Y 的車(chē)型？年底的 NIODAY 傳聞會(huì)發(fā)布 ET5 的獵裝版，真的嗎？

李斌聽(tīng)完笑了。他說(shuō)明年上半年蔚來(lái)會(huì)有 5 款新車(chē)，總有一款是蔚來(lái)的的 Model Y。

他進(jìn)一步表示，在一個(gè) Premium的市場(chǎng)里，蔚來(lái)的哲學(xué)是高效滿(mǎn)足用戶(hù)的個(gè)性化需求。從這個(gè)角度出發(fā)，到明年六月，蔚來(lái)會(huì)有 8 款車(chē)型， 能滿(mǎn)足30-50萬(wàn)區(qū)間用戶(hù)的需求，「除了MPV，我們沒(méi)有MPV」。

這就是不否認(rèn) ET5 獵裝版的發(fā)布？而今年合肥 NIODAY 看樣子會(huì)發(fā)布的車(chē)型至少兩款？

二、研發(fā)、電池、毛利率

這三者結(jié)合在一起來(lái)說(shuō)，是因?yàn)樗鼈冊(cè)诒硎鲋芯o密相關(guān)。

蔚來(lái) Q3 的研發(fā)投入大漲至 29.4億元，作為對(duì)比，去年 4 季度是 18.3 億，今年 1 季度是 17.6 億，今年 2 季度是 21.5 億。

如此大的研發(fā)投入上漲，蔚來(lái)做了什么？

李斌的回復(fù)是主要因?yàn)樾碌钠放?，以及圍繞著電池、芯片等等一系列的投入，包括人員、測(cè)試等等的支出增加 。

在李斌看來(lái)，這都是計(jì)劃一部分。而從研發(fā)布局來(lái)看，李斌說(shuō)蔚來(lái)的研發(fā)布局基本定型了，「以后差不多每個(gè)季度研發(fā)費(fèi)用的強(qiáng)度 ，會(huì)保持在每個(gè)季度30億人民幣左右，一段時(shí)間內(nèi)?！?/span>

注意關(guān)鍵詞，新品牌、電池、芯片！

先說(shuō)新品牌和芯片。

關(guān)于新品牌，李斌在表述時(shí)說(shuō)剛開(kāi)完兩個(gè)新品牌的會(huì)，針對(duì)的是大眾市場(chǎng)，而且希望新品牌出現(xiàn)單款爆款、月銷(xiāo)幾萬(wàn)臺(tái)的情況出現(xiàn)。

至于芯片，李斌明確表示，他們正在積極地研發(fā)AD芯片，目前有500人的團(tuán)隊(duì)，進(jìn)展順利。「AD芯片與算法強(qiáng)相關(guān)，結(jié)合我們的算法來(lái)定制芯片效率會(huì)更高，并且將提高我們的毛利率?！?/span>

而與毛利率更直接相關(guān)，則是電池，包括碳酸鋰的價(jià)格等等。

在這次財(cái)報(bào)之前，蔚來(lái)自造電池一事曾在 11 月頭被廣泛報(bào)道。部分報(bào)道標(biāo)題也極具備沖擊力：《擺脫“霸王條款”不做寧王“打工人”！李斌自造電池內(nèi)幕?！?/span>

報(bào)道談到了日前剛剛成立的蔚來(lái)電池科技（安徽）有限公司，以及今年5月，蔚來(lái)宣布在上海安亭投資2.185億元用于新建電池研發(fā)項(xiàng)目。

當(dāng)時(shí)，李斌透露，蔚來(lái)已經(jīng)擁有超過(guò)400人的電池研發(fā)相關(guān)團(tuán)隊(duì)，從事包括電池材料、電芯與整包設(shè)計(jì)、電池管理系統(tǒng)、制造工藝等在內(nèi)的研發(fā)工作。

而財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議雖然沒(méi)有談及蔚來(lái)自造電池的事，但在涉及毛利率時(shí)，李斌多次談及鋰礦、電池對(duì)蔚來(lái)毛利率的影響。

李斌說(shuō)，蔚來(lái)今年的毛利率是有挑戰(zhàn)的，主要原因還是電池價(jià)格，包括 碳酸鋰價(jià)格處于高位，「在60萬(wàn)左右的水平，而電池價(jià)格是有聯(lián)動(dòng)的，所以影響了 Q4 幾個(gè)點(diǎn)的毛利?！?/span>

在他看來(lái)，這是不受控制的，所以會(huì)有壓力，雖然保持毛利率的穩(wěn)定能做到。

話(huà)說(shuō)到這，李斌也多說(shuō)了幾句，并認(rèn)為鋰的價(jià)格并不是供需的問(wèn)題，因?yàn)椤改膫€(gè)電動(dòng)汽車(chē)公司因?yàn)橘I(mǎi)不到電池供不上來(lái)」，所以他認(rèn)為「 毫無(wú)疑問(wèn)鋰應(yīng)該降價(jià)」。

他進(jìn)一步透露說(shuō)，鋰價(jià)對(duì)于蔚來(lái)毛利影響還是比較大的。蔚來(lái)車(chē)型的電量比較高，「平均每塊電池80多接近90度」，而「碳酸鋰每噸每10萬(wàn)價(jià)格的浮動(dòng)，大概影響2個(gè)點(diǎn)的毛利 」，而如果碳酸鋰降到合理的十幾萬(wàn)每噸的水平，「可以給我們釋放大概 8 個(gè)點(diǎn)的毛利?！?/span>

作為對(duì)比：

蔚來(lái) Q3 的車(chē)輛毛利率為16.4%，2021年第三季度為 18.0%、2022年第二季度為16.7%；

2022 年第三季度的毛利率為 13.3%，2021 年第三季度為 20.3%、2022 年第二季度為 13.0%。

無(wú)論是是 16.4%還是13.3%，顯然都不是投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)期，他們希望蔚來(lái)的毛利率能在未來(lái)去到 20-25%的水平。

今后能做到嗎？

李斌的回復(fù)是，今年還算有一個(gè)不錯(cuò)的毛利率， 以前他們也到過(guò) 20% 多的毛利?！?假設(shè)電池能夠回落到正常理性的價(jià)格的話(huà)， 20%-25%不是問(wèn)題 。長(zhǎng)期來(lái)看隨著垂直一體化， 我們?cè)陔姵?、芯片上的投入?毛利率還有提升空間。」

他還特別提到比亞迪，認(rèn)為比亞迪的整體毛利率表現(xiàn)不錯(cuò)，就是「因?yàn)橛须姵氐拇怪闭稀埂?/span>

因此，作為一家智能電動(dòng)汽車(chē)公司，他認(rèn)為「如果沒(méi)有垂直一體化能力，達(dá)到20%-25% 毛利非常非常難?！?/span>

結(jié)合自研投入今后每個(gè)季度大致穩(wěn)定在 30 億人民幣，蔚來(lái)的下一步你們認(rèn)為是什么？

我們認(rèn)為，一定會(huì)有「垂直整合」！

三、財(cái)報(bào)十九問(wèn)

最后說(shuō)下財(cái)務(wù)情況，以及財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議的問(wèn)題實(shí)錄。

先說(shuō)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，憑借著平均月交付過(guò)萬(wàn)的數(shù)據(jù)，蔚來(lái)三季度的財(cái)務(wù)成績(jī)不錯(cuò)：

汽車(chē)銷(xiāo)售收入119.33億元，同比增長(zhǎng)38.2%，環(huán)比增長(zhǎng)24.7%；

總營(yíng)收130億元，同比增長(zhǎng)32.6%，環(huán)比增長(zhǎng)26.3%；

單車(chē)?yán)麧?rùn)率16.4%，環(huán)比上季度的16.7%略有回落；

總毛利率13.3%，環(huán)比上季度的13.0%略有上升；

凈虧損41.1億元，環(huán)比上季度增加了49.1%；

研發(fā)支出29.45億元，同比增長(zhǎng)146.8%，環(huán)比增長(zhǎng)37%；

銷(xiāo)售、通用及行政支出27.13億元，同比增長(zhǎng)48.6%，環(huán)比增長(zhǎng)18.8%；

現(xiàn)金及等價(jià)物儲(chǔ)備為514億元。

但整份財(cái)報(bào)文件，最引人矚目的還是四季度交付預(yù)期：43000-48000輛汽車(chē)，同比增長(zhǎng)高達(dá) 71.8%-91.7%；總收入 173.68-192.25 億元，同比增長(zhǎng)高達(dá) 75.4%-94.2% 。

這是一份既突破記錄，但又收斂了很多的交付指引。

剛剛過(guò)去的10月份，蔚來(lái)交付了 10059 輛，這意味著接下來(lái)兩個(gè)月，蔚來(lái)起碼要達(dá)到平均接近1.7萬(wàn)的交付，才能完成這一預(yù)期。如果想突破4.8萬(wàn)的指引上限，那幾乎就是兩個(gè)月都要破兩萬(wàn)的節(jié)奏——這是「突破記錄」。

收斂，則指的是李斌本來(lái)說(shuō)的是「全年交付15萬(wàn)輛」、下半年交付十萬(wàn)臺(tái)。但現(xiàn)在看，這是收斂了的。

接下來(lái)，則是財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議、我們記錄的 16 個(gè)問(wèn)題和回答。

Q1：交付指引有變，生產(chǎn)受到影響了嗎？

李斌（以下簡(jiǎn)稱(chēng)李）：10月份生產(chǎn)比我們預(yù)期少了幾千臺(tái)。有好幾個(gè)因素吧，首先副車(chē)架有一定影響，這個(gè)11月基本解決了。另外ET5用到了新的EDS工廠(chǎng)，自動(dòng)化程度非常高，30個(gè)工人就可以支持，它的爬坡確實(shí)影響了不少，大概兩三千臺(tái)的產(chǎn)出。另外當(dāng)然就是疫情，前后加起來(lái)影響了一周多的產(chǎn)能，加起來(lái)的話(huà)確實(shí)是少產(chǎn)了不少。

11月份生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)了，EDS會(huì)增加一條產(chǎn)線(xiàn)，月底能爬上來(lái)，副車(chē)架也已經(jīng)解決了，ET5下個(gè)月能達(dá)到預(yù)期，ET7和ES7目前沒(méi)有任何障礙。

Q2：美國(guó)半導(dǎo)體限制影響如何？

李：英偉達(dá)芯片主要涉及到云端的訓(xùn)練芯片，我們目前手上有足夠多的A100，可以滿(mǎn)足很長(zhǎng)時(shí)間的訓(xùn)練需求。另外也在積極評(píng)估動(dòng)態(tài)，包括和云服務(wù)商合作。手上的芯片可以支持整個(gè)AD訓(xùn)練的迭代，禁令不會(huì)影響目前在這方面的需求。

Q3：ET5目前訂單數(shù)量？受特斯拉降價(jià)影響嗎？

李：大家都在關(guān)注什么時(shí)候交車(chē)，但是ET5訂單確實(shí)不是問(wèn)題。交付初期我們還是在關(guān)注產(chǎn)能爬坡的問(wèn)題，需求是毫無(wú)疑問(wèn)非常強(qiáng)勁的。雖然是越多訂單越好，但我們也不希望用戶(hù)等太久。

特斯拉以前就一直在降價(jià)，所以也不是新鮮事，我們也看不到有什么對(duì)我們的影響。而且特斯拉跟我們價(jià)格差一直都比較大的，Model Y 跟我們ES6 EC6 價(jià)差也一直是比較大的，我不認(rèn)為它跟我們?cè)谕粋€(gè)價(jià)格區(qū)間。

Q4：新產(chǎn)品、新市場(chǎng)帶來(lái)的總支出增加會(huì)是長(zhǎng)期的嗎？

Stanley（負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)高級(jí)副總裁曲玉）：支出增加是因?yàn)槲覀內(nèi)径冗M(jìn)入了更多市場(chǎng)，以及市場(chǎng)推廣和宣傳的支出。SG&A(銷(xiāo)售通用行政支出)占比我們會(huì)長(zhǎng)期優(yōu)化，致力于提升資本的利用效率，2023 年大家會(huì)看到蔚來(lái)資本效率的持續(xù)提升。

李：研發(fā)方面 Q3 增長(zhǎng)比較多，主要是新的品牌，以及圍繞著電池、芯片等等一系列的投入，包括人員、測(cè)試等等的支出增加，都是計(jì)劃的一部分吧，沒(méi)有什么特別的。

整個(gè)研發(fā)的布局現(xiàn)在算基本定型了，以后差不多每個(gè)季度研發(fā)費(fèi)用的強(qiáng)度，差不多會(huì)保持在每個(gè)季度 30 億人民幣左右，一段時(shí)間之內(nèi)會(huì)是這樣。

Q5：年底兩個(gè)廠(chǎng)的生產(chǎn)效率可以達(dá)到多少？明年的預(yù)期是？

李：明年整車(chē)生產(chǎn)來(lái)講，會(huì)是非常舒服的節(jié)奏。兩個(gè)工廠(chǎng)都達(dá)到單班15萬(wàn)輛的話(huà)，對(duì)我們整車(chē)運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)都是很合適的節(jié)奏。

Q5：蔚來(lái)?yè)?dān)心生產(chǎn)瓶頸會(huì)變成長(zhǎng)期性的結(jié)構(gòu)問(wèn)題嗎？

李：疫情防控帶來(lái)的短期壓力和波動(dòng)很難去預(yù)期，也希望大家理解。從供應(yīng)鏈還有我們自己的角度來(lái)講，現(xiàn)在整個(gè)鏈條能支持我們明年的交付目標(biāo)。整車(chē)生產(chǎn)不是問(wèn)題了，供應(yīng)鏈可能還有一些挑戰(zhàn)，比如四季度交付就會(huì)受到功率半導(dǎo)體的一些約束。明年的話(huà)總體上來(lái)講應(yīng)該還好。

Q7：和汽油車(chē)相比，電動(dòng)車(chē)生命周期似乎是在縮短，蔚來(lái)怎么看中長(zhǎng)期電動(dòng)車(chē)的穩(wěn)態(tài)毛利率？業(yè)內(nèi)的20%-25%會(huì)不會(huì)太過(guò)樂(lè)觀？

李：整個(gè)智能電動(dòng)汽車(chē)因?yàn)橹悄芑俣缺容^快，所以整個(gè)行業(yè)迭代速度都加快了，3年就會(huì)是大的換代節(jié)奏。

蔚來(lái)也是按照這個(gè)節(jié)奏在迭代智能化技術(shù)，但是蔚來(lái)一代車(chē)所有的軟件硬件都是一個(gè)平臺(tái)，比如NT2所有車(chē)都是一樣的，所有電池包都是unified pack，動(dòng)力系統(tǒng)也是很有限的組合。這樣的研發(fā)效率還是非常高的

20-25%的毛利率不是非常大的問(wèn)題，今年我們還算有一個(gè)不錯(cuò)的毛利率吧，以前我們也到過(guò)20多毛利。假設(shè)電池能夠回落到正常理性的價(jià)格的話(huà)，20-25%不是問(wèn)題。長(zhǎng)期隨著垂直一體化，包括我們?cè)陔姵匦酒耐度耄蔬€有提升空間。

主流massive market（電動(dòng)車(chē)）的話(huà)，（毛利率）會(huì)有更大挑戰(zhàn)。我估計(jì)所有公司加在一塊，總體的毛利都是負(fù)的。當(dāng)然比亞迪因?yàn)橛须姵氐拇怪闭?，還是做得非常好。如果沒(méi)有垂直一體化能力，達(dá)到20-25毛利非常非常難。

Q8：明年四季度財(cái)務(wù)打平、ET5交付超過(guò)3系的指引、今年毛利率18-20%這些指引還能維持嗎？

李：總體我們還是保持著方向，明年四季度打平的話(huà)，目前來(lái)看NIO核心業(yè)務(wù)是沒(méi)有問(wèn)題的。但還有兩個(gè)品牌在研發(fā)，還有電池、芯片、手機(jī)等等新業(yè)務(wù)研發(fā)，占了明年30-40個(gè)億的研發(fā)規(guī)模，差不多一個(gè)季度10個(gè)億吧。不包括這些的話(huà)，打平還是很有信心的。

ET5交付超過(guò)3系的話(huà)，當(dāng)然這個(gè)車(chē)比 3 系好太多了，這個(gè)也不算指引吧，應(yīng)該算力洪的 marketing。當(dāng)然我們非常有信心，能夠?qū)崿F(xiàn)這樣的預(yù)期。

毛利率今年的話(huà)，有挑戰(zhàn)。我們主要還是因?yàn)殡姵貎r(jià)格，因?yàn)樘妓徜嚱趦r(jià)格還在高位，而且還提高了不少，現(xiàn)在在60萬(wàn)的水平。電池價(jià)格是有聯(lián)動(dòng)的，影響了 Q4 幾個(gè)點(diǎn)的毛利吧。不受控制的因素我們也沒(méi)有辦法，會(huì)有一些壓力，但是保持毛利率穩(wěn)定還是能做到的。

鋰的價(jià)格我覺(jué)得不是供需的問(wèn)題，因?yàn)闆](méi)有哪個(gè)電動(dòng)汽車(chē)公司因?yàn)橘I(mǎi)不到電池供不上車(chē)，毫無(wú)疑問(wèn)鋰應(yīng)該降價(jià)。

實(shí)際的話(huà)我們很難去預(yù)計(jì)，但我們影響還是比較大的，蔚來(lái)平均每塊電池80 多接近 90 度吧。我可以給一個(gè)預(yù)期，碳酸鋰每噸每10萬(wàn)的價(jià)格，大概影響蔚來(lái) 2 個(gè)點(diǎn)的毛利，降到合理的十幾萬(wàn)的水平 可以給我們釋放 8 個(gè)點(diǎn)的毛利

Q9：ET5現(xiàn)在3月才能拿車(chē)，被譽(yù)為蔚來(lái)Model 3，那蔚來(lái)的Model Y會(huì)是哪款車(chē)？會(huì)是ET5的獵裝嗎？今年12月NIO DAY能看到這款車(chē)嘛？

李：明年上半年蔚來(lái)會(huì)有 5 款新車(chē)，總有一輛會(huì)是蔚來(lái)的Model Y。但同一個(gè)平臺(tái)的總量還是我們更看中的。在一個(gè) premium 市場(chǎng)里面，我們總體的哲學(xué)是更高效滿(mǎn)足用戶(hù)的個(gè)性化需求。

到明年 6 月我們有 8 款車(chē)型，能滿(mǎn)足 30-50 萬(wàn)區(qū)間用戶(hù)——除了 MPV——我們沒(méi)有MPV——的需求。加起來(lái)的量能達(dá)到我們的預(yù)期的，我們不期望某款車(chē)能達(dá)到幾萬(wàn)的量。也不能太多了，街車(chē)也不好，ET5 一個(gè)月賣(mài)三萬(wàn)多臺(tái)我也不太喜歡。

我今天剛開(kāi)完另外一個(gè)品牌的會(huì)，當(dāng)然對(duì)于 massive market，我們希望一款車(chē)賣(mài) 5 萬(wàn)臺(tái)，不同細(xì)分市場(chǎng)應(yīng)該有不同的用戶(hù)利益。

Q10：如果四季度最少交付4.3萬(wàn)的話(huà)，線(xiàn)性爬坡12月份大概是1.8萬(wàn)左右，還是非線(xiàn)性交付，更多會(huì)放在12月？

李：11 月份還是有一個(gè)爬坡的過(guò)程，EDS 也有很自然的爬坡過(guò)程。12 月份除了碳化硅的話(huà)，基本上能達(dá)到這個(gè)量的。12 月份產(chǎn)能肯定比11 月份多一點(diǎn)吧，還是希望 12 月份產(chǎn)能能突破2萬(wàn)臺(tái)。

Q11：蔚來(lái)現(xiàn)在的現(xiàn)金流，能支撐2023年之后新增業(yè)務(wù)帶來(lái)的支出增加嗎？

Stanley：我們會(huì)繼續(xù)優(yōu)化資本利用效率，研發(fā)費(fèi)用會(huì)持續(xù)穩(wěn)定，和2022 基本持平。我們估計(jì)明年的資本支出不會(huì)比今年有特別明顯的增加，但大家也知道我們明年會(huì)持續(xù)擴(kuò)張網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈。目前還不能給出更詳細(xì)的指引。

李：總體來(lái)講市場(chǎng)還有很多不確定性，不過(guò)蔚來(lái)現(xiàn)金儲(chǔ)備加上銀行資金的支持，我們有足夠信心可以支撐到公司持續(xù)盈利的。財(cái)務(wù)方面我們還是非常嚴(yán)格的。

Q12：訓(xùn)練芯片儲(chǔ)備比較多，車(chē)載芯片的儲(chǔ)備夠不夠？

李：A100的問(wèn)題已經(jīng)講過(guò)了，車(chē)端的話(huà)，我們是全球首發(fā)Orin的，比同行早了6個(gè)月，和英偉達(dá)合作也非常緊密。

另外我們也在積極自研自己的AD芯片，目前有500人的團(tuán)隊(duì)在這個(gè)項(xiàng)目上。芯片和算法的關(guān)聯(lián)度非常大，從算法上定義自己的芯片效率非常高，并且將提高我們的毛利率?？傮w進(jìn)展比較順利吧

Q13：鑒于比較復(fù)雜的外部環(huán)境，中長(zhǎng)期看的話(huà)，整車(chē)生產(chǎn)會(huì)不會(huì)從代工轉(zhuǎn)向自生產(chǎn)？資質(zhì)會(huì)不會(huì)有難點(diǎn)？轉(zhuǎn)換會(huì)不會(huì)對(duì)成本、爬坡有好轉(zhuǎn)？

李：第二工廠(chǎng)仍然與 JAC 合作，現(xiàn)在合作的挺好的。整車(chē)生產(chǎn)短期內(nèi)不是我們平瓶頸，目前實(shí)現(xiàn)了 30 萬(wàn)的產(chǎn)能，雙班還能 double，短期內(nèi)能支撐。

至于供應(yīng)鏈方面，也不是我們一家公司的問(wèn)題，整個(gè)行業(yè)都會(huì)面臨，以后我們也應(yīng)該有一些抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

Q14：資本環(huán)境不是特別好，加上未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)比較激烈的競(jìng)爭(zhēng)的話(huà)，組織架構(gòu)會(huì)不會(huì)進(jìn)行調(diào)整？

李：前面也說(shuō)了，研發(fā)也會(huì)保證30億左右。capex的話(huà)，我們也會(huì)積極提高自己的效率，蔚來(lái)財(cái)務(wù)管理的邊界非常嚴(yán)格。

Q15：蔚來(lái)怎么看MPV？

Stanley：短期沒(méi)有計(jì)劃。目前智能電動(dòng)MPV在供給端非常熱鬧，但需求端仍然是個(gè)很細(xì)分的市場(chǎng)，蔚來(lái)在未來(lái)幾年會(huì)持續(xù)觀察。

Q16：蔚來(lái)明年財(cái)務(wù)打平需要鋰降價(jià)嗎？

李：目前來(lái)看，鋰的價(jià)格確實(shí)沒(méi)有按照大家預(yù)期的在 Q4 顯著下降。我不覺(jué)得這個(gè)是供應(yīng)的問(wèn)題，過(guò)去這段時(shí)間也有一些新的鋰礦投產(chǎn)。我們自己覺(jué)得明年碳酸鋰應(yīng)該是會(huì)回落到 30-40 萬(wàn)的區(qū)間，但是做預(yù)算的時(shí)候還是保守一點(diǎn)，按照 40 來(lái)萬(wàn)做展望。

Q17：蔚來(lái)城市智能駕駛的時(shí)間表有嗎？智能駕駛什么時(shí)候可以促進(jìn)利潤(rùn)率提升？

李：AD 作為服務(wù)提升毛利率還需要時(shí)間。首先功能開(kāi)發(fā)需要時(shí)間，其次法規(guī)也需要進(jìn)一步成熟。工信部公安部最近推出了試點(diǎn)，這當(dāng)然是比較積極的信號(hào)。但我們還是認(rèn)為還需要一兩年的時(shí)間，法規(guī)、技術(shù)需要進(jìn)一步的成熟，短期內(nèi)不太可能貢獻(xiàn)太多。

Q18：67個(gè)億的 Inventory 是過(guò)去幾個(gè)月最高的，是不是目前資產(chǎn)端相當(dāng)于多了大概一萬(wàn)臺(tái)庫(kù)存？

Stanley：一方面我們?nèi)径忍嵘?66的產(chǎn)能，另外零部件庫(kù)存提升是為了保證接下來(lái)幾個(gè)月關(guān)鍵部件的供應(yīng)，比如芯片等等。

Q19：ET5最近非?；鸨?，網(wǎng)絡(luò)端有一些評(píng)價(jià)能耗的問(wèn)題，蔚來(lái)怎么評(píng)價(jià)？

李：不同輪胎對(duì)能耗影響比較大，有用戶(hù)可能對(duì)這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有在意。選性能胎能耗還是差得比較大的。ET5總體上能耗還是挺不錯(cuò)的，還是提醒下我們用戶(hù)，如果你性能導(dǎo)向的話(huà)，你確實(shí)可以選擇性能胎；追求能耗的話(huà)，還是要長(zhǎng)續(xù)航輪胎。

（完）

返回第一電動(dòng)網(wǎng)首頁(yè) >