寧德時(shí)代一旦IPO成功，中國(guó)的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入到加速整合、優(yōu)勝劣汰的新時(shí)期。

這起有望成為非國(guó)有企業(yè)中最大規(guī)模IPO的融資案例，將注定是一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)的盛宴和資本的狂歡。然而，對(duì)于中國(guó)乃至全球上百家中小動(dòng)力電池企業(yè)，以及他們背后更多的資方來(lái)說(shuō)，可以說(shuō)是一場(chǎng)末日來(lái)臨的先兆和預(yù)演。 

成立于2011年的寧德時(shí)代能夠只用6年不到的時(shí)間就完成從無(wú)名小卒到業(yè)界翹楚行業(yè)第一的逆襲，最主要得益于中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的突飛猛進(jìn)。 

今天，很多人都把注意力放在了整體估值、發(fā)行價(jià)格以及相關(guān)受益方的時(shí)候，卻很容易忽略了這里面有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)大，二是技術(shù)研發(fā)投入。 

這筆上市募資的131.2億元將被用來(lái)動(dòng)力鋰電池的生產(chǎn)基地、動(dòng)力與儲(chǔ)能電池研發(fā)兩個(gè)項(xiàng)目建設(shè)上來(lái)，其中98.6億元用于24條生產(chǎn)線、24GWh動(dòng)力電池年產(chǎn)能的擴(kuò)建，42億元用于新技術(shù)方面的研發(fā)。 

這不十分起眼的兩點(diǎn)，不僅預(yù)示著實(shí)力雄厚的巨頭將進(jìn)一步通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)來(lái)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，更是決定了未來(lái)中國(guó)乃至全球萬(wàn)億產(chǎn)值的動(dòng)力電池市場(chǎng)強(qiáng)者愈強(qiáng)，贏者通吃，弱者難逃被淘汰的命運(yùn)大格局。 

產(chǎn)能過(guò)剩已成定勢(shì) 

動(dòng)力電池在整個(gè)新能源汽車的成本中約占40%的比例，這就意味著在未來(lái)以數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的汽車產(chǎn)業(yè)內(nèi)，動(dòng)力電池部分可以切到最大的一塊蛋糕。 

在接下來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)都是一個(gè)保持持續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。這對(duì)于任何一家資本方來(lái)說(shuō)，誘惑都是無(wú)法抵御的。 

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅今年前三季度，涉及動(dòng)力電池的投資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的總資金規(guī)模就超過(guò)了720億元。一時(shí)間，動(dòng)力電池成為資本必爭(zhēng)之地。 

2015年受產(chǎn)業(yè)政策的猛烈刺激，新能源汽車產(chǎn)銷量迅速崛起，動(dòng)力電池一朝猛增的市場(chǎng)需求強(qiáng)烈地刺激了產(chǎn)能準(zhǔn)備不足的電池企業(yè)。以此開始，在市場(chǎng)需求和資本方雙重推動(dòng)下，中國(guó)的電池產(chǎn)能進(jìn)入到急速擴(kuò)張的時(shí)代。 

2015年動(dòng)力電池出貨量攀升至15.7GWh，同比2014年增長(zhǎng)近3倍。2016年動(dòng)力電池出貨總量28GWh，比2015年增長(zhǎng)79%。2017年前三季度，動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)32.02GWh，同比增長(zhǎng)42.1%。 

而另一方面，根據(jù)國(guó)內(nèi)主要?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)公布的產(chǎn)能規(guī)劃，寧德時(shí)代2020年擴(kuò)能至50GWh，比亞迪2018年擴(kuò)能至26GWh ，國(guó)軒高科2020年擴(kuò)能至60億AH，天津力神2020年擴(kuò)能至20GWh，億緯鋰能2017年擴(kuò)能至9GWh，遠(yuǎn)東福斯特2018年擴(kuò)能至22GWh，沃特瑪2017年擴(kuò)能至20GWh，以上總共合計(jì)153GWh。如果按一輛新能源汽車配55kWh電池計(jì)算，相當(dāng)于可以裝配278萬(wàn)輛，如果按40kWh /輛計(jì)算，則可以裝配382萬(wàn)輛。 

以上，僅僅只是7家動(dòng)力電池企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃，而與之對(duì)比的是當(dāng)前國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量是將近140家。 

根據(jù)相關(guān)規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2020年中國(guó)新能源汽車銷量將達(dá)到200萬(wàn)輛的規(guī)模?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)動(dòng)力電池產(chǎn)能過(guò)剩已成定局。 

行業(yè)洗牌已成定局 

在人類社會(huì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，幾乎每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都逃脫不了市場(chǎng)興起→需求增加→產(chǎn)能增加→產(chǎn)能過(guò)?！┐笥谇蟆?jìng)爭(zhēng)加劇→優(yōu)勝劣汰的命運(yùn)。今天，在市場(chǎng)和資本的雙重催化之下，動(dòng)力電池市場(chǎng)已經(jīng)提前步入并正在加速這一整個(gè)進(jìn)程。 

在市場(chǎng)呼聲和資本追捧之下，隱藏在整個(gè)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)一片繁華之下的危機(jī)早已開始顯現(xiàn)。 

1、上游原材料上漲導(dǎo)致成本壓力倍增 

2016年起，受碳酸鋰、銅箔等上游材料漲價(jià)的影響，生產(chǎn)動(dòng)力電池的六氟磷酸鋰、電解液、正極材料等核心原材料都出現(xiàn)了不同程度的價(jià)格波動(dòng)，去年11月，鈷價(jià)格開始瘋漲，暴漲幅度一度達(dá)76.35%。 

鎳、鈷、錳和鋰的儲(chǔ)存量及消耗量都存在著很大的不確定因素，導(dǎo)致電池企業(yè)始終處在極高的生產(chǎn)成本壓力之下，且這一狀況在短期內(nèi)看不到緩解的希望。 

2、電池價(jià)格持續(xù)下降導(dǎo)致毛利潤(rùn)不斷減小 

受益于規(guī)?；?yīng)顯現(xiàn)、產(chǎn)品合格率提升、生產(chǎn)自動(dòng)化程度提高等因素，雖然在2016年動(dòng)力電池的整體出貨價(jià)格有所下降，但依舊保證了總體毛利率的平穩(wěn)。但隨著2017年之后補(bǔ)貼退坡進(jìn)程的加速，補(bǔ)貼減少比例超過(guò)了40%。 

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年部分電動(dòng)乘用車整車廠對(duì)于電池廠家的價(jià)格要求是比2016年要降低35%-40%?？梢灶A(yù)見(jiàn)，2017年新能源汽車廠商為了保證自身品牌的市場(chǎng)和利潤(rùn)，將嚴(yán)格控制配套動(dòng)力鋰電池的成本，將壓低動(dòng)力電池廠商的價(jià)格。 

以寧德時(shí)代為例，其招股說(shuō)明書顯示，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池系統(tǒng)均價(jià)已經(jīng)從去年的2.06元下降至2017年上半年的1.52元，下降幅度達(dá)到26.2%。 

3、行業(yè)集中度越來(lái)越高，加速中小企業(yè)淘汰 

目前，寧德時(shí)代、比亞迪兩家所占的市場(chǎng)占比接近50％，加上沃特瑪、國(guó)軒和力神，五家動(dòng)力電池企業(yè)出貨量合計(jì)占據(jù)中國(guó)動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)的75%以上。這就意味著其余上百家中小型企業(yè)只能分食剩下25%的市場(chǎng)份額。 

而隨著國(guó)家政策的深度調(diào)整，動(dòng)力電池行業(yè)的集中度將持續(xù)提升。動(dòng)力電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、淘汰進(jìn)程加速的局面業(yè)已形成，在一線企業(yè)通過(guò)技術(shù)、規(guī)模和價(jià)格優(yōu)勢(shì)不斷蠶食市場(chǎng)份額的大背景下，二三線企業(yè)面臨被淘汰的命運(yùn)似乎已是注定。 

實(shí)際上，從今年前三季度國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池的投資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目來(lái)分析，加碼動(dòng)力電池投資的要么是已經(jīng)有一定規(guī)模的企業(yè)，要么是有大資本支持的新面孔，規(guī)模較小的電池企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)步伐明顯放慢。 

可以預(yù)見(jiàn)的是，下一步比亞迪一定將加速分拆動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的步伐，并加快在三元鋰電池領(lǐng)域的布局和轉(zhuǎn)型。未來(lái)一定是強(qiáng)者愈強(qiáng)的時(shí)代，寧德時(shí)代和比亞迪在這片烽煙四起的戰(zhàn)場(chǎng)上，拉開了行業(yè)洗牌大幕。

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