來源/ The Motley Fool，作者：Billy Duberstein

汽車工業(yè)在過去幾年中經(jīng)歷了一段艱難的時期。2019年，中美貿(mào)易戰(zhàn)導致美國汽車銷量小幅下滑1.4%，2020年，由于人們被隔離，無法到達經(jīng)銷商處，新冠肺炎疫情嚴重影響了這一年的汽車銷量。

然而，隨著人們繼續(xù)避開公共交通或出租車，美國人似乎又開始擁有自己的汽車了，不管是舊車還是新車。在4月份的美國汽車銷量基本上比2月份減少了一半之后，汽車銷量經(jīng)歷了反彈，到8月份幾乎恢復到新冠疫情前的水平。 

然而，隨著世界轉(zhuǎn)向電動汽車的速度加快，許多汽車制造商面臨著重大挑戰(zhàn)。在汽車產(chǎn)業(yè)復蘇中，發(fā)揮最佳作用的可能不是汽車制造商本身，而是高科技產(chǎn)品的供應商。 

聚焦汽車業(yè)的半導體企業(yè) 

即使一輛新制造的汽車或卡車沒有自動駕駛功能，最新的汽車功能也需要越來越多的半導體產(chǎn)品來完成。先進駕駛員輔助系統(tǒng)（ADAS）、電氣化、交互式顯示和其他技術(shù)支持的安全措施每年都在被采用。在未來十年里，汽車的自動駕駛等級將從L1上升到L4，這些趨勢只會加速。 

正因如此，汽車業(yè)復蘇的最佳途徑，可能是來自于聚焦汽車業(yè)的半導體企業(yè)，它們不僅會因更多汽車業(yè)務的轉(zhuǎn)移而獲得提振，還會因每輛車的內(nèi)容增加而獲得“雙重提振”。 

聚焦于汽車行業(yè)的半導體類股票，如恩智浦半導體（NXP Semiconductors）、安森美半導體（On Semiconductor）和德州儀器（Texas Instruments），看起來都是非常有希望在汽車行業(yè)剛剛開始的復蘇中獲利的方式。 

恩智浦半導體：驚人的積極收益

首先是恩智浦半導體，該公司在汽車行業(yè)的業(yè)務數(shù)量在所有半導體公司中名列前茅。在2019年，恩智浦銷售額的47%來自于汽車行業(yè)，那可是汽車行業(yè)下滑的一年。而恩智浦則以用于移動支付、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、Wi-Fi和射頻器件的安全識別芯片來填補剩下的銷售份額。 

恩智浦的情況正在好轉(zhuǎn)，該公司剛剛公布的第三季度業(yè)績超出預期。該公司現(xiàn)在認為，2020年銷售額將達到22.7億美元，而之前的指導值為20億美元，調(diào)整后（非公認會計準則）的營業(yè)利潤為5.86億美元，而之前的指導值為4.44億美元。

恩智浦的管理層說：“我們經(jīng)歷了所有終端市場需求的實質(zhì)性改善，特別是在汽車和移動終端市場。此外，我們的直接渠道和分銷渠道的需求都得到了改善。商業(yè)環(huán)境的改善速度快于預期，帶動了收入的廣泛增長，這也提高了毛利率。” 

如果汽車市場繼續(xù)走高，那么好日子還會繼續(xù)；與此同時，恩智浦的其他市場在未來十年也將繼續(xù)增長。 

安森美半導體：汽車業(yè)務大幅增長和新近活躍注資者

第二家專注于汽車行業(yè)的半導體公司是安森美半導體公司。安森美在半導體領(lǐng)域是一家相對較小的公司，市值只有109億美元。在過去的一段時間里，它領(lǐng)先于許多其他類似的半導體上市公司，使其成為價值投資者的目標。 

事實上，活躍投資者杰夫?史密斯（Jeff Smith）的斯塔博德價值基金（Starboard Value Fund）剛剛買入了該公司的股票，并為該公司的改善規(guī)劃了一條清晰的道路。 

斯塔博德的計劃包括讓其內(nèi)部制造工廠退役，并將大部分生產(chǎn)外包給第三方晶圓廠。經(jīng)營自己的制造業(yè)可能會有一些優(yōu)勢，但當形勢嚴峻時，運營工廠的高昂固定成本會導致利潤率下降，這就需要更高的資本支出。 

在斯塔博德看來，其他已經(jīng)轉(zhuǎn)向“晶圓廠輕量化”（fab-lite）模式的同行，在低迷周期中享有更大的利潤率和靈活性，而這正是“我們剛剛擁有的”。斯塔博德認為，此舉不僅會帶來利潤率和利潤的增長，還會讓投資者的估值大幅上升，從而產(chǎn)生“雙擊”效應，導致股價走高。

更好的是，安森美對其最大的終端市場——汽車電子市場長期前景看好。好消息是，隨著L2自動駕駛在汽車上普及，安森美在每輛車上設(shè)備的價值從10美元增加到150美元，增長了15倍。如果汽車升級到L4自動駕駛，安森美的設(shè)備價值可能會增長到每輛車1000美元。

斯塔博德所尋求的終端市場改善和公司層面改善的前景，對安森美的股東來說可能意味著未來幾年的好事。 

德州儀器：不斷提高股息的藍籌股

最后，規(guī)模最大、歷史最悠久的藍籌股半導體公司之一德州儀器也在汽車市場擁有大量業(yè)務。這是一家規(guī)模龐大、業(yè)務多元化的半導體公司，其業(yè)務涉及的行業(yè)比任何同行都廣泛。

然而，對于這樣一家多元化的芯片制造商來說，2019年21%的銷量仍來自汽車市場，這反映出該公司多年來的戰(zhàn)略決策，即專注于汽車領(lǐng)域的模擬芯片和嵌入式處理器。該公司廣泛聚焦于汽車芯片的產(chǎn)品陣列，使德州儀器做好了從這十年增長的汽車電子化獲利的準備。 

盡管經(jīng)歷了2019年行業(yè)衰退和2020年上半年疫情流行，可靠的德州儀器在截至6月的12個月中仍設(shè)法產(chǎn)生了57億美元的自由現(xiàn)金流，這使該公司得以在困難時期繼續(xù)回購股票并支付股息。實際上，該公司在9月份剛剛將股息提高了13%，現(xiàn)在的收益率高達2.75%。 

德州儀器的規(guī)模和優(yōu)良的資本配置記錄，使其成為投資者可以購買、持有數(shù)十年而不用擔心的罕見半導體股票。在利率為零的美國，2.75%的收益率不算太低，而且由于未來股息幾乎肯定會上升，股息增長型投資者很難找到比德州儀器更好的風險回報，尤其是在汽車市場復蘇的情況下。

返回第一電動網(wǎng)首頁 >