9月5日，蔚來發(fā)布第二季度財報。報告期內(nèi)，蔚來汽車營收174.5億元，同比增長98.9%。其中，汽車銷售收入為157億元，同比增長118.2%。凈虧損為50.5億元，同比增長16.7%，環(huán)比增長 2.7%。

銷量方面，蔚來第二季度累計交付5.74萬輛，同比增長143.9%，環(huán)比增長90.9%。得益于交付規(guī)模的提升，蔚來第二季度車輛利潤率達到12.2%，較去年同期增長了6個百分點，較上一季度環(huán)比增長3個百分點。 

盡管蔚來單季度虧損依舊超50億元，但并不“缺錢”，截至2024年6月30日，蔚來現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金、短期投資及長期定期存款合計為416 億元。也正因為如此，蔚來還將堅持在研發(fā)領(lǐng)域繼續(xù)高投入，即每季度維持超過30億元的投入。

與此同時，蔚來對第二品牌樂道抱有較高期待。在財報電話會議之中，樂道品牌首款車型交付后的市場預(yù)期、銷售渠道的鋪設(shè)等成為提問重點。

圖片來源：蔚來汽車

虧損收窄，但行政開支也加大

蔚來很“燒錢”，這不是秘密。2023年，蔚來凈虧損超過200億元。今年上半年，蔚來凈虧損也高達100億元，虧損額度遠(yuǎn)高于小鵬。而另一競爭對手理想，則已實現(xiàn)盈利，今年上半年凈利潤為17億元。

但從漲跌幅來看，蔚來凈虧損其實有在緩慢收窄。相比去年同期，蔚來今年上半年凈虧損減少了6億元。聚焦到第二季度，蔚來凈虧損為50.5億元，比去年同期減少10億元，環(huán)比減少約1.5億元。

銷量增長是凈利潤收窄的主要原因。今年上半年，蔚來銷量為8.7萬輛，同比增長60.2%。

第二季度整車?yán)麧櫬侍嵘?2.2%。蔚來CFO曲玉表示，這主要是來自于供應(yīng)鏈和生產(chǎn)效率的提升。“隨著銷量連續(xù)4個月保持在2萬輛以上，我們找到了更多的機會持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品和成本的機會?！?/p>

不過，蔚來第二季度銷售、一般及行政費用增幅超過30%。對此，曲玉解釋道，主要有兩方面原因：一是銷量增長導(dǎo)致人力成本有所增長，包括人員的數(shù)量、獎金等；二是蔚來品牌今年三四月份全面換新2024款，導(dǎo)致傳播費用較上一季度有顯著增長。

但他強調(diào)，2024年整體資本性開支可能會明顯低于2023年。明年可能跟今年的投入強度相當(dāng)。2023年，蔚來營銷、營業(yè)費用合計接近400億元。

此外，蔚來還制定了短中長期經(jīng)營目標(biāo)。短期目標(biāo)是，今年下半年逐步提升整車毛利率，到四季度的時候，“我們希望整車毛利率能夠達到15%的水平。”但蔚來創(chuàng)始人、董事長李斌強調(diào)，還是會平衡銷量和毛利的關(guān)系，“我們也不會去期望有一個特別大的躍升?！?/p>

中長期經(jīng)營目標(biāo)是，“蔚來品牌每個月銷量四萬輛，毛利率25%”。而面向大眾市場的樂道品牌合理毛利率目標(biāo)是在15%以上。

樂道L60明年目標(biāo)：月銷2萬輛

由于樂道品牌面向的是800萬輛規(guī)模的市場，其勢必將成為蔚來未來銷量快速增長的主力。那么，首款車型樂道L60的市場表現(xiàn)至為關(guān)鍵。

樂道L60此前已開啟預(yù)售，預(yù)售價為21.99萬元，比特斯拉Model Y便宜3萬元。該車確定在9月19日上市，當(dāng)月底交付。樂道總裁艾鐵成此前曾透露，樂道L60訂單“超預(yù)期2-3倍”。李斌也在電話會議上表示，“預(yù)訂單情況超過我們的預(yù)期”。

據(jù)李斌透露，樂道L60最終定價會更低一些，但還是會平衡好毛利率和定價，“不會用特別激進的定價”。按照蔚來的預(yù)期，今年四季度總交付量目標(biāo)為2萬輛，明年會逐步增加，“希望明年的某個時候能夠到單月兩萬輛的供應(yīng)量?！?/p>

樂道L60達到產(chǎn)能預(yù)期后，蔚來希望該產(chǎn)品的毛利率可以在15%左右。據(jù)介紹，該車的設(shè)計是以提升效率和降低成本為目標(biāo)，“確保這輛車在技術(shù)領(lǐng)先的同時，也有非常好的成本競爭力?！笨紤]到市場競爭非常激烈，蔚來也預(yù)留了一些差異化市場營銷的手段，以確保達成15%的毛利率目標(biāo)。

而且，樂道L60的產(chǎn)能也是有保證的。蔚來已經(jīng)在為2025年、2026年全線產(chǎn)品規(guī)劃做準(zhǔn)備。為確保L60量產(chǎn)節(jié)奏，蔚來第二工廠在九月底到十月就能完全形成雙班生產(chǎn)的能力。此外，蔚來第三工廠已經(jīng)開始建設(shè)，大概明年三季度正式投產(chǎn)。

在銷售渠道方面，由于兩大品牌的商場和汽車城店的點位不一樣，樂道品牌單店投入要低于蔚來品牌門店。

但曲玉也強調(diào)，為樂道門店裝修費用設(shè)置了比較嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，“比如目前這一批店，每一家店的平均裝修費用不超過100萬”。他透露，后面的100家店裝修預(yù)算會更低。至于門店人員配置的問題，將根據(jù)鎖單量和交付量結(jié)構(gòu)進行配置。而明年，蔚來第三品牌螢火蟲也將面世。

信達證券認(rèn)為，樂道將通過換電補能的亮點，進一步下探至低價格區(qū)間，有望帶來全新增量。

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