我們獲悉，3月31日，海馬汽車股份有限公司（下稱“*ST海馬”，000572.SZ）披露了2019年年報(bào)。

年報(bào)顯示，*ST海馬2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.91億元，同比下降7.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8519.62萬(wàn)元，上年為虧損16.37億元，扭虧為盈；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后，凈虧損為7.31億元；基本每股收益0.0518元。

報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為5.2%，較上年降低1.8個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為2.1%，較上年提高47.1個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率為21.4%，較去年下降8%，費(fèi)用管控效果顯著。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由4.9億下降至-5826.4萬(wàn)，同比下降111.9%。公司本期研發(fā)投入為6.8億，同比下降28.4%。研發(fā)投入資本化比例為83.3%，資本化比例較高。

*ST海馬創(chuàng)始于1988年，旗下?lián)碛泻ｑR汽車有限公司、海馬新能源汽車有限公司、一汽海馬汽車有限公司等企業(yè)。2016年，*ST海馬實(shí)現(xiàn)盈利2億元。但隨著行業(yè)水平進(jìn)步和消費(fèi)環(huán)境變化，*ST海馬市場(chǎng)銷量持續(xù)下滑，連續(xù)兩年處于虧損狀態(tài)。其中，2017年凈虧9.9億元，2018年凈虧16.4億元。由此，“海馬汽車”按規(guī)定被實(shí)行了“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。

進(jìn)入2019年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)舉步維艱，汽車行業(yè)面臨的壓力進(jìn)一步加大，汽車產(chǎn)銷量與行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

*ST海馬表示，報(bào)告期內(nèi)，受外部大環(huán)境、公司品類戰(zhàn)略實(shí)施和產(chǎn)品規(guī)劃的影響，公司銷量與多數(shù)同行業(yè)公司走勢(shì)基本一致，全年汽車銷量為2.95萬(wàn)輛，同比大幅下滑，產(chǎn)銷量未達(dá)成年初目標(biāo)。

在此背景下，為了能夠保殼不被退市，*ST海馬很是下了一番功夫。通過(guò)轉(zhuǎn)讓旗下公司股權(quán)、出售閑置房產(chǎn)、單獨(dú)進(jìn)行減值測(cè)試的應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備收回以及收到的政府補(bǔ)助等，公司以7億元的非經(jīng)營(yíng)性損益成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

其中，居功至偉、立竿見影的還是賣房產(chǎn)。我們意到，在2019年4月和11月，*ST海馬兩次出售上海及?？诜慨a(chǎn)總計(jì)401套，套現(xiàn)資金3.33億元，并全部納入財(cái)報(bào)用以保殼自救。

如今，時(shí)間的年輪已轉(zhuǎn)到2020年，但汽車消費(fèi)市場(chǎng)的這場(chǎng)“寒冬”仍在繼續(xù)，*ST海馬又如何度過(guò)新的危機(jī)？

今年1月份，*ST海馬只有SUV在生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)量630輛，銷量1147輛，同比去年SUV產(chǎn)銷量分別增長(zhǎng)了11.90%、7.70%。從3月5日*ST海馬發(fā)布的2月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來(lái)看，生產(chǎn)量為0，銷售量也僅有134輛（均為SUV），同比下降93%。2020年1-2月，*ST海馬累計(jì)生產(chǎn)汽車630輛，同比下降71%；累計(jì)銷售1281輛，同比下降60%。

此前，海馬汽車還是小鵬汽車的代工生產(chǎn)企業(yè)，協(xié)議確定的年產(chǎn)量為5萬(wàn)輛/年。

值得一提的是，此前小鵬汽車曾發(fā)布公告稱，成功控股廣東福迪汽車有限公司拿下造車“準(zhǔn)生證”。界人士認(rèn)為，小鵬汽車擁有自己的工廠后*ST海馬喪失為小鵬汽車的代工資格只是時(shí)間問(wèn)題。這對(duì)于本就處境艱難的*ST海馬來(lái)說(shuō)，不是個(gè)好消息。

此外，我們還注意到，海馬產(chǎn)業(yè)園建設(shè)有限公司于3月12日正式注冊(cè)成立，公司經(jīng)營(yíng)范圍是房屋建筑業(yè)、城市園林綠化工程，酒店、餐飲場(chǎng)所建筑裝飾和裝修、辦公樓、寫字樓建筑裝飾和裝修等，而公司法人盧國(guó)綱，正是*ST海馬的副董事長(zhǎng)、執(zhí)行總裁。

這家公司的成立，也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是*ST海馬全力進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè)，在一定程度上放棄汽車產(chǎn)業(yè)的一個(gè)重要信號(hào)。這難道是賣房賣出了甜頭，在為下一次賣房保殼救急來(lái)做準(zhǔn)備？

3月31日，*ST海馬開盤報(bào)2.11元。截止上午收盤，該股跌5.02%報(bào)2.08元，封在跌停板上。

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