最近一年在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)攪得風(fēng)云變色的“寧王”，2022年以來(lái)陷入了連續(xù)不斷的低谷，從被傳與蔚小理等頭部新勢(shì)力車企分道揚(yáng)鑣，到今年一季度原材料上漲導(dǎo)致的兩波電動(dòng)車漲價(jià)，加上中創(chuàng)新航、欣旺達(dá)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的崛起，寧德時(shí)代可以說(shuō)是憂心忡忡。

2021年5月底，寧德時(shí)代市值一舉突破1萬(wàn)億，“寧王”“鋰茅”“電茅”的名號(hào)一躍而起，從動(dòng)力電池細(xì)分賽道的王者，一夜之間被抬到與茅臺(tái)相提并論的地步。同年12月，寧德時(shí)代市值突破1.6萬(wàn)億元，股價(jià)創(chuàng)下692元的歷史高點(diǎn)。而從最高點(diǎn)跌到低谷，寧德時(shí)代歷經(jīng)不到5個(gè)月，市值跌至9500億，與巔峰時(shí)比跌幅高達(dá)40%。

市值跌破1萬(wàn)億，意味著“寧王”的這頂王冠進(jìn)入了冷藏期，市場(chǎng)預(yù)期的熱度降了溫，也算是從狂熱進(jìn)入了理性。寧德時(shí)代能不能重返巔峰，要看它的業(yè)務(wù)發(fā)展韌性有多大。

01

換電，換出另一個(gè)“寧王”？

可能對(duì)目前這個(gè)局面早有預(yù)料，寧德時(shí)代在前幾年就已開始布局換電模式。在此之前，換電業(yè)務(wù)只有蔚來(lái)、奧動(dòng)新能源等車企、運(yùn)營(yíng)商在做，進(jìn)展十分緩慢。截至3月份，全國(guó)換電站保有量為1451座，其中蔚來(lái)占了900座；與此同時(shí)，全國(guó)新能源汽車保有量達(dá)891.5萬(wàn)輛，其中純電動(dòng)汽車保有量724.5萬(wàn)輛，換電站網(wǎng)絡(luò)布局遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上電動(dòng)車的增速。

今年年初，寧德時(shí)代EVOGO換電品牌正式發(fā)布，從電動(dòng)車最重要的零部件——?jiǎng)恿﹄姵刭惖狼腥腚妱?dòng)車補(bǔ)能賽道，寧德時(shí)代瞄準(zhǔn)了汽車后市場(chǎng)這一藍(lán)海市場(chǎng)。雖然2021年國(guó)內(nèi)換電相關(guān)企業(yè)新增了4.5萬(wàn)家，超過(guò)了之前換電企業(yè)的總和，但在換電領(lǐng)域并沒(méi)有一家企業(yè)做大做強(qiáng)，原因在于前幾年國(guó)內(nèi)并沒(méi)有對(duì)換電統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)處于摸索期，直到2021年換電試點(diǎn)工作和換電安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的推行，才激活了這個(gè)潛在的大市場(chǎng)，寧德時(shí)代伺機(jī)而動(dòng)，順勢(shì)推出了“蓄謀已久”的換電品牌。

EVOGO換電服務(wù)主要包括快換站、巧克力換電塊和手機(jī)APP。通過(guò)電池租賃的方式，車主能夠在擁有48個(gè)巧克力換電塊的快換站進(jìn)行1分鐘快速換電，換電塊能量密度超過(guò)160Wh/kg，單塊電池可以續(xù)航200公里，車主可按需租賃一到多個(gè)巧克力換電塊。

目前，寧德時(shí)代EVOGO換電已經(jīng)率先在廈門落地，按照規(guī)劃今年會(huì)有30座快換站建成，到時(shí)候廈門島上每隔3公里就有一座快換站。此外，寧德時(shí)代還透露，單個(gè)換電塊的租賃價(jià)格至少為399元/月，按照里程數(shù)換算，與蔚來(lái)的租賃價(jià)格差不多。

與EVOGO合作的第一款車為一汽奔騰NAT，一款專門面向出租、網(wǎng)約車市場(chǎng)打造的純電動(dòng)車，售價(jià)15.78萬(wàn)-16.48萬(wàn)元，搭載53度三元鋰電池，NEDC續(xù)航為401公里。而這個(gè)售價(jià)是包括電池在內(nèi)的，如果選擇電池租賃服務(wù)，那么這款車的價(jià)格在廈門只有6萬(wàn)多元。由此可見，寧德時(shí)代EVOGO換電服務(wù)可能首先會(huì)在B端市場(chǎng)打開局面。

據(jù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)，到2025年，換電乘用車、商用車的銷量將分別達(dá)到280萬(wàn)輛、50萬(wàn)輛，配套換電站的需求約為2.8萬(wàn)座，對(duì)應(yīng)765億元市場(chǎng)規(guī)模，而配套電池需求約55GWh，對(duì)應(yīng)388億元市場(chǎng)規(guī)模。一個(gè)新的千億市場(chǎng)正在醞釀，寧德時(shí)代有機(jī)會(huì)再造一個(gè)小“寧王”出來(lái)。

02

發(fā)布新電池，能否挽回頹勢(shì)？

在寧德時(shí)代的動(dòng)力電池大本營(yíng)，在2021年實(shí)現(xiàn)了32.6%的市占率，穩(wěn)居全球第一；在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，今年一季度寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車量占全國(guó)總量的49.75%，遙遙領(lǐng)先。在電池技術(shù)層面，其他競(jìng)爭(zhēng)者與寧德時(shí)代的差距并不算大，主要差距還在于產(chǎn)能和供應(yīng)能力。像中創(chuàng)新航、蜂巢能源這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，暫時(shí)無(wú)法趕超“寧王”。

在現(xiàn)有的三元鋰電池、磷酸鐵鋰電池技術(shù)上，后來(lái)者追上寧德時(shí)代只是時(shí)間問(wèn)題，所以開發(fā)下一代電池產(chǎn)品，才是寧德時(shí)代保持領(lǐng)先的關(guān)鍵問(wèn)題。

在2022年電動(dòng)車百人會(huì)論壇上，寧德時(shí)代公布了最新電池技術(shù)成果——麒麟電池。這是寧德時(shí)代第三代CTP產(chǎn)品，其電量比特斯拉4680圓柱電池提升了13%，續(xù)航能力更為強(qiáng)勁。

而在去年7月份，寧德時(shí)代還發(fā)布了一款鈉離子電池，這款電池具有比鋰離子電池更好的低溫性能和快充性能，零下20度放電效率依然在90%以上，15分鐘就能充電到80%，并且與鋰離子電池相互兼容、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。不過(guò)，鈉離子電池要形成產(chǎn)業(yè)鏈，至少要等到2023年。

4月20日，更有消息人士稱，寧德時(shí)代將在近期發(fā)布新的動(dòng)力電池技術(shù)。不過(guò)隨即這個(gè)消息就被寧德時(shí)代予以否認(rèn)。隨著鋰電原材料價(jià)格暴漲，動(dòng)力電池的制造成本也在不斷增加，韓國(guó)電池巨頭早在去年就已宣布漲價(jià)10%左右，寧德時(shí)代面臨的除了漲價(jià)帶來(lái)的客戶流失，還有研發(fā)可替代的電池產(chǎn)品以提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

4月21日，寧德時(shí)代股價(jià)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，并且一路跌破400元/股，截至發(fā)稿，寧德時(shí)代股價(jià)微漲0.52%，股價(jià)回升至409元/股。

Golight點(diǎn)評(píng)

如果說(shuō)之前寧德時(shí)代的市值都是“泡沫”，現(xiàn)在才是真身的話，那寧德時(shí)代的下跌也就到此為止了。寧德時(shí)代下一波飛漲，可能就是換電或其他業(yè)務(wù)的崛起了，在此之前，寧德時(shí)代還有實(shí)力在動(dòng)力電池領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。

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