評論李斌

蔚來IPO續(xù)命，李斌不做賈躍亭

車壹條 2018-08-16 08:51

資本市場像是一座圍城，城外的人想進(jìn)來，而城內(nèi)的人想出去。特斯拉創(chuàng)始人馬斯克還在為公司私有化的事情努力奔走著，而國內(nèi)新造車企業(yè)蔚來卻匆忙赴美，開啟了IPO之路。

一退一進(jìn)，看似路徑不同，但卻說明了一個(gè)事實(shí)，資本對新造車企業(yè)的態(tài)度大體一致。率先上市的特斯拉已經(jīng)很難在二級(jí)市場再融到資金，與其和華爾街的空頭們打嘴炮，還不如退市自己玩。而蔚來現(xiàn)在面臨的問題是，過高的估值讓一級(jí)市場上的投資公司無法接盤，只能尋求新的融資渠道。

所以說到底，還是錢的問題。按照蔚來汽車的招股書所說，公司計(jì)劃融資18億美元在紐交所上市，股票代碼『NIO』。如果蔚來順利在美股上市，那么它將成為中國新造車勢力中第一個(gè)登陸資本市場的企業(yè)，也將是李斌繼易車網(wǎng)、易鑫集團(tuán)之后，第三次在美敲鐘。目前，蔚來汽車已經(jīng)聘請了高盛投資公司、花旗銀行、美國銀行美林證券、摩根士丹利、瑞士信貸、德意志銀行、瑞士聯(lián)合銀行和摩根大通8家銀行，為今年在美國上市做最后的準(zhǔn)備工作。

從公司成立到提交IPO招股書文件，蔚來用時(shí)不足4年，善于資本運(yùn)作的李斌更為清楚企業(yè)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。登陸資本市場無疑為蔚來帶來更多的資金，很大程度上填補(bǔ)了企業(yè)瘋狂燒錢所需的『彈藥』。而其中的隱患是，資本市場對『流血上市』的企業(yè)并不看好，并且現(xiàn)階段『中概股』在美國資本市場遭遇重挫，盈利遙遙無期的蔚來似乎很難獲得較高的估值。

從招股書可以看出，截止2018年6月30日，蔚來汽車的汽車業(yè)務(wù)營收僅為4439萬元，其他業(yè)務(wù)收入159萬元，總收入4599萬元。與之形成鮮明對比的是這三年不斷攀升的虧損數(shù)字。在2016年、2017年和今年上半年，蔚來汽車的凈虧損分別為25.733億、50.212億和33.255億。三年來蔚來共虧損109億，面對投資人的質(zhì)疑，李斌宣稱：『今年不止虧損這么多，肯定還需要很多投入』。言外之意，今年蔚來虧損可能超過百億。

找錢成為李斌最迫切的需求。從2016年以來，蔚來共融到170.58億人民幣，雖然距離他所說的200億目標(biāo)有些落差，但已經(jīng)是新造車大部隊(duì)里的佼佼者。在造車方面，李斌也在不斷修改著發(fā)展思路，從代工模式到自建工廠，與之俱來的是高額的資金投入。并且，蔚來始終奉行『高舉高打』的風(fēng)格，為了發(fā)布蔚來第一款量產(chǎn)車ES8，不惜花費(fèi)8000萬租下五棵松籃球館，邀請上千名準(zhǔn)車主參加，頗具當(dāng)年樂視汽車的氣勢，同時(shí)也患了缺錢的通病。

即將『到賬』的18億美元的融資，對于正在建廠的蔚來汽車猶如雪中送炭?！翰贿^，蔚來汽車應(yīng)該意識(shí)到，赴美IPO也為早期投資者提供了離場的機(jī)會(huì)，如果企業(yè)無法征服華爾街，不免會(huì)有資本撤出。』一位熟悉蔚來的分析師告訴車壹條。在蔚來成立初期，李斌曾樂觀的表示，『許多投資人答應(yīng)過我，大家會(huì)堅(jiān)持到首款車上市』。如今，『君子協(xié)議』在美股面前還能堅(jiān)持多久，不得而知。

按照上述人士分析，如果不是急需資金，此時(shí)赴美上市并非是一個(gè)明智的節(jié)點(diǎn)。眼下，中概股在美股集體遇挫，這種負(fù)面情緒也將影響蔚來的走勢。更為重要的是，目前蔚來還未真正進(jìn)入大批量交付的環(huán)節(jié)，嚴(yán)重赤字的財(cái)報(bào)也會(huì)拉低企業(yè)的市值。不久前，李斌投資的優(yōu)信二手車比蔚來更早一步登陸納斯達(dá)克，眼下前者由開盤價(jià)美股10.4美元一路跌至5.67美元（截止發(fā)稿前），外界認(rèn)為下滑的原因無外乎還是因?yàn)樘潛p。

在某種層面上講，李斌將蔚來推到一種前所未有的高度。在資本的助推下，蔚來可能一躍成為行業(yè)獨(dú)角獸，也可能墜落深淵。結(jié)局如何，將取決于李斌與何小鵬的賭局。

7月底，小鵬汽車董事長何小鵬發(fā)了一條朋友圈說，今年新造車公司沒有人可以交付10000臺(tái)，要努力實(shí)現(xiàn)說到做到。幾日后，蔚來汽車董事長李斌對何小鵬隔空喊話，愿意和他打賭，如果今年蔚來交不到1萬臺(tái)，會(huì)賠給何小鵬一臺(tái)ES8。隨后，何小鵬回應(yīng)接受賭局，賭資是一臺(tái)小鵬G3。