去年年末，日產和本田對外宣布，雙方正就潛在合并事宜展開談判。這一合并動議的緊迫性源自日產在經(jīng)歷2024年的嚴峻挑戰(zhàn)后，已陷入生存危機模式。

隨著談判的深入，本田方面提出了一系列看似更為強硬、不容妥協(xié)的條件，其中部分條款要求頗高，使得外界對合并協(xié)議能否最終達成產生了質疑。

具體而言，近期有報道指出，本田要求日產在明年8月前實現(xiàn)利潤三倍的增長，這一要求與合并的初步時間表相契合。然而，對于上半年營業(yè)利潤已暴跌90%的日產而言，這一利潤目標顯得尤為艱巨，相當于需要增加約26億美元的利潤。

本田的訴求并不僅限于此。據(jù)報道，本田還對日產的大股東——法國汽車制造商雷諾表示擔憂。雷諾作為日產的聯(lián)盟伙伴，持有其35.7%的股份。本田擔心在談判期間，若有第三方收購雷諾所持股份，日產可能會受到“不良外國影響”。

因此，本田希望日產自行收購雷諾的股份，這將耗資超過35億美元。對于一家上半年凈收入已下降94%的公司來說，這些要求無疑是一項沉重甚至難以逾越的負擔。

據(jù)報道，合并計劃推進過程中，存在一個潛在風險：雷諾所持有的日產股份可能會被未知的第三方收購，這一情況有可能顛覆整個合并進程。市場上甚至有傳言稱，富士康對雷諾在日產的股份表現(xiàn)出了收購意向，這無疑加劇了局勢的復雜性。

此外，多家媒體透露，日本政府正在幕后積極推動此次合并，原因在于富士康對日產表現(xiàn)出了濃厚興趣。日本政府的意圖是，不惜一切努力阻止其歷史悠久的汽車品牌之一被臺灣公司收購。

對于雷諾而言，日產與本田的合并或許也并非上策，但這家法國汽車制造商對此事保持了謹慎中立的態(tài)度。在合并談判初步消息公布后不久，雷諾便發(fā)表聲明，表示其“正在權衡所有可能的選擇”。

目前，值得重申的是，本田和日產仍在深入評估這項擬議合并的可行性。預計本月底前將做出最終決定，如果合并獲得批準，雙方將采取更為全面的行動，力爭在2026年底前完成合并。

因此，日產對雷諾股份的任何潛在收購行動，最早也可能要等到本月底才會啟動。然而，外界普遍對日產是否有足夠的財力來承擔這一收購表示懷疑。

對日產財務問題擔心

日產是否有足夠的資金來收購雷諾的股份，這一點仍存疑慮。截至2024年底，日產的市值已經(jīng)大幅下滑至約102億美元，而其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為97億美元，顯示出公司正面臨嚴重的財務困境。這也是日產與本田考慮合并的一個重要驅動力。

2024財年上半年，日產的財務狀況進一步惡化，營業(yè)利潤從約23億美元驟降90.2%至2.25億美元，凈收入更是從約20.2億美元跌至1.31億美元，跌幅高達93.5%。

鑒于日產沉重的財務負擔，外界對本田能從這筆合并交易中獲得何種利益表示質疑。當本田首席執(zhí)行官三部敏宏被問及新合作伙伴關系的戰(zhàn)略利益時，他坦言這是一個難以回答的問題。

據(jù)報道，合并后的集團目標是每年創(chuàng)造190億美元的收益，并實現(xiàn)64億美元的協(xié)同效應。對日產而言，這意味著長期內需要貢獻約38億美元的利潤。然而，如果日產無法提出一個可行的戰(zhàn)略，在2026財年之前將利潤翻三倍，那么這次合并可能會胎死腹中。

此前，三部敏宏曾明確表示，如果日產和本田不能以兩家獨立運作的公司的身份來執(zhí)行整合，那么整合將無法實現(xiàn)。相比之下，本田在履行職責方面處于更有利的地位。預計2024財年，本田的營業(yè)利潤將達到約91億美元，而日產則將其全年預期大幅下調至約9.5億美元，與2023財年相比下降了74%。

在產能方面，日產計劃削減產能后每年生產約400萬輛汽車。日產CEO內田誠表示，如果日產每年能銷售350萬輛汽車，并兼顧股東回報和增長投資，那么公司就可以實現(xiàn)盈利。然而，不幸的是，日產本財年的預期銷量僅為340萬輛。

目前，合并的許多具體條款仍待敲定。日產和本田計劃在6月確定股份轉讓比率，屆時將參考簽署諒解備忘錄前的平均股價。合并計劃宣布后，由于市場擔心日產會拖累本田的發(fā)展，本田股價遭受了重創(chuàng)。

本田與日產在中國關系錯綜復雜

本田與日產合并面臨的第二個障礙是，兩家公司均與中國制造商東風汽車有著緊密的合作關系。東風汽車是日產進入中國市場時的初始合作伙伴，不僅負責合同生產部分日產車型，還深度參與汽車開發(fā)，尤其是電動汽車領域。同時，本田也與東風在中國成立了一家合資企業(yè)，專注于電動汽車的開發(fā)和制造，并最近推出了僅在中國市場銷售的本田燁系列汽車。

相關人士指出，本田一直希望協(xié)調兩大品牌的開發(fā)成本。然而，本田在中國擁有一個完整的品牌體系，投入了大量時間和資金進行開發(fā)、制造和營銷，這與東風和日產聯(lián)合開發(fā)的其他汽車形成了競爭關系。

在2025年CES的本田圓桌討論會上，該人士提出了本田、日產和東風之間關系將如何演變的問題。本田全球電氣化業(yè)務發(fā)展主管井上勝志回應稱，東風日產和東風本田是兩家不同的公司，雖然本田了解這一情況，但目前的談判僅在本田和日產之間進行，關于與東風的關系未來尚未有定論。

他透露，本田可能很快就會就與東風的關系發(fā)表聯(lián)合聲明，但目前還沒有任何補充信息。

有人表示，從多個角度來看，日產和本田的這次合并都顯得相當混亂。本田表示希望簡化開發(fā)過程，并可能與日產分擔電動汽車成本，但具體實施方案尚不明確。

值得注意的是，本田已經(jīng)與東風、索尼和通用汽車建立了三家合資企業(yè)或共享電動汽車開發(fā)協(xié)議，而這些公司之間并無直接關聯(lián)。

此外，東風本身也推出了一個針對精打細算駕駛員的汽車系列——啟辰，該系列汽車使用了日產-雷諾-三菱配件庫中的零件。

目前，關于這一切將如何展開，沒有人能夠給出確切的答案。甚至本田的高管也可能對此感到困惑。本田社長三部敏宏曾表示“這是一個很難的問題”，也許他的話比我們意識到的更加貼切。

從外部觀察者的角度來看，本田作為一家擁有悠久制造高質量汽車歷史的公司，如果屈服于電動汽車轉型的動蕩，那將是一種遺憾?；蛟S一年后，我們就能知道本田是否成功駕馭了當今汽車行業(yè)這股動蕩不安的逆流。

本田真正看上的是三菱？

去年底，本田汽車和日產汽車公布了潛在的業(yè)務整合計劃，目標是在2025年6月達成協(xié)議，同時，日產聯(lián)盟成員三菱汽車也有望加入這一整合協(xié)議。

近日，日本媒體報導指出，本田與日產的“聯(lián)姻”實則各有盤算。本田真正看中的并非日產本身，而是日產所持有的三菱汽車24%的股權。

在去年12月23日的聯(lián)合記者會上，本田宣布計劃通過與日產成立單一控股公司，將兩家公司納入旗下進行整合。如果成功納入三菱汽車，這一整合將打造出全球第三大汽車集團，年銷量合計將超過800萬輛，僅次于豐田集團和德國大眾集團。

目前，本田面臨輕型車向電動車轉型以及亞洲市場策略等經(jīng)營難題。而三菱旗下的水島制作所生產的電動車等輕型車具有成本競爭力，且在東南亞地區(qū)擁有市場優(yōu)勢，這正好可以彌補本田的不足。

從日產的角度來看，負責與雷諾談判的鴻海策略長關潤，曾是日產的重要人物，位列第三。2019年12月，他與內田先生爭奪總裁職位未果，最終宣布離職。一位日產高層透露，相比能力出眾的關潤，許多人認為內田更為周遭的人著想，比較容易相處。

報導還指出，內田社長希望避免曾與公司關系密切的關潤以鴻海高層的身份重返日產。這顯示出，在急于與本田進行談判的背后，顯然存在著個人動機。

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