如果說(shuō)穆迪的“垃圾級(jí)”評(píng)價(jià)給福特帶來(lái)了絕望，那么它的“穩(wěn)定”展望也給福特帶來(lái)了希望。

9月11日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)布評(píng)級(jí)聲明，因懷疑福特首席執(zhí)行官吉姆?哈克特的轉(zhuǎn)型計(jì)劃將不能快速產(chǎn)生收益和現(xiàn)金流，業(yè)績(jī)可能在未來(lái)兩年保持疲弱，故將福特汽車的信用評(píng)級(jí)從Baa3降為Ba1，并將展望從負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定。

“Ba1評(píng)級(jí)反映了福特面臨的巨大運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)挑戰(zhàn)，以及公司進(jìn)行長(zhǎng)期而昂貴的重組計(jì)劃時(shí)可能出現(xiàn)的盈利和現(xiàn)金創(chuàng)造疲軟，”穆迪表示。

公開(kāi)資料顯示，穆迪評(píng)級(jí)級(jí)別由最高的Aaa級(jí)到最低的C級(jí)，一共有21個(gè)級(jí)別，評(píng)級(jí)級(jí)別分為兩個(gè)部分，即投資等級(jí)和投機(jī)等級(jí)，福特信用評(píng)級(jí)的Ba1級(jí)就是一次投機(jī)等級(jí)。同時(shí)，Ba1級(jí)屬于垃圾級(jí)，本次評(píng)級(jí)之后將可能增加福特的借貸成本。

對(duì)此，福特汽車表示，對(duì)于此次穆迪降低其信用評(píng)級(jí)表示并不意外，針對(duì)穆迪提出質(zhì)疑的方面表現(xiàn)出同樣的關(guān)注，并展現(xiàn)出重回穆迪的投資級(jí)評(píng)級(jí)的堅(jiān)定決心。

《出行財(cái)經(jīng)》認(rèn)為，以一個(gè)“旁觀者”的角度，穆迪可觀的指出了福特的問(wèn)題，盡管這一評(píng)價(jià)使福特股票在盤后一度大跌逾4%，但是穆迪“穩(wěn)定”的評(píng)級(jí)展望也反映出了其對(duì)福特的積極預(yù)期，可以說(shuō)是一直在深淵中徘徊的福特的指明燈。

四大弱點(diǎn)

Cox Automotive高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Charlie Chesbrough指出，“當(dāng)一家公司獲得垃圾級(jí)別評(píng)級(jí)時(shí)，這意味著他們必須支付更高的利率，也意味著許多機(jī)構(gòu)投資者將不得不三思而后行?！?/p>

在穆迪的報(bào)告當(dāng)中主要提及了福特目前的四大弱點(diǎn)。

一是福特汽車幾乎所有的主要區(qū)域市場(chǎng)，比如中國(guó)、北美、歐洲等都出現(xiàn)了不同程度的運(yùn)營(yíng)效率低下情況，在大本營(yíng)北美地區(qū)，稅前利率從2016年的10%以上跌至2019年的不到8%。對(duì)此，福特汽車選擇進(jìn)行產(chǎn)品迭代，用新產(chǎn)品重返市場(chǎng)。

二是在中國(guó)遭遇重大損失，因產(chǎn)品老化，與經(jīng)銷商關(guān)系不佳，福特汽車在中國(guó)區(qū)的收益從2016年超10億美元的年度利潤(rùn)下滑，已至產(chǎn)生重大損失。

三是福特的產(chǎn)品組合在未來(lái)兩年內(nèi)易受氣體排放方面的處罰。穆迪表示，福特汽車業(yè)績(jī)下滑發(fā)生在全球汽車狀況相當(dāng)健康的時(shí)期。隨著主要市場(chǎng)需求的減弱，以及汽車行業(yè)正在進(jìn)行的大變革，福特汽車亟待解決汽車電氣化、自動(dòng)駕駛、共享出行和不斷加碼的排放法規(guī)等問(wèn)題。

四是重組計(jì)劃方面，據(jù)悉，福特汽車此次提出的重組計(jì)劃將橫跨數(shù)年時(shí)間，預(yù)計(jì)花費(fèi)約110億美元，其中現(xiàn)金成本約70億美元。

“該公司確實(shí)擁有良好的資產(chǎn)負(fù)債表和流動(dòng)資金狀況。”盡管穆迪高級(jí)副總裁布魯斯克拉克如此表示。但因現(xiàn)金流和利潤(rùn)率的衡量指標(biāo)低于穆迪預(yù)期，同時(shí)低于投資級(jí)別的同行業(yè)企業(yè)表現(xiàn)，穆迪認(rèn)為福特汽車此次重組措施依舊可能發(fā)生疲軟現(xiàn)象。

穆迪在公告中明確表示，暫時(shí)的評(píng)級(jí)展望反映了穆迪的預(yù)期：福特汽車目前正采取的措施將有助于公司逐步改善營(yíng)收、利潤(rùn)和現(xiàn)金狀況。但“如果主要計(jì)劃，包括新產(chǎn)品推廣，重組計(jì)劃和中國(guó)區(qū)市場(chǎng)振興等，無(wú)法改善福特汽車的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)，那么福特汽車的評(píng)級(jí)可能會(huì)繼續(xù)下降?！?/p>

值得注意的是，這不是福特首次被下調(diào)至非投資級(jí)別，2005年，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)將福特、通用汽車評(píng)級(jí)下調(diào)至非投資級(jí)，穆迪和惠譽(yù)也迅速跟進(jìn)。但與通用汽車和克萊斯勒不同，福特在金融危機(jī)期間成功避免了破產(chǎn)和政府救助。

福特是一個(gè)百年車企

福特表示，雖然穆迪將福特的信用評(píng)級(jí)下降至低于投資級(jí)，但穆迪同樣在公開(kāi)報(bào)道中積極地指出，福特公司目前擁有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，良好的資產(chǎn)負(fù)債表，充足的流動(dòng)性，以及引人注目的未來(lái)戰(zhàn)略。

穆迪“穩(wěn)定”的評(píng)級(jí)展望也反映出了其對(duì)福特的積極預(yù)期，即福特正致力于全球組織業(yè)務(wù)重組和新產(chǎn)品的推出，逐步改善公司的營(yíng)收，利潤(rùn)和現(xiàn)金流。穆迪同時(shí)指出，在其最關(guān)注的兩個(gè)領(lǐng)域——運(yùn)營(yíng)效率以及在中國(guó)的營(yíng)收問(wèn)題上，福特均已經(jīng)采取了切實(shí)有效的行動(dòng)以解決問(wèn)題。

確實(shí)，在“垃圾級(jí)”的評(píng)價(jià)背后，是一個(gè)百年車企的硬實(shí)力，“大跌大落”是福特最近三年的真實(shí)寫照，但是福特開(kāi)辟了汽車流水線大批量生產(chǎn)的模式，將性能車也由賽道帶進(jìn)了普通人的生活，在很大程度上了改變了世界汽車工業(yè)的發(fā)展軌跡，在美國(guó)上一波經(jīng)濟(jì)衰退當(dāng)中逃生也是事實(shí)，這些事實(shí)背后，是福特日積月累的實(shí)力和體系。

穆迪同樣在公開(kāi)報(bào)道中指出，福特公司目前擁有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，良好的資產(chǎn)負(fù)債表，充足的流動(dòng)性，以及引人注目的未來(lái)戰(zhàn)略。

所以說(shuō)，作為這樣一家百年車企，想要被打倒并不是一件容易的事，盡管目前來(lái)說(shuō)福特的處境讓人擔(dān)憂。

目前在全球市場(chǎng)，福特公司在全球組織業(yè)務(wù)重組方面已經(jīng)取得了進(jìn)展。通過(guò)在全球范圍內(nèi)煥新車型，為客戶重振福特的產(chǎn)品陣容，福特預(yù)計(jì)在未來(lái)將通過(guò)推出新的產(chǎn)品組合以實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)，在中國(guó)市場(chǎng)，福特汽車于今年4月首次發(fā)布其在華業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型規(guī)劃——“福特中國(guó)2.0”戰(zhàn)略。

除此之外，福特目前正在對(duì)全球范圍內(nèi)表現(xiàn)欠佳的業(yè)務(wù)進(jìn)行積極重組，改善公司的運(yùn)營(yíng)狀況與競(jìng)爭(zhēng)能力。數(shù)據(jù)表明，福特公司在汽車業(yè)務(wù)的積極推動(dòng)下，已經(jīng)在2019年上半年實(shí)現(xiàn)了自由現(xiàn)金流80%的增長(zhǎng)。

福特表示，暫時(shí)的困難與挑戰(zhàn)并不可怕。相反，眼下的挫折更能激發(fā)出福特品牌承襲百年的進(jìn)取與先鋒精神的內(nèi)核。

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