8月10日，有“氫能電池第一股”之稱的北京億華通科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“億華通”）登陸上交所科創(chuàng)板。首日股價(jià)開(kāi)盤大漲239%，以每股260元首秀，此后股價(jià)漲幅收窄。

截至發(fā)稿，億華通漲幅達(dá)168%，股價(jià)為206元每股，對(duì)應(yīng)市值為145.23億元。

億華通公司位于北京中關(guān)村東升科技園。作為中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)先行者，億華通主業(yè)是氫燃料燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。此次登陸科創(chuàng)板，億華通發(fā)行17630523股新股，發(fā)行價(jià)格為76.65元/股。募資金額為12億元，公司表示將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、研發(fā)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

氫燃料電池汽車的應(yīng)用仍處于產(chǎn)業(yè)化的初期階段。目前，億華通主要依托北京、上海、張家口、成都、蘇州等城市的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，采用“點(diǎn)-線-面”的發(fā)展模式，推動(dòng)當(dāng)?shù)貧淠墚a(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建。

數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年和2019年，國(guó)內(nèi)料電池汽車銷量分別為1272輛、1527輛和2737輛，而新能源汽車銷量分別達(dá)到77.7萬(wàn)輛125.6萬(wàn)輛和120.6萬(wàn)輛，總體而言氫燃料電池汽車在新能源汽車中的滲透率仍然較低，其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程明顯滯后于純電動(dòng)汽車。

之所以如此，億華通表示，當(dāng)前氫燃料電池汽車的推廣受到關(guān)鍵技術(shù)不成熟、燃料電池成本較高以及氫 能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不完善等多個(gè)方面的影響，特別是加氫站存在建設(shè)成本高、氫氣成本高、補(bǔ)貼支持政策滯后以及審批管理機(jī)制不健全等情況，導(dǎo)致我國(guó)加氫站建設(shè)推廣進(jìn)度較慢且現(xiàn)階段多數(shù)加氫站處于虧損狀態(tài)，進(jìn)而導(dǎo)致現(xiàn)階段終端用戶實(shí)際用氫成本較高。而且，燃料電池技術(shù)路線的發(fā)展情況與鋰電池相比仍存在一定的差距，上述內(nèi)外部不利因素均可能影響行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，存在市場(chǎng)開(kāi)拓與推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，億華通的主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源于燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)的銷售，現(xiàn)階段燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展高度依賴于補(bǔ)貼政策的支持。

為在全國(guó)范圍內(nèi)推廣新能源汽車的應(yīng)用，新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)在銷售產(chǎn)品時(shí)按照扣減補(bǔ)助后的價(jià)格與消費(fèi)者進(jìn)行結(jié)算，中央財(cái)政按程序?qū)⑵髽I(yè)墊付的補(bǔ)助資金再撥付給生產(chǎn)企業(yè)。

億華通稱，隨著主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模擴(kuò)大，應(yīng)收賬款金額不斷增長(zhǎng)，這是由其所處新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈特點(diǎn)所決定的。截至報(bào)告期各期末，發(fā)行人應(yīng)收賬款金額分別為 28760.16 萬(wàn)元、41855.58 萬(wàn)元和 63573.13 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 142.93%、113.59%和 114.83%。

正因?yàn)槟壳疤幱谏虡I(yè)化初期，億華通產(chǎn)銷規(guī)模小、議價(jià)能力較強(qiáng)，產(chǎn)品定價(jià)水平相對(duì)較高，未來(lái)隨著技術(shù)成熟度不斷提升、市場(chǎng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張、市場(chǎng)主體參與競(jìng)爭(zhēng)等，毛利率將呈現(xiàn)逐步回落的趨勢(shì)。 報(bào)告期內(nèi)，億華通毛利率分別為46.30%、50.32%以及45.12%，自2019年開(kāi)始出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

億華通還面臨著客戶集中度高的情況。上市公告書顯示，公司收入來(lái)源幾乎是依托于國(guó)內(nèi)5大客戶，包括申龍客車、北汽福田、宇通客車、中通客車、吉利商用車等商用車廠商，合計(jì)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為80%左右。

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