8月5日，隨著寶馬集團(tuán)2020上半年業(yè)績(jī)出爐，德國(guó)三大汽車巨頭上半場(chǎng)的較量，塵埃落定。

面臨2020年的疫情大考，這三家在中國(guó)地位難以撼動(dòng)、瘋狂攫取利潤(rùn)，又有著百年造車歷史的傳統(tǒng)車企，誰(shuí)在特殊時(shí)期，顯示出了更加頑強(qiáng)的生命力？其半年報(bào)，又傳遞出了怎樣的信息？

戴姆勒-奔馳：銷售118.6萬(wàn)輛 虧損19億歐元、市值蒸發(fā)三分之一

7月23日，戴姆勒集團(tuán)率先發(fā)布財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，其累計(jì)銷量為118.61萬(wàn)輛，同比下降25.7%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入674.07億歐元，同比下降18%；息稅前利潤(rùn)為虧損10.65億歐元，去年同期則為盈利12.4億歐元；凈利潤(rùn)為虧損17.38億歐元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，劇烈下滑291.6%；而歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損19.07億元，同比大跌348.6%；每股收益隨之由去年同期的0.72歐元/股，下滑至-1.78歐元/股。

在資本市場(chǎng)，截至6月30日，戴姆勒市值為386.7億歐元，與去年同期相比，市值蒸發(fā)約三分之一（136.8億歐元），僅有目前風(fēng)光無(wú)限的特斯拉市值的17%。

上半年，戴姆勒旗下梅賽德斯-奔馳乘用車&商用車部門累計(jì)銷售汽車102.75萬(wàn)輛，同比下降23.3%；該部門實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入421.45億歐元，同比下降14.8%；息稅前利潤(rùn)為虧損6.15億歐元，與去年同期相比，虧損大幅縮減62.5%，但這并非是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)取得顯著改善。

值得注意的是，梅賽德斯-奔馳部門上半年重組成本高達(dá)7.88億歐元（去年同期為4.59億歐元）；其次與柴油排放造假相關(guān)的支出為1.46億歐元，與去年同期因柴油排放造假與高田氣囊召回分別支出26.54億歐元、9.41億歐元相比，損失大幅減少。

不僅如此，去年該部門還為X-Class停產(chǎn)重組花費(fèi)5.66億歐元。如果將這些特殊項(xiàng)目支出考慮在內(nèi)，今年上半年該部門息稅前利潤(rùn)大幅減虧并不能代表什么。

上半年，戴姆勒卡車&商用車部門累計(jì)銷售汽車15.86萬(wàn)輛，同比下降38%，所有地區(qū)銷量均出現(xiàn)下滑；該部門實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.44億歐元，同比下降31.3%；息稅前利潤(rùn)為虧損5.09億歐元，同期為盈利13.87億歐元。

不難看出，戴姆勒旗下這兩個(gè)工業(yè)部門仍然面臨巨大盈利壓力。值得欣慰的是，截至二季度末，戴姆勒集團(tuán)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到219.49億歐元，同比增長(zhǎng)75%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為89.85億歐元，同比增長(zhǎng)300%，但主要是由戴姆勒移動(dòng)出行部門貢獻(xiàn)58億歐元。

在自由現(xiàn)金流方面，該集團(tuán)工業(yè)自由現(xiàn)金流在二季度達(dá)到6.85億歐元，然而從上半年來(lái)看，由于一季度幾乎停擺，這一數(shù)字仍為-16.31億歐元。此外，戴姆勒與寶馬在2019年一季度合并移動(dòng)出行業(yè)務(wù)也對(duì)集團(tuán)現(xiàn)金流產(chǎn)生一定影響。

上半年，戴姆勒的研發(fā)支出為46億歐元，與去年同期基本持平，其中約39億元流入梅賽德斯-奔馳部門。即便虧損，這家跨國(guó)汽車巨頭也沒(méi)有放松對(duì)研發(fā)的投入，值得中國(guó)汽車企業(yè)學(xué)習(xí)。

值得注意的是，6月，寶馬集團(tuán)與梅賽德斯-奔馳公司已暫停開(kāi)發(fā)下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)的合作，各自將專注自己的研發(fā)路徑，包括與各自現(xiàn)有的或新的合作伙伴合作。雙方認(rèn)為目前建立共同合作基礎(chǔ)需要大量成本和精力，現(xiàn)在不是實(shí)施合作的最佳時(shí)機(jī)。

在動(dòng)力電池方面，奔馳與中國(guó)電池生產(chǎn)商孚能科技（SH:688567）已建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，包括入股。為滿足奔馳德國(guó)工廠未來(lái)需求，孚能科技正在比特菲爾德-沃爾芬(Bitterfeld-Wolfen)建設(shè)一家電池工廠。

除孚能科技外，戴姆勒在國(guó)內(nèi)還與比亞迪、億緯鋰能、寧德時(shí)代多家動(dòng)力電池企業(yè)有合作。

不難看出，戴姆勒正對(duì)未來(lái)電動(dòng)汽車發(fā)展廣泛“蓄能”。寧德時(shí)代也正在德國(guó)圖林根州建立自己的第一座海外工廠，預(yù)計(jì)2022年建成投產(chǎn)。

對(duì)于2020年，戴姆勒集團(tuán)預(yù)計(jì)銷量和收入將低于去年同期水平；息稅前利潤(rùn)和工業(yè)自由現(xiàn)金流為正，但低于去年同期水平。

同時(shí)，由于奔馳部門2019年息稅前利潤(rùn)受特殊項(xiàng)目影響較大，因此預(yù)計(jì)奔馳部門盡管受疫情影響，息稅前利潤(rùn)仍高于去年同期。

另外，戴姆勒計(jì)劃根據(jù)其持股比例，在2020年至2022年增資共計(jì)5億歐元（北京奔馳）股權(quán)。

大眾汽車集團(tuán)：交付389萬(wàn)輛、虧10億歐元 股價(jià)下挫20%

7月30日，大眾汽車集團(tuán)發(fā)布上半年業(yè)績(jī)。上半年，大眾汽車集團(tuán)累計(jì)交付汽車389.3萬(wàn)輛，同比下降27.4%；同期銷量為373.6萬(wàn)輛，同比下降30%。旗下三大乘用車品牌大眾、奧迪、斯柯達(dá)銷量分別為113.4萬(wàn)輛、41.6萬(wàn)輛和37.2萬(wàn)輛，同比分別下降40%、34%和33%。

盡管全球汽車市場(chǎng)因疫情萎縮，該集團(tuán)在全球乘用車市場(chǎng)的份額，卻得以擴(kuò)大。

其中，大眾汽車集團(tuán)在西歐的乘用車市場(chǎng)份額，從去年同期的22.6%增長(zhǎng)至23.6%，累計(jì)交付量為121.24萬(wàn)輛；該集團(tuán)在南美的市場(chǎng)份額從12.3%提升至13.7%；在亞太地區(qū)的乘用車市場(chǎng)份額從12.2%提升至13.2%。

值得注意的是，大眾汽車集團(tuán)80.6%的銷售收入，來(lái)自德國(guó)本土之外。

上半年，大眾汽車集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入961.31億歐元，同比下降23.2%；毛利下降48%至129億歐元；毛利率為13.4%，同比下降6.4個(gè)百分點(diǎn)；稅前利潤(rùn)為虧損13.52億歐元（去年同期為盈利95.57億歐元）；稅后利潤(rùn)為虧損10.19億歐元（去年同期盈利71.68億元），同比由盈轉(zhuǎn)虧；歸屬于大眾汽車集團(tuán)股東的凈利潤(rùn)為虧損12.01億歐元，去年同期則為盈利68.75億歐元。

從一年前的盈利數(shù)十億到如今虧損超十億，大眾汽車集團(tuán)業(yè)績(jī)的急轉(zhuǎn)直下不禁令人驚愕。

其中，汽車部門銷售收入為770億歐元，同比下降將27.4%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為30.09億歐元，同比大幅下降77.7%；凈現(xiàn)金流為-48.06億歐元，去年同期則為55.69億歐元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-20.53億歐元，去年同期則為盈利58億歐元。

報(bào)告期內(nèi)，大眾品牌柴油問(wèn)題導(dǎo)致特殊項(xiàng)目支出6億歐元，去年同期則為4億歐元；奧迪品牌因同樣問(wèn)題導(dǎo)致特殊項(xiàng)目支出1億歐元；但相比去年同期總計(jì)10億歐元已明顯減少。

在資本市場(chǎng)，大眾汽車集團(tuán)優(yōu)先股和普通股股價(jià)，在6月30日分別報(bào)收134.94歐元/股、143.4歐元/股，與2019年底相比，仍下挫約20%。

對(duì)于2020年，大眾汽車集團(tuán)預(yù)計(jì)新車需求下降15%-20%。其中，西歐新乘用車注冊(cè)量將下降25%；北美乘用車需求量預(yù)計(jì)下降25%-30%；亞太乘用車市場(chǎng)或?qū)⑾陆?0%-15%。

此外，大眾汽車集團(tuán)預(yù)計(jì)，2020年其交付量、銷售收入、經(jīng)營(yíng)成果與去年同期相比將明顯下降，但仍將為正。

值得注意的是，大眾汽車集團(tuán)提出，2020年研發(fā)支出在絕對(duì)數(shù)上將明顯低于2019年。不過(guò)，其上半年研發(fā)總成本為66.95億歐元，同比下降4.8%，沒(méi)有出現(xiàn)大幅降低。

大眾汽車中國(guó)入股江汽控股，并提高江淮大眾合資股比，并且26%大比例入股國(guó)軒高科，與戴姆勒一樣，其正在中國(guó)市場(chǎng)不斷加深布局和控制力。

寶馬集團(tuán) ：汽車部門凈虧損8億歐元 銷售汽車96.26萬(wàn)輛

8月5日，寶馬集團(tuán)終于公布上半年業(yè)績(jī)，該集團(tuán)旗下主要有汽車業(yè)務(wù)部門和摩托車業(yè)務(wù)部門。

根據(jù)官方財(cái)報(bào)，寶馬集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入432.25億歐元，同比下降10.3%；實(shí)現(xiàn)毛利48.25億歐元，同比下降43.9%；稅前利潤(rùn)為4.98億歐元，同比大幅下滑82.3%；凈利潤(rùn)為3.62億歐元，同比下降82.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.24億歐元，同比下降約84%。

上半年，寶馬集團(tuán)研發(fā)總費(fèi)用為27.34億歐元，同比微降2.2%，占據(jù)營(yíng)收的6.3%。

在資本市場(chǎng)，截至6月30日收盤 ，寶馬汽車普通股報(bào)收56.82歐元/股，半年股價(jià)跌幅超過(guò)20%。

上半年，寶馬汽車（寶馬、MINI、勞斯萊斯）累計(jì)交付96.26萬(wàn)輛，同比下降23%。其中，寶馬品牌交付84.2萬(wàn)輛，同比下降21.7%；MINI品牌11.9萬(wàn)輛，同比下降31.1%；勞斯萊斯銷售1560輛，同比下降37.6%。

汽車業(yè)務(wù)部門上半年實(shí)現(xiàn)收入328.67億歐元，同比下降21.4%；息稅前利潤(rùn)為-13.25億歐元，去年同期為盈利11.59億歐元；稅前利潤(rùn)為創(chuàng)紀(jì)錄的-10.93億歐元，去年同期為14.56億歐元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-8.05億歐元，去年同期則為盈利10億歐元。

此外，寶馬汽車業(yè)務(wù)部門經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-6億歐元，與去年同期38.46億歐元差距巨大；但截至6月30日現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到121.93億歐元，同比增長(zhǎng)約53%。

2020年，寶馬集團(tuán)預(yù)計(jì)汽車部門交付量將大幅下滑，息稅前利潤(rùn)率將為0%-3%。

中國(guó)市場(chǎng)成三巨頭“壓艙石”

從德系三強(qiáng)發(fā)布的半年業(yè)績(jī)不難看出，中國(guó)市場(chǎng)在其全球戰(zhàn)略布局的重要性日益凸出。就戴姆勒而言，上半年，梅賽德斯-奔馳乘用車在中國(guó)市場(chǎng)共計(jì)銷售32.8萬(wàn)輛，同比下降4%，約占同期奔馳乘用車整體銷量的37%。

同期，戴姆勒在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.77億歐元，同比增長(zhǎng)1%，與德國(guó)市場(chǎng)同比下滑18%、美國(guó)市場(chǎng)同比下滑20%形成鮮明對(duì)比，中國(guó)這一單一市場(chǎng)貢獻(xiàn)的收入，約占該集團(tuán)整體收入的13.6%。

這主要得益于該集團(tuán)二季度在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53億歐元，約占戴姆勒全部收入的17%，同比大幅增長(zhǎng)15%，而同期，德國(guó)市場(chǎng)和美國(guó)市場(chǎng)分別下滑29%和36%。

大眾汽車集團(tuán)上半年在中國(guó)市場(chǎng)累計(jì)交付乘用車158.9萬(wàn)輛，同比下降17%，約占集團(tuán)全球乘用車銷量381.54萬(wàn)輛的41.6%。其中大眾品牌銷量達(dá)到116.78萬(wàn)輛，同比下降18.3%。

今年上半年，寶馬集團(tuán)在中國(guó)市場(chǎng)一共銷售了32.9萬(wàn)輛寶馬、MINI和勞斯萊斯汽車，同比下滑6%，約占寶馬汽車整體銷量的三分之一。

其中，華晨寶馬累計(jì)銷售汽車25.1萬(wàn)輛，同比下降5%，主要得益于其二季度交付量達(dá)到16.39萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)近20%。

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今年上半年，三家德國(guó)汽車制造商中僅有寶馬集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)了微盈利，但若只聚焦汽車業(yè)務(wù)板塊，三巨頭實(shí)則均出現(xiàn)了交付量和凈利潤(rùn)的大幅虧損。對(duì)其而言，這或許是百年未遇的大挑戰(zhàn)。

同樣，德國(guó)汽車三巨頭雖然正在擺脫柴油排放造假產(chǎn)生的不利影響，并加速了向電動(dòng)化的投入和轉(zhuǎn)型，但目前“青黃不接”的局面，著實(shí)令經(jīng)營(yíng)壓力陡增。疫情之下，一方面是燃油車業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的嚴(yán)重?fù)p蝕，一方面是轉(zhuǎn)型的巨大投入和不確定性。

大眾汽車集團(tuán)的管理重組還在繼續(xù)，大眾品牌直接控制權(quán)轉(zhuǎn)手，斯柯達(dá)汽車董事會(huì)主席變更；梅賽德斯-奔馳遭遇大規(guī)模召回和維權(quán)……

雖然從中國(guó)主要車企公布的最新銷量數(shù)據(jù)來(lái)看，7月持續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)；德國(guó)交通部也表示，該國(guó)7月新車銷量同比下滑5.4%至314,938輛，是今年以來(lái)最好銷量水平，但下半年汽車市場(chǎng)恢復(fù)增長(zhǎng)還需更多刺激和動(dòng)能，而疫情和經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定是大前提。

何時(shí)擺脫“銷售即虧損”的被動(dòng)局面，汽車行業(yè)才能無(wú)后顧之憂的繼續(xù)前行。不論是國(guó)際汽車巨頭，還是中國(guó)民營(yíng)車企，在行業(yè)遇冷疊加疫情這場(chǎng)遭遇戰(zhàn)中，現(xiàn)在均處水深火熱之中。下半年，也變得極為關(guān)鍵。

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