上周，奇瑞汽車(chē)混改事宜終于落下實(shí)錘，以144億元將51%的股份出讓給青島五道口新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)，并將控股權(quán)拱手相讓。除了奇瑞汽車(chē)，長(zhǎng)安汽車(chē)在幾乎同一時(shí)期也踏上了混改之路?；旄囊渤蔀榱私跇I(yè)內(nèi)倍受矚目的關(guān)鍵詞。

混改，即國(guó)企混合所有制改革，是國(guó)家做強(qiáng)企業(yè)、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重大課題，目的是引入民資促進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展。2013年，在十八屆三中全會(huì)上確立了將發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)作為國(guó)企改革的新方向。2018年底，國(guó)家發(fā)改委頒布《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》，為汽車(chē)行業(yè)的混改帶來(lái)了綱領(lǐng)性的宏觀指導(dǎo)。

實(shí)際上，在奇瑞和長(zhǎng)安之前，江淮與北汽新能源已經(jīng)成為混改的先行者。四年前，江淮通過(guò)吸收合并的方式引入資本，將江淮集團(tuán)整體上市；而北汽集團(tuán)的全資子公司北汽新能源則在2016年通過(guò)啟動(dòng)增資擴(kuò)股實(shí)施A輪融資，正式開(kāi)啟混改之路。

車(chē)企為什么要混改？

為何車(chē)企要邁向混改之路？原因是來(lái)自多方面。首先，車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)力日趨薄弱，希望通過(guò)混改回血。像是奇瑞汽車(chē)，其在QQ車(chē)型大熱之后一直希望推動(dòng)品牌向上轉(zhuǎn)型升級(jí)，在過(guò)去的十年間，曾三次推動(dòng)多品牌戰(zhàn)略發(fā)展，但可惜至今仍未孕育出一個(gè)成熟的品牌。

而在此期間，奇瑞汽車(chē)的財(cái)務(wù)狀況也不盡如人意——2018年凈利潤(rùn)虧損5.28億元，今年上半年虧損擴(kuò)大至13.7億元，負(fù)債總額為622.93億元。而奇瑞在此次混改所募集資金的一部分將用以償還負(fù)債，并發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)和日常經(jīng)營(yíng)。

但混改并非車(chē)企資金回血的長(zhǎng)久良方。作為混改先鋒的江淮汽車(chē)，在江淮集團(tuán)上市的過(guò)去四年間，江淮汽車(chē)似乎并未帶來(lái)混改后“資本”和“經(jīng)營(yíng)”強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的繁榮景象。反而在近年出現(xiàn)銷(xiāo)量接連下行，從而引發(fā)利潤(rùn)下滑、股東連續(xù)減持、股價(jià)持續(xù)低迷等現(xiàn)象。2018年，江淮虧損7.86億，凈利潤(rùn)同比下降282%。

其次是助推車(chē)企發(fā)展新能源汽車(chē)。2018年9月，北汽新能源通過(guò)借殼的方式在A股市場(chǎng)正式掛牌，成為國(guó)內(nèi)第一家A股上市的新能源整車(chē)企業(yè)。北汽新能源此舉不僅打開(kāi)了資金通道，也進(jìn)一步提升了品牌的影響力。

同樣的，長(zhǎng)安新能源混改之路的落腳點(diǎn)也放在了新能源領(lǐng)域。今年12月3日，長(zhǎng)安新能源汽車(chē)擬引入四家戰(zhàn)略投資者（南京潤(rùn)科、長(zhǎng)新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金），增資擴(kuò)股金額共達(dá)到28.4億元。增資擴(kuò)股完成后，長(zhǎng)安汽車(chē)持有長(zhǎng)安新能源的股權(quán)比例將由100%稀釋到48.95%，長(zhǎng)安新能源將由長(zhǎng)安全資子公司變?yōu)槁?lián)營(yíng)公司。

長(zhǎng)安新能源混改方案落地后，或?qū)⒊蔀殚L(zhǎng)安汽車(chē)其它非核心資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)混改的模板。此舉更有利于長(zhǎng)安汽車(chē)聚焦主要業(yè)務(wù)的發(fā)展，有效推動(dòng)上市公司的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力增長(zhǎng)。

再者，在國(guó)內(nèi)車(chē)市產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)下滑，市場(chǎng)整體遇冷的背景下，車(chē)企通過(guò)混改的方式更有利于提升競(jìng)爭(zhēng)力，抱團(tuán)取暖，以增強(qiáng)抵抗“車(chē)市凜冬”的能力。同時(shí)，隨著汽車(chē)“新四化”等新發(fā)展趨勢(shì)的不斷深化，轉(zhuǎn)型發(fā)展為傳統(tǒng)車(chē)企帶來(lái)巨大的資金壓力——產(chǎn)品研發(fā)、平臺(tái)搭建等等都要巨大投入。

強(qiáng)如德國(guó)三大豪華品牌巨頭奔馳、寶馬、奧迪，也都不得不采取裁員降本等措施，來(lái)填補(bǔ)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型帶來(lái)的成本激增?？梢?jiàn)，中國(guó)車(chē)企對(duì)于開(kāi)啟變革之路的欲望也變得愈發(fā)強(qiáng)烈。

混改之路該怎么走？

混改只是一種手段、一種方向，并非車(chē)企重塑自我的唯一手段，資本的注入能在短期內(nèi)幫助車(chē)企走出經(jīng)營(yíng)困境，但對(duì)于車(chē)企長(zhǎng)久發(fā)展而言，改革才是混改的重要核心。

無(wú)論是五道口之于奇瑞亦或南京潤(rùn)科、長(zhǎng)新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金之于長(zhǎng)安新能源，這些參與混改的資本，大多為產(chǎn)業(yè)資本的身份。由于對(duì)汽車(chē)行業(yè)缺乏專業(yè)理解，使得資本在車(chē)企混改的過(guò)程中只能充當(dāng)投資者的角色，容易造成“混而不改”的現(xiàn)象。對(duì)于國(guó)有資本而言，其更應(yīng)當(dāng)參與監(jiān)管，而外部資本則負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，雙方通過(guò)資本運(yùn)作，從而為企業(yè)實(shí)現(xiàn)效益倍增。

資本的導(dǎo)入，對(duì)于車(chē)企而言，可以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)“輸血”作用，倘若不能實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，未來(lái)資本的拋售將會(huì)使車(chē)企再度陷入困境。因此，車(chē)企必須籍著資本混改的力量，提升自身“造血”能力。

混改，對(duì)車(chē)企而言是一個(gè)新的開(kāi)始。車(chē)企需要通過(guò)運(yùn)用資金及市場(chǎng)機(jī)制等，增強(qiáng)自我發(fā)展能力，在換道發(fā)展過(guò)程中努力存活下來(lái)。或許在奇瑞、長(zhǎng)安之后，會(huì)有著包括華晨、力帆在內(nèi)的更多車(chē)企相繼踏上混改之路。

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