汽車行業(yè)面臨著劇變，汽車行業(yè)與其他行業(yè)的界限越來越模糊，眾多車企努力進行電動化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化等數(shù)字化轉(zhuǎn)型，需要大量資金支持，而許多前沿科技雖然前景看好，但技術(shù)難度大，短期內(nèi)難以得到收益，得不到普通金融機構(gòu)的的青睞，而有一些眼光獨特的私募基金，會以風險投資的方式給與這些變革以支持。

在8月12日上午，第十二屆中國藍皮書論壇的第二天，來自凱輝智慧能源基金的張利為我們帶來了“從投資角度看汽車行業(yè)發(fā)展”的主題演講，為行業(yè)的發(fā)展提供了新的思考。

張利是凱輝智慧能源基金的合伙人，在私募股權(quán)投資和資產(chǎn)管理領(lǐng)域擁有15年的經(jīng)驗。 在2019年加入凱輝之前，張利女士在軟銀中國資本負責新能源汽車、出行和高科技板塊的投資，專注于技術(shù)創(chuàng)新帶來行業(yè)顛覆性變革的投資機會。

這次藍皮書論壇上，她向大家介她的凱輝基金。凱輝私募股權(quán)投資基金募集了來自于中法眾多機構(gòu)投資者和著名企業(yè)家的資金，旨在建立長期的合作關(guān)系來支持企業(yè)的國際化發(fā)展。

通過她的介紹，我們了解凱輝基金在全世界各地有8個分支機構(gòu)，有100個投資人，資金規(guī)模將近270億人民幣，有超過120項投資，覆蓋消費、TMT、醫(yī)療健康、汽車出行等板塊。

她在演講中從投資角度分析了汽車行業(yè)的三大趨勢：“產(chǎn)品和服務(wù)的界限越來越模糊；汽車和能源的邊界越來越模糊；零部件廠商和主機廠的邊界越來越模糊?！?/p>

她表示：“我們做事情的初心，當一個行業(yè)的冬芽要冒出來的時候，我們要做水，澆灌他們，幫他們把這個事情做好。”凱輝更傾向于投資一個成熟企業(yè)的中間階段，不一定幫助企業(yè)上市，也不急于退出。陪他走3到5年，甚至可以第二期再投入。

下面是張利的演講實錄，由汽車商業(yè)評論整理，略有刪節(jié)。

今天特別感謝大家，各位老大哥在臺下面，我今天是來學習的。我想今天非常感謝賈可博士，也感謝各位會場的主辦方。我自己是做投資的，我想從投資的角度來看一下行業(yè)的發(fā)展。

我想用一個比較簡短的時間來介紹一下凱輝，凱輝的歷史我們一直都是從中法兩邊開始的，2008年成立第一期的中法并購跨境基金，我們今天在管的規(guī)模是將近270億人民幣的規(guī)模，橫跨三大洲，我們在全世界各地有8個分支機構(gòu)，有100個投資人，有超過120項投資。從投資的角度上來說，我們一直在中法，包括后面的中非和中歐兩邊，我們都是通過資本的方式，在行業(yè)里面挑選合適的標的，推動行業(yè)的發(fā)展。

從凱輝的投資人結(jié)構(gòu)上面來看，我們看到有主權(quán)基金，金融機構(gòu)，跨國公司和家族的辦公室。這些資源都是我們可以用來幫助到企業(yè)家的，我們的投資里面有全世界最大的三家集裝箱物流運輸?shù)墓尽?/p>

這讓我們和武漢有了緊密的關(guān)系，因為凱輝是一個跨境平臺，國內(nèi)發(fā)生疫情，我們就一起搞了一批口罩送過來，國外發(fā)生疫情，我們又從國內(nèi)找了一批口罩送過去。所以我們不僅是投資，更是在跨境的平臺上，把大家的關(guān)系能夠連接起來。這個就是凱輝的大概介紹。

我在投資行業(yè)里面，有大概15年的時間，最早在央企，后來在華爾街工作，再后來又去了巴西工業(yè)，也在軟銀負責汽車行業(yè)，在凱輝負責能源基金。

從我自己的角度來看，這個行業(yè)其實有三個大的趨勢，就是大家都有在看到，第一個就是產(chǎn)品和服務(wù)的界限，是越來越模糊的。今天看到留平總講，我的KPI指標還是需要賣多少臺的時候，其實這個里面還是在產(chǎn)品的維度上。

當我們真正轉(zhuǎn)變成一個服務(wù)的公司的時候，可能我們想到的是我們的收入是多少，我們的凈利潤是多少，而不是我們賣多少臺。其實我們原來想的是，我要賣很多的車，其實我到最后，消費者要的是什么，要的是我從A點到B點的服務(wù)，或者我要的就是一個服務(wù)，不管車是什么。我要的或者是一個身份，所以我要的是車的品牌。我如果要一個好玩的東西，那么我要的是一堆跟我進行互聯(lián)互通娛樂的東西。

對于創(chuàng)業(yè)公司和商機上面來看，因為我在車里面待了這么長時間，占用了一個人24小時里面的一部分時間，這部分時間有經(jīng)濟價值，有可能產(chǎn)生一定的收入。所以就會出現(xiàn)新的商業(yè)模式出來，這是第一個趨勢。

第二個趨勢，我自己因為從汽車轉(zhuǎn)到能源，有一個特別明顯的感受。今天汽車和能源的邊界，越來越模糊。所以我們今天的車廠，在最早可能都是李工，王工，未來看到的都是李博士，王博士。

為什么會這樣？當我們看到能源的邊界和汽車的邊界被打破的時候，這個整個行業(yè)的格局就發(fā)生了翻天覆地的變化。也就是說，未來我們要想的東西，從發(fā)電端，這個電究竟用什么樣的方式發(fā)出來，在傳輸端是用什么傳輸?shù)?，我們還需要特高壓的傳輸嗎？還是我們微電網(wǎng)就可以解決。

在用電的時候，我們還需要去做很強烈的配電，如我們儲能的介質(zhì)和設(shè)備，跟我們的電動車之間的是怎么樣的一個協(xié)作，我們的充電站和儲能站之間是怎么樣協(xié)作。

當這個邊界一旦被打破的時候，它就不再是一個純粹的汽車產(chǎn)品，而它變成了一種能源的服務(wù)，一種出行的服務(wù)。

如果是作為主機廠，或者是作為能源公司，作為電池公司，我們作為投資人，在里面如何找到我的機會。我覺得這個趨勢，已經(jīng)未來會越來越明顯。

第三個就是零部件廠商和主機廠的邊界越來越模糊。這個里面我們看到比如智能化、移動互聯(lián)。未來自動駕駛到來的時候，我們非常多的零部件廠已經(jīng)開始做自動駕駛，如果能夠做車的底盤，做系統(tǒng)，再加上自動駕駛，能夠把人從A點移到B點，為什么還需要我們主機廠？那我們主機廠到最后怎么能夠把自己的核心能力，從不同的邊界范圍當中劃分出來呢？

我自己從投資的角度看，經(jīng)常有人問我怎么看這個行業(yè)，我覺得更重要的是我們行業(yè)怎么看自己。我覺得這件事情，我們行業(yè)里面的人，安總，尤總究竟怎么看資本這件事情，才決定了這個行業(yè)究竟應(yīng)該往哪個方向走。

為什么？從資本的角度上來看，我們沒有貸款，或者用的資金成本很便宜。但是從真正的資本市場角度看，我覺得中國的資本市場可能跟美國的資本市場相差了大概不止10年的時間，因為我從華爾街回來我看到了這個差別。

那它的解決方案究竟在哪里？我們自己去做產(chǎn)品的時候，會做研發(fā)，從生產(chǎn)制造產(chǎn)品定位，然后到整個營銷渠道，到最后的銷售，其實都是垂直的。我們的思路里面就是垂直的，我們想到的東西就是怎么樣把這個產(chǎn)品做好？怎么防止低概率發(fā)生？

但是資本的角度不是這樣想的，我并不比賈博士聰明，只是我在這上面花的時間多。比如我在軟銀的時候，可能我一年要看800個項目，這800個項目里面，是這些聰明的人，聰明的團隊，聰明的技術(shù)，加上聰明的錢，在逐漸顛覆著這個行業(yè)，我在這個里面挑一個細分領(lǐng)域，然后找到有可能對這個行業(yè)產(chǎn)生顛覆性的變革。所以我覺得行業(yè)跟資本的結(jié)合，一定是一個T字型，大家術(shù)業(yè)有專攻，我們進行優(yōu)勢互補，就有可能對這個行業(yè)產(chǎn)生一個最終的變化。

再從資本的角度上來講，我覺得可能大都看到了資本的阻力性，資本的短期性，我覺得可能從我自己的角度上來說，從凱輝的角度來說，這不是我們做事情的初心。我們做事情的初心，當一個行業(yè)的冬芽要冒出來的時候，我們要做水，澆灌他們，幫他們把這個事情做好。

我覺得從幾個方面來講，因為我自己也信佛，在對這個行業(yè)的看法里面，既有菩薩心腸，又有雷霆手段。這個是什么，當這個商業(yè)模式不再work，當你的激勵機制和你們的人才構(gòu)架，已經(jīng)對這個社會資源造成浪費的時候，就應(yīng)該由顛覆者來顛覆。

所以我自己，包括中國頂級的投資機構(gòu)里面都會有一個名單，就是高管離任名單。當有一個人非常優(yōu)秀，他從一個機構(gòu)里面出來的時候，我們一定會第一時間找到他，幫助他完成夢想。

我覺得在這個里面，大家能夠把資源、激勵機制、資金、共享、技術(shù)能夠做一個特別好的結(jié)合。所以我們希望在這個里面培育出中國的真正的好公司，好的企業(yè)，這是整個的人才的結(jié)構(gòu)激勵機制上的變化，包括資本市場。

第二個，其實我們昨天有看到，特斯拉這樣的公司，他可能在整個體量只占到豐田的4%，但是它的市值已經(jīng)超過了豐田，這里面可能有泡沫，但是有的時候可能是好的泡沫，我有時候通過資本市場的錢，我從資本市場拿20億元，還是通過賣車的凈利潤賺20個億元，然后去研發(fā)開發(fā)的時候，這個效率是完全不一樣的效率。

所以我們做產(chǎn)品，一定要關(guān)心資本，一定要關(guān)心如何運作資本，如何去用這個資本，把它真正用在對我們行業(yè)發(fā)展，技術(shù)發(fā)展有好處的地方。

第三個，未來的邊界當它真正被打破的時候，這個趨勢會是完全吻合的。比如我們以前覺得政府就是一個給我們提供服務(wù)、提供地盤的地方，但是未來這個行業(yè)里面，我們談到智慧城市，自動駕駛，政府在這個里面就是一個決策者的因素，是一個最重要的因素，因為他是地主，他決定了這條路是什么道路，是不是能在上面開，這個停車場是不是能夠做自動駕駛，自動泊車，所以政府的作用非常關(guān)鍵。

主機廠的作用也是非常重要，創(chuàng)業(yè)公司在算法，芯片，商業(yè)模式的創(chuàng)新，資本的利用上面，通過資本的方式，這幾方都可以把它融合在一起。

比如凱輝的例子就是這樣的，我們跟那么多的全球公司來做合作，他們看中的是什么，就是我們作為資本，能夠把各方的資源串在一起，使大家創(chuàng)造更多的價值，在里面是起協(xié)助作用，在里面挑出最好的合作伙伴，或者是最適合的，把他們撮合在一起，然后來把這個資源做一個最優(yōu)的配置。

我自己，從第四個角度來看，像我們這一代可能是沒有挨過餓的，我覺得真的應(yīng)該問一下，我們這一代人的使命是什么？美國的核心競爭力在哪里？就在于說它有那么多的跨國公司，它有那么高的競爭力，它可以到全球把資源拿到他的國內(nèi)。

我們的使命是在哪里？我們作為資本的使命在哪里？作為產(chǎn)業(yè)的使命在哪里？我的想法是，應(yīng)該通過資本的方式培育自己的跨國公司，中國的跨國公司，因為凱輝是一個跨境平臺，我們希望能夠幫助到企業(yè)到海外去，因為今年歐洲的市場是往上走的，中國市場是往下走的。

但是我們在那邊，如果沒有人，也沒有相關(guān)的政府資源和資金的幫助，那其實我們做是很艱難的，我自己在巴西工作，真的是非常難的一件事情。所以我們都需要，先通過資本的觸角，幫助中國的產(chǎn)業(yè)走出去，我覺得這是我們做事情的一個初心和希望。

今天在這里拋磚引玉，跟大家學習了，謝謝！

敬請關(guān)注蓋世汽車“【蓋世直播】2020中國汽車藍皮書論壇”專題。

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