在汽車銷售利潤(rùn)率持續(xù)下滑和無(wú)人駕駛出租車發(fā)布日令市場(chǎng)失望之后，一些分析師對(duì)特斯拉第三季度財(cái)報(bào)的預(yù)期很低。

在消息面普遍消極的情況下，特斯拉第三季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)令市場(chǎng)驚喜。

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具體來(lái)看，特斯拉第三季度總營(yíng)收同比增長(zhǎng)8%至251.82億美元，略低于華爾街預(yù)期的253.7億美元。

其中，汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收為200.16億美元，同比增長(zhǎng)2%，自2022年底以來(lái)基本持平；能源業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)52%至24億美元；服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)29%至28億美元；監(jiān)管積分營(yíng)收同比增長(zhǎng)33%，達(dá)到7.39億美元，低于第二季度的8.9億美元，但創(chuàng)下了第二高的季度數(shù)據(jù)。

歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)（GAAP）為21.67億美元，同比增長(zhǎng)17%；調(diào)整后每股利潤(rùn)為72美分，超過(guò)了58美分的平均預(yù)期。

自由現(xiàn)金流同比大漲223%至27.42億美元，為兩年來(lái)最高水平。

此外，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克還在第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上為市場(chǎng)和投資者打了三劑“強(qiáng)心針”——馬斯克預(yù)計(jì)特斯拉2025年汽車銷量將增長(zhǎng)20%至30%，并向投資者保證正在改善其核心業(yè)務(wù)電動(dòng)汽車的盈利能力，同時(shí)減少了業(yè)內(nèi)對(duì)特斯拉無(wú)人駕駛出租車生產(chǎn)時(shí)間的擔(dān)憂。

隨后，特斯拉的股價(jià)在10月23日的盤后交易中上漲了12%，市值增加了約800億美元——相當(dāng)于福特汽車市值的兩倍左右——同時(shí)抹平了無(wú)人駕駛出租車令市場(chǎng)失望而帶來(lái)的跌幅。

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10月24日，特斯拉股價(jià)收盤上漲21.92%，最終收于260.48美元。

電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)，是特斯拉業(yè)績(jī)的唯一亮點(diǎn)

從股市的反應(yīng)來(lái)看，特斯拉第三季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)給市場(chǎng)帶來(lái)了驚喜！

一方面，除營(yíng)業(yè)支出外，特斯拉其余業(yè)績(jī)均較去年同期實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，另一方面，除營(yíng)收略低于市場(chǎng)預(yù)期之外，特斯拉核心利潤(rùn)和交付指引均高于市場(chǎng)預(yù)期。

特斯拉第三季度業(yè)績(jī)受益于其在全球的銷量表現(xiàn)和降本力度。

特斯拉第三季度電動(dòng)汽車交付量達(dá)到462,890輛，環(huán)比和同比均有所增長(zhǎng)，創(chuàng)下了歷年第三季度的交付紀(jì)錄。

與此同時(shí)，特斯拉制造汽車的勞動(dòng)力和材料成本（即單車銷售成本）降至歷史最低水平，約為35,100美元。特斯拉指出，電動(dòng)汽車電池的原材料價(jià)格一直在下降，特斯拉今年的成本也將因此下降。

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特斯拉汽車制造成本的持續(xù)下降讓投資者倍感欣慰，這意味著馬斯克正專注于提高特斯拉在行業(yè)領(lǐng)先的利潤(rùn)率，特斯拉也用第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)證明了這一點(diǎn)。

盡管特斯拉面向全球市場(chǎng)推出了優(yōu)惠措施，但其受到密切關(guān)注的汽車業(yè)務(wù)毛利率（不包括監(jiān)管積分）止住了下滑勢(shì)頭，回升至去年年底以來(lái)的最高水平。

根據(jù)路透社的計(jì)算，特斯拉第三季度的汽車銷售利潤(rùn)率（不包括監(jiān)管積分）從上一季度的14.6%增長(zhǎng)到17.05%。根據(jù)Visible Alpha對(duì)24位分析師的調(diào)查，華爾街此前的預(yù)期為14.9%。

Hargreaves Lansdown的高級(jí)股票分析師Matt Britzman（持有特斯拉股票）表示：“業(yè)內(nèi)對(duì)特斯拉業(yè)績(jī)的擔(dān)憂是，在艱難的電動(dòng)汽車市場(chǎng)上，特斯拉為推動(dòng)銷量而采取的巨大激勵(lì)措施將大幅削弱利潤(rùn)率——但現(xiàn)在看來(lái)實(shí)際情況并非如此?！?/p>

Morningstar分析師Seth Goldstein則指出，特斯拉正受益于更高的銷量和更穩(wěn)定的價(jià)格?！疤厮估膬r(jià)格正在企穩(wěn)，單位成本正在下降，”他在接受采訪時(shí)說(shuō)道。

Investing.com的高級(jí)分析師Thomas Monteiro認(rèn)為：“全面改善的數(shù)據(jù)表明，特斯拉可能終于找到了定價(jià)與生產(chǎn)成本之間的最佳平衡點(diǎn)?！?/p>

伴隨著令市場(chǎng)驚喜的第三季度業(yè)績(jī)，特斯拉還對(duì)2024年全年的交付量給出了非常樂(lè)觀的預(yù)測(cè)——“盡管宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)低迷，但我們預(yù)計(jì)2024年汽車交付量將實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)?！?/p>

這不僅與目前普遍預(yù)測(cè)的“特斯拉2024年銷量預(yù)計(jì)將下降”相反，同時(shí)也意味著特斯拉需要在第四季度實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的銷量，才能彌補(bǔ)上半年的低迷。

2024年1至9月，特斯拉已經(jīng)交付了129萬(wàn)輛汽車，若要打破去年的紀(jì)錄（180萬(wàn)輛），特斯拉第四季度需要再交付514,925輛汽車，這將是該公司有史以來(lái)首次在一個(gè)季度內(nèi)銷售超過(guò)50萬(wàn)輛汽車。

不過(guò)，分析人士擔(dān)憂，為了防止2024年銷量與2023年相比出現(xiàn)下滑，特斯拉會(huì)加大折扣力度，這會(huì)讓其汽車?yán)麧?rùn)率面臨壓力。

特斯拉首席財(cái)務(wù)官Vaibhav Taneja甚至也透露，特斯拉在第四季度維持這樣的利潤(rùn)率將“具有挑戰(zhàn)性”。

此外，特斯拉還透露，隨著時(shí)間的推移，原材料價(jià)格下降帶來(lái)的降本力度也將逐漸減弱。

不過(guò)，馬斯克卻在會(huì)議上對(duì)分析師說(shuō)道，“沒(méi)有一家電動(dòng)汽車公司是盈利的。據(jù)我所知，沒(méi)有任何一家現(xiàn)有汽車公司的電動(dòng)汽車部門是盈利的。因此，值得注意的是，盡管汽車行業(yè)的環(huán)境非常具有挑戰(zhàn)性，但特斯拉仍然實(shí)現(xiàn)了盈利?！?/p>

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不過(guò)，馬斯克仍然提供了有關(guān)經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的新車型的信息，試圖安撫投資者和分析師。

特斯拉在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，該公司正在為推出新車型做準(zhǔn)備，包括更加經(jīng)濟(jì)的車型，并將在2025年上半年開始推出。

馬斯克表示，其中一款經(jīng)濟(jì)型車型的售價(jià)將低于3萬(wàn)美元（包括激勵(lì)措施），但他沒(méi)有透露任何細(xì)節(jié)。

據(jù)悉，特斯拉在美國(guó)售價(jià)最低的車型是Model 3轎車，起售價(jià)為44,130美元（含運(yùn)費(fèi)），享受聯(lián)邦稅收抵免后的起售價(jià)為36,630美元。

一些華爾街分析師預(yù)計(jì)，特斯拉明年推出的更經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的車型將是Model 3和Model Y的精簡(jiǎn)版。

隨著特斯拉推出更多經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的車型以及在自動(dòng)駕駛汽車方面取得進(jìn)展，馬斯克預(yù)計(jì)特斯拉2025年全球銷量將同比增長(zhǎng)20%至30%，遠(yuǎn)高于普遍預(yù)測(cè)。

接受FactSet調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，特斯拉2025年交付量將同比增長(zhǎng)約15%，達(dá)到204萬(wàn)輛。

Deepwater Asset Management管理合伙人Gene Munster表示：“投資者今天獲得了好于預(yù)期的利潤(rùn)和交付量增長(zhǎng)指引。長(zhǎng)線投資者得到了金胡蘿卜（多指甜頭）?！?/p>

特斯拉自動(dòng)駕駛的未來(lái)，還有多遠(yuǎn)？

雖然電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)是特斯拉業(yè)績(jī)的核心和亮點(diǎn)，但在特斯拉看來(lái)，未來(lái)的出行方式是自動(dòng)駕駛。對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)，F(xiàn)SD和無(wú)人駕駛出租車是實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛未來(lái)的重要基石。

在財(cái)報(bào)會(huì)上，特斯拉進(jìn)一步透露了有關(guān)FSD和無(wú)人駕駛出租車取得的成績(jī)和未來(lái)計(jì)劃。

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在自動(dòng)駕駛軟件方面，特斯拉FSD（駕駛員監(jiān)管版）的采用率和銷售量有所增加。為了進(jìn)一步提高銷售量，特斯拉本月再次向其現(xiàn)有客戶免費(fèi)提供FSD一個(gè)月，這是今年第二次。

截至第三季度，特斯拉FSD（駕駛員監(jiān)管版）上累計(jì)行駛里程超過(guò)20億英里，其中超過(guò)50%是在V12版本上實(shí)現(xiàn)的。

特斯拉首席財(cái)務(wù)官Vaibhav Taneja還在電話會(huì)議上透露了FSD的營(yíng)收情況——在特斯拉將FSD（駕駛員監(jiān)管版）用于Cybertruck并增加了名為Actually Smart Summon的智能召喚功能后，F(xiàn)SD在第三季度為特斯拉貢獻(xiàn)了3.26億美元的營(yíng)收。

在無(wú)人駕駛出租車方面，馬斯克透露，特斯拉正專注于沒(méi)有方向盤和踏板的無(wú)人駕駛出租車Cybercab，這款車將于2026年上市，起售價(jià)將在3萬(wàn)美元左右。

他還透露，2026年，Cybercab有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，特斯拉最初的目標(biāo)是每年在全球生產(chǎn)200萬(wàn)輛Cybercab，“最終可能達(dá)到400萬(wàn)輛”。

馬斯克還在會(huì)議上重申，特斯拉未來(lái)所有的汽車都將是自動(dòng)駕駛汽車，他希望特斯拉的其他車型也能實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛——“無(wú)需等到無(wú)人駕駛出租車或Cybercab才能體驗(yàn)完全自動(dòng)駕駛。我們希望通過(guò)現(xiàn)有的車型陣容實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)?！?/p>

在特斯拉迄今生產(chǎn)的700萬(wàn)輛汽車中，“絕大多數(shù)”都“能夠?qū)崿F(xiàn)自動(dòng)駕駛”。他補(bǔ)充說(shuō)，該公司“目前每周生產(chǎn)3.5萬(wàn)輛自動(dòng)駕駛汽車”。

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對(duì)于業(yè)內(nèi)最關(guān)注的商業(yè)化落地，馬斯克也提供了相關(guān)信息。

根據(jù)加州公用事業(yè)委員會(huì)（California Public Utilities Commission）網(wǎng)站上發(fā)布的許可證清單，特斯拉目前并未獲得在加州經(jīng)營(yíng)商業(yè)化運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)公司或叫車服務(wù)的許可。

但馬斯克表示，特斯拉最早將于2025年在得克薩斯州和加利福尼亞州獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，利用現(xiàn)有車輛提供無(wú)人駕駛的打車服務(wù)。目前，特斯拉FSD軟件正在朝著這個(gè)目標(biāo)邁進(jìn)。

他還透露，特斯拉已經(jīng)開發(fā)了一款移動(dòng)出行應(yīng)用（叫車平臺(tái)應(yīng)用），一些加州員工今年已經(jīng)可以使用這款應(yīng)用?！澳憧梢哉?qǐng)求搭車，它會(huì)帶你去灣區(qū)（Bay Area）的任何地方，目前我們確實(shí)安排了一名安全駕駛員。”

加州機(jī)動(dòng)車輛管理局（負(fù)責(zé)監(jiān)管加州自動(dòng)駕駛汽車測(cè)試和部署）透露，特斯拉上一次報(bào)告使用其自動(dòng)駕駛汽車測(cè)試許可證（該許可證要求部署安全駕駛員）是在2019年，該公司沒(méi)有，也沒(méi)有申請(qǐng)沒(méi)有安全駕駛員的測(cè)試許可證。

至于在灣區(qū)為員工提供的叫車服務(wù)，加州公用事業(yè)委員會(huì)表示特斯拉不需要許可證，因?yàn)閱T工不被視為乘客。

自動(dòng)駕駛汽車部署的相關(guān)規(guī)定在很大程度上由各州自行決定，企業(yè)在部署付費(fèi)服務(wù)之前通常要進(jìn)行數(shù)月或數(shù)年的測(cè)試。部分州對(duì)于自動(dòng)駕駛汽車的監(jiān)管要求非常高，特別是在加州。

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以自動(dòng)駕駛初創(chuàng)公司W(wǎng)aymo為例，該公司花了數(shù)年時(shí)間進(jìn)行了數(shù)百萬(wàn)英里的測(cè)試，才獲得了加州公用事業(yè)委員會(huì)頒發(fā)的首份許可。

因此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，特斯拉在加州獲得向付費(fèi)客戶提供完全自動(dòng)駕駛服務(wù)所需的許可方面將面臨艱巨的挑戰(zhàn)。

馬斯克也在財(cái)報(bào)會(huì)上承認(rèn)在加州可能會(huì)遇到困難，稱“這不是我們能完全控制的事情”，但他補(bǔ)充說(shuō)，“如果我們明年不能獲得批準(zhǔn)，我會(huì)感到很震驚。”

特斯拉股東、Gerber Kawasaki Wealth and Investment Management首席執(zhí)行官Ross Gerber也坦言道，“與監(jiān)管機(jī)構(gòu)打交道是一個(gè)非常困難的過(guò)程?！?/p>

對(duì)此，馬斯克甚至在電話會(huì)議上直言，應(yīng)該有一個(gè)“國(guó)家批準(zhǔn)自動(dòng)駕駛的程序”。

此外，特斯拉FSD也面臨新的監(jiān)管質(zhì)疑和壓力。

上周，美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局（NHTSA）對(duì)240萬(wàn)輛配備FSD的特斯拉汽車展開了調(diào)查，此前有四起碰撞事故報(bào)告，其中包括2023年的一起致命車禍。

不難看出，特斯拉的自動(dòng)駕駛技術(shù)不斷發(fā)展，甚至被視為行業(yè)前列，但與過(guò)去的境況一樣，在監(jiān)管方面，特斯拉還有很長(zhǎng)的路要走。

結(jié)尾

馬斯克，用電動(dòng)汽車賺錢，用自動(dòng)駕駛畫餅。

蓋世汽車分析師指出，特斯拉的汽車陣容中有很多已上市多年的車型，但該公司一直要求投資者關(guān)注其無(wú)人駕駛出租車、自動(dòng)駕駛軟件、人形機(jī)器人和超級(jí)計(jì)算機(jī)的計(jì)劃，而不是其核心的電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)。

特斯拉和馬斯克甚至多次強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)該將特斯拉視為一家人工智能和機(jī)器人公司。

但是，從第三季度財(cái)報(bào)會(huì)來(lái)看，特斯拉業(yè)績(jī)的唯一亮點(diǎn)還是核心的電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)，畢竟在一個(gè)季度內(nèi)扭轉(zhuǎn)了利潤(rùn)率下降的趨勢(shì)，而且還占總營(yíng)收的80%左右，更重要的是，馬斯克甚至預(yù)測(cè)該業(yè)務(wù)明年可能會(huì)實(shí)現(xiàn)可觀的增長(zhǎng)。

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