2020 年 2 月 10 日特斯拉上海工廠正式恢復(fù)生產(chǎn)，晚間開盤之后特斯拉股價(jià)又暴漲近 10%。

多頭和空頭的交戰(zhàn)讓特斯拉近期股價(jià)的漲跌處于一個(gè)非正常狀態(tài)，并不能完全體現(xiàn)公司的價(jià)值，所以不如讓我們拋開股價(jià)聊一點(diǎn)更實(shí)在的話題。

2020 年特斯拉到底能賣多少車？

2019 年 Q4 財(cái)報(bào)中特斯拉給出的銷量指引是 50 萬輛，相比 2019 年 36.7 萬輛的銷售指引增加了 36%，對(duì)于傳統(tǒng)車企來說這個(gè)增量顯然是不切實(shí)際的，但是對(duì)于特斯拉來說，我們認(rèn)為 50 萬輛是一個(gè)完全可以實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

如何在 2020 年做到 50 萬輛的銷量，我們可以從「產(chǎn)能」和「需求」兩個(gè)角度來看。

2020 年特斯拉能造多少車？

根據(jù) 2019 年 Q4 財(cái)報(bào)，我們可以看到幾個(gè)數(shù)據(jù)：

• Model Y 已經(jīng)于 2020 年 1 月在 Fremont 工廠開始生產(chǎn)；

• ModelY 與 Model 3 的合計(jì)產(chǎn)能為 40 萬輛/年；

• Model S&X 的產(chǎn)能為 9 萬輛；

• 特斯拉 Fremont 工廠現(xiàn)階段的總產(chǎn)能為 49 萬輛/年；

• Fremont 工廠 Model Y 的產(chǎn)線將陸續(xù)擴(kuò)建，到 2020 年中期完成擴(kuò)建后 Model 3&Y 的產(chǎn)能將達(dá)到 50 萬輛/年。

我們簡單地計(jì)算一下，在 Model Y 產(chǎn)線擴(kuò)建之前，2020 年上半年 Model 3&Y 的峰值產(chǎn)量為 20 萬輛，2020 年中完成擴(kuò)建之后，下半年的峰值產(chǎn)能為 25 萬輛，也就是說 Fremont 工廠 2020 年 Model 3&Y 的產(chǎn)量為 45 萬輛，再加上 Model S&X 的 9 萬輛，2020 年 Fremont 工廠的總年產(chǎn)量大概在 54 萬輛左右。 

市場需求決定了產(chǎn)品的銷量，而銷量的天花板在于產(chǎn)量，最近成為硬通貨的「醫(yī)用外科口罩」向我們淋漓盡致地展示了這個(gè)道理。

曾經(jīng)斬獲超過 50 萬個(gè)訂單的特斯拉也同樣懂得這個(gè)道理，為了打破這個(gè)天花板，特斯拉 2019 年先后在中國上海和德國柏林圈地建設(shè)了 Gigafactory 3 和 Gigafactory 4。

2019 年底率先建成的 Gigafactory 3 一期也將在 2020 年開始貢獻(xiàn)力量。

2019 年 1 月 3 日特斯拉公布的 2019 年 Q4 生產(chǎn) & 交付數(shù)據(jù)中，特斯拉表示上海工廠的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到 3000 輛/周，2019 年 Q4 財(cái)報(bào)中顯示上海工廠 2020 年的產(chǎn)能為 15 萬輛/年。

所以特斯拉 2020 年兩座工廠的總產(chǎn)能可以達(dá)到 64 萬輛/年。

這里多說一句，特斯拉工廠已經(jīng)在 2 月 10 日恢復(fù)生產(chǎn)。如果按照停工半個(gè)月來計(jì)算，特斯拉上海工廠的年產(chǎn)量依舊可以達(dá)到 14.4 萬輛，即使后續(xù)的影響持續(xù)到 5-6 月，以特斯拉現(xiàn)在的生產(chǎn)能力來說，滿足 50 萬輛的年需求并沒有太大問題。

不過想要繼續(xù)突破產(chǎn)能的天花板，勢必需要更多的工廠，目前正在建設(shè)的有 Gigafactory 3 二期和德國柏林工廠 Gigafactory 4。

Gigafactory 3 二期計(jì)劃 2021 年量產(chǎn) Model Y，產(chǎn)量不會(huì)低于現(xiàn)在 Model 3 的產(chǎn)量，而 Gigafactory 4 的目標(biāo)同樣是 2021 年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，從特斯拉遞交給德國環(huán)境部的文件來看，工廠將在 2021 年 7 月開始生產(chǎn)，起始周產(chǎn)能同樣為 3000 輛/周。

所以目前已知范圍內(nèi)，特斯拉在 2021 年還會(huì)獲得 30 萬輛/年的產(chǎn)能。

除了 S3XY 這四款常規(guī)車型外，Cybertruck 電動(dòng)皮卡也將在 2021 年投產(chǎn)，面對(duì) Cybertruck 20 多萬的訂單，Elon 在推特上的暗示是 Giga Texas。

產(chǎn)能的天花板被一次又一次提高之后，我們再來關(guān)心一下需求問題，特斯拉在 2020 年能賣多少車？

特斯拉在 2020 年能賣多少車？

特斯拉的目標(biāo)是 50 萬輛。

先簡單回顧一下特斯拉歷年的交付量以及增長率。

從圖中可以看出特斯拉 2018 年的交付量相比 2017 年大幅上漲了 137.7%。

交付量大增的原因很簡單，特斯拉的第四款量產(chǎn)車 Model 3 開始大規(guī)模交付了，2018 年特斯拉的總銷量是 24.5 萬輛，其中 Model 3 為 14.58 萬輛，占比高達(dá) 59.5%。

2019 年相比 2018 年，交付量的增長率雖然有所下降，但是漲幅仍然達(dá)到了近 50%。

2018 年特斯拉的銷量主要集中在美國市場，達(dá)到了 19 萬輛，占到了總銷量的 76%。

2019 年特斯拉開始面向全球市場交付 Model 3，加上 Model S&X，歐洲市場交了 11 萬輛，中國市場交付了 4.5 萬輛，大頭仍然在美國市場，2019 年交付量相比 2018 年基本持平。

從數(shù)據(jù)上看，2019 年增長的 44% 主要來源于開拓了新的市場，但是換一個(gè)角度來看，美國市場已經(jīng)在 2018 年消化了所有積壓訂單，這意味了 2019 年這 19 萬輛屬于純增量，也就是說市場對(duì)于智能電動(dòng)汽車的需求是持續(xù)存在的。

如果按照上述規(guī)律，2019 年特斯拉已經(jīng)消化了全球范圍的積壓訂單，2020 年全球市場的處境可能會(huì)像 2019 年美國市場一樣，維持在 2019 年的水平，也就是在 36 萬輛左右，那么 2020 年這 14 萬輛的增量從何而來？36% 的增長率可能嗎？

我們認(rèn)為，這是完全可以實(shí)現(xiàn)的，甚至還有那么一絲保守。

兩個(gè)原因：「可以帶來增量的新產(chǎn)品」和「處于增長的市場環(huán)境」。

產(chǎn)品

2020 年特斯拉將開始交付品牌的第 5 款量產(chǎn)車：Model Y，同時(shí)國產(chǎn) Model 3 已經(jīng)開始大規(guī)模量產(chǎn)交付。

先來看 Model Y。

Model Y 是一款中型 SUV，外觀內(nèi)飾采用了和 Model 3 一樣的設(shè)計(jì)，換一個(gè)通俗易懂的說法就是，Model Y 是 Model 3 的 SUV 版本車型。

2018 年特斯拉依靠 Model 3 實(shí)現(xiàn)了 137% 的增長率，而相比 Model 3，Model Y 的產(chǎn)品力和所處的時(shí)代環(huán)境都有著更大的優(yōu)勢。

2020 年 2 月 6 日美國環(huán)境保護(hù)署公布了 Model Y 性能版車型的 EPA 續(xù)航：315 英里（507 公里）。這不僅創(chuàng)下了純電動(dòng) SUV 續(xù)航能力的記錄，更是超越了比自己尺寸更小、體重更輕的 Model 3。

根據(jù)推特網(wǎng)友 Kevin Rooke 整理的數(shù)據(jù)，Model 3 自 2017 年開始交付至 2019 年，奔馳 C 級(jí)在美國的銷量下降了 31%，寶馬三系的銷量下降了 37%，這是特斯拉 Model 3 依靠產(chǎn)品力對(duì)同級(jí)別燃油車市場造成的沖擊。

圖片來自 KEVIN ROOKE

Model Y 續(xù)航及補(bǔ)能方面的短板正在隨著用電效率的提高以及特斯拉超充站和充電樁的大量部署逐漸消失，而 Model Y 電子電氣架構(gòu)及 Autopilot 輔助駕駛的智能化長板正在以一個(gè)穩(wěn)定增速甩開同級(jí)別對(duì)手，Model Y 相比傳統(tǒng)的燃油車優(yōu)勢越來越大。

2019 年寶馬在美國市場銷量最好的車型是 X3，奔馳在美國市場銷量最好的車型是 GLC，雷克薩斯在美國銷量最好的車型是 RX，奧迪在美國銷量最好的車型是 Q5。

這四個(gè)品牌銷量最好的車型都有一個(gè)共同的特別點(diǎn)，都是中型豪華 SUV，也就是說在 BBA 這個(gè)圈層中，大家對(duì) SUV 的需求是高過轎車的。

所以我們有理由相信，產(chǎn)品力更強(qiáng)的 Model Y 會(huì)把這段歷史復(fù)刻到 SUV 市場，而這個(gè)市場比 Model 3 所處的更大。至于 2020 年 Model Y 銷量的上限，更多取決于產(chǎn)能，而不是需求。

再來看國產(chǎn) Model 3。

特斯拉 Model 3 2019 年在中國的交付量只有 3.39 萬輛，并沒有像美國市場一樣成為爆款。細(xì)究原因只有一個(gè)：貴！

雖然中國的電動(dòng)車銷量占了全球總量的一半，但是走量的車型都是 10 萬元以內(nèi)的代步車。

再看一個(gè)數(shù)據(jù)。 

這是特斯拉 2019 年中國市場的月交付量，可以發(fā)現(xiàn)到每個(gè)季度的最后一個(gè)月銷量都會(huì)大幅上升，因?yàn)樘厮估瓰榱藳_銷量，都會(huì)在每個(gè)季度的最后一個(gè)月推出一些促銷政策，所以想提高特斯拉在中國的銷量很簡單，降價(jià)。

為了能夠有更大的降價(jià)空間，特斯拉把工廠開到了中國本土。

2020 年在中國市場對(duì)于特斯拉來說有 3 個(gè)利好消息。

第一，在 2020 年電動(dòng)汽車百人會(huì)上工信部部長苗圩表示，原定于 2020 年退坡的新能源汽車補(bǔ)貼將會(huì)延期一年，所以國產(chǎn)特斯拉可以繼續(xù)享受 2.75 萬元的補(bǔ)貼。

第二，2 月 5 日寧德時(shí)代發(fā)布的公告顯示 7 月 1 日后國產(chǎn)特斯拉將開始采用寧德時(shí)代提供的鋰離子電池，根據(jù)我們從供應(yīng)鏈得到的消息，寧德時(shí)代將會(huì)給特斯拉提供正極材料為鐵鋰的 CTP 電池，用于生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版 Model 3。

雖然鐵鋰電池單體電芯的能量密度偏低，但是采用 CTP 技術(shù)后可以有效提高 Pack 的能量密度，而且標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版 Model 3 的電池容量只有 53 kWh，相比長續(xù)航版本車型，電池倉有更大的空間，所以換裝鐵鋰電池并做到原有的電池容量是完全可以實(shí)現(xiàn)的。

在電動(dòng)車百人會(huì)上，中國科學(xué)院院士歐陽明高提到，現(xiàn)階段動(dòng)力電池的成本在 0.6-1.0 元/Wh，0.6 元/Wh 的是相對(duì)更便宜的鐵鋰電池，1 元/Wh 的是三元鋰電池。

所以換裝鐵鋰電池后，特斯拉可以進(jìn)一步降低車輛的成本。

另外隨著國產(chǎn) Model 3 零部件國產(chǎn)化率的提高，成本還有下降的空間，所以降價(jià)也是遲早的事。

第三，據(jù)可靠消息，特斯拉將在 2020 年 Q2、Q3 國產(chǎn)長續(xù)航版本 Model 3，如果能將售價(jià)打入 40 萬以內(nèi)的價(jià)格區(qū)間，對(duì)于特斯拉來說，這又是一波增量。

綜上所述，Model Y 將會(huì)是特斯拉 2020 年銷售增量的關(guān)鍵車型，而國產(chǎn) Model 3 會(huì)成為中國市場銷量增量的關(guān)鍵車型。

處于增長的市場

說完了特斯拉 2020 年兩款關(guān)鍵產(chǎn)品，我們再來看看全球電動(dòng)車所處的市場環(huán)境。

圖片來自 Bloomberg NEF

彭博社預(yù)計(jì) 2020 年電動(dòng)汽車的銷量將會(huì)占到全球汽車銷量的 3%，到 2025 年將占到 11%。

從政策角度來看，歐盟制定了新的乘用車新車的平均二氧化碳排放的目標(biāo)值：

• 2020 年 95% 的新車滿足 95 g/km（約 4.1 L/100 km）。

• 2021 年所有新車降至 95 g/km。

• 2025 年比 2021 年減少 15%，降至 80.75 g/km。

• 2030 年比 2021 年減少 37.5%，降至 59.375 g/km。

對(duì)于大多數(shù)傳統(tǒng)車企來說，再不推出新能源車型來拉低碳排放，那么面臨將會(huì)是數(shù)十億歐元的巨額罰款，所以從 2020 年開始，越來越多的傳統(tǒng)車企開始推出純電動(dòng)車型，并且紛紛發(fā)布了品牌關(guān)于電動(dòng)化的 10 年規(guī)劃。

中國工信部在 2019 年底發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》（征求意見稿）中也明確了到 2025 年，新能源汽車新車銷量占比將達(dá)到 25% 左右。

想想 2 月 3 日美國超級(jí)碗比賽中保時(shí)捷、奧迪、通用幾家老牌車企投放的均為旗下電動(dòng)車型的廣告，看到傳統(tǒng)車企愿意斥資數(shù)百萬美元在黃金時(shí)段為電動(dòng)車打廣告，不得不說傳統(tǒng)車企對(duì)電動(dòng)化的態(tài)度正在潛移默化地改變。

傳統(tǒng)車企的加入將會(huì)把更多用戶的目光帶到電動(dòng)車上，這對(duì)整個(gè)市場都是利好的，但是目前草率推出的產(chǎn)品并沒有對(duì)特斯拉構(gòu)成太多威脅，反而打破了很多人心中「傳統(tǒng)車企出手分分鐘干掉特斯拉」的暢想，也讓很多關(guān)注電動(dòng)汽車的消費(fèi)者們更加認(rèn)可特斯拉的三電技術(shù)是這個(gè)行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

這是這個(gè)市場對(duì)純電動(dòng)車的利好，更是對(duì)特斯拉的利好。

伴隨著電動(dòng)化一并到來的還有智能化。

上文中工信部在《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》（征求意見稿）中明確表示，到 2025 年智能網(wǎng)聯(lián)汽車新車銷量占比將達(dá)到 30%。

拋開電動(dòng)化不談，在智能化領(lǐng)域，特斯拉更是遙遙領(lǐng)先競爭對(duì)手。。

深切體會(huì)過特斯拉之后我有一個(gè)感受，Model 3 是一款大幅領(lǐng)先時(shí)代的產(chǎn)品，它的領(lǐng)先體現(xiàn)在電子電氣架構(gòu)和 Autopilot 輔助駕駛技術(shù)兩塊。

超前的電子電氣架構(gòu)帶來的 OTA 升級(jí)功能和特斯拉一直堅(jiān)定走自研路線的輔助駕駛帶來的駕駛體驗(yàn)上的提升是傳統(tǒng)汽車上是從未有過的。

對(duì)于大多數(shù)人而言，如果沒有接觸過 Model 3，僅通過文字、視頻很難深刻理解「智能」對(duì)汽車帶來的顛覆，他們并不是不接受特斯拉，而是壓根不知道，原來現(xiàn)在的汽車已經(jīng)可以做到這么智能了。

我曾經(jīng)多次開著 Model 3 去接來上海找我的朋友，短暫的體驗(yàn)之后，他們問了我一個(gè)問題，為什么還要去買那些普通的燃油車？

汽車的屬性正在從一個(gè)交通工具變?yōu)橐粋€(gè)電子產(chǎn)品。

在這個(gè)產(chǎn)品變革的時(shí)代，需要更多人來教育這個(gè)市場，越來越龐大的車主群體對(duì)于特斯拉來說是一個(gè)巨大的利好。

現(xiàn)在特斯拉有超過 60 萬車主。

寫在最后

最后讓我們再回到這張圖，按照特斯拉的交付指引計(jì)算，今年的目標(biāo)交付量增長率只有 36.17%，是特斯拉自 2015 年以來最低的一次。

而當(dāng)下這一年，是 Model Y 以及國產(chǎn) Model 3 的投產(chǎn)交付的一年，是市場環(huán)境對(duì)電動(dòng)汽車更加有利的一年，是特斯拉用戶群體最龐大的一年。

我們很難相信，今年的目標(biāo)只是 50 萬輛。

再看看財(cái)報(bào)中對(duì) 50 萬輛的描述：

For full year 2020, vehicle deliveries should comfortably exceed 500,000 unit。

2020 年車輛交付量可以輕松達(dá)到 50 萬輛。

逐漸成熟也更加有底氣的特斯拉顯然正在拉低大家的預(yù)期，做一個(gè)簡單的預(yù)測，在 2019 年 36 萬輛的基礎(chǔ)上，Model Y 2020 年的產(chǎn)能為 15 萬輛，特斯拉中國工廠今年的目標(biāo)產(chǎn)銷量是 10 萬輛，綜合來看 2020 年，特斯拉的銷量至少會(huì)在 60 萬輛左右。

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