7月9日，紫光集團(tuán)發(fā)布公告聲稱，現(xiàn)收到北京市第一中級(jí)人民法院的通知，債權(quán)人徽商銀行以紫光集團(tuán)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力、具備重整價(jià)值和重整可行性為由，于7月8日向法院申請(qǐng)對(duì)紫光集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整。

截至今日，徽商銀行所提出的重整申請(qǐng)是否會(huì)被法院受理，以及紫光集團(tuán)是否會(huì)進(jìn)入重整程序尚不明確。但大概率事件，紫光集團(tuán)很有可能會(huì)進(jìn)行重組，因?yàn)橛斜贝蠓秸那败囍b。

就在去年的2月14日，北大方正集團(tuán)的債權(quán)人同樣以其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、明顯缺乏清償能力，以及具有重整價(jià)值為由，向北京市第一中級(jí)人民法院提出了重整申請(qǐng)。同年2月19日，北京一中院裁定受理債權(quán)人對(duì)方正集團(tuán)的重整申請(qǐng)。

時(shí)至今年4月，北大方正的重整計(jì)劃參與各方簽署了重整投資協(xié)議，并向北京一中院提交了重整計(jì)劃草案，而這也意味著方正集團(tuán)的重整計(jì)劃進(jìn)入到了實(shí)質(zhì)性階段。

兩件事對(duì)比著看，同樣是高校企業(yè)，同樣的申請(qǐng)重組理由，以及同樣的北京市第一中級(jí)人民法院“申請(qǐng)地”，按照這個(gè)邏輯的話，恐怕清華紫光也是會(huì)和北大方正走上同樣的路，一周時(shí)間內(nèi)，北京市第一中級(jí)人民法院的相關(guān)裁定就可能按時(shí)下達(dá)。

“買買買”的紫光終至窮途

紫光集團(tuán)自1988年創(chuàng)立，清華大學(xué)背景，旗下有紫光股份、紫光國(guó)微等多家上市公司，主要涉及半導(dǎo)體行業(yè)，是目前國(guó)內(nèi)最大的綜合性集成電路企業(yè)， 也是全球第三大手機(jī)芯片企業(yè)。截至2019年底，紫光集團(tuán)的總資產(chǎn)達(dá)到了3000億元。

而之所以稱紫光集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大綜合集成電路企業(yè)的原因，是因?yàn)樽瞎饧瘓F(tuán)在芯片三大領(lǐng)域的布局：以長(zhǎng)江存儲(chǔ)為主的存儲(chǔ)芯片；以紫光展銳為主的手機(jī)芯片；以及安全芯片方面。

據(jù)悉，從2016年開始，紫光集團(tuán)就相繼在武漢、南京、成都開工建設(shè)總投資額近1000億美元的存儲(chǔ)芯片與存儲(chǔ)器制造工廠，以穩(wěn)固自己在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域的龍頭地位。而紫光展銳所涉及的手機(jī)芯片領(lǐng)域，據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)CINNO Research的最新數(shù)據(jù)顯示，紫光展銳中國(guó)智能手機(jī)SOC的出貨量達(dá)到了80萬顆，盡管排名第五，但卻是出貨量增幅最大的一家公司：環(huán)比增長(zhǎng)3671%，同比增長(zhǎng)6346.2%。

中國(guó)智能手機(jī)SoC出貨量排名前五的芯片廠商

看形勢(shì)一片向好，各子公司的股價(jià)也漲得相當(dāng)不錯(cuò)，那么為什么紫光集團(tuán)就到了破產(chǎn)重組的地步？事實(shí)上，這與紫光集團(tuán)的發(fā)展方式和戰(zhàn)略有很大的關(guān)系。

現(xiàn)如今，紫光集團(tuán)擁有如此大的的業(yè)務(wù)版圖，大舉并購(gòu)、重金建廠的發(fā)展方式起到了關(guān)鍵性作用。但在這如此激進(jìn)的擴(kuò)張背后，過度依靠債券融資也為其現(xiàn)在的“麻煩”埋下了隱患。

2013年，紫光集團(tuán)斥資17.8億美元收購(gòu)美國(guó)上市公司展訊通信，進(jìn)軍集成電路芯片產(chǎn)業(yè)；2014年，紫光集團(tuán)斥資9.1億美元收購(gòu)美國(guó)上市公司銳迪科微電子，拓展物聯(lián)網(wǎng)芯片市場(chǎng)。在完成上述兩家公司的收購(gòu)后，紫光集團(tuán)將這兩家公司合并成立了現(xiàn)在的紫光展銳。

2015年5月，紫光集團(tuán)下屬子公司紫光股份斥資25億美元收購(gòu)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及存儲(chǔ)器、服務(wù)器巨頭“新華三”51%的股權(quán)，而在云網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，新華三是領(lǐng)先的全產(chǎn)業(yè)鏈云網(wǎng)設(shè)備和服務(wù)企業(yè)。

2015年7月，1億美元投資移動(dòng)操作系統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)公司Acadine；2015年10月，6億美元擬收購(gòu)臺(tái)灣力成約25%的股份，以失敗收?qǐng)?。同年，紫光集團(tuán)還曾試圖以230億美元的價(jià)格收購(gòu)美光科技，但最終，被美國(guó)政府否定，也以失敗告終；后來轉(zhuǎn)向投資臺(tái)積電，但各種因素的影響下，結(jié)果亦是不了了之。

然而，多次并購(gòu)失敗并沒有阻擋紫光集團(tuán)的“買買買”之路。2018年，紫光集團(tuán)收購(gòu)了在智能卡微型連接器、RFID天線和嵌入件設(shè)計(jì)與生產(chǎn)領(lǐng)域具有全球領(lǐng)先地位的Linxens集團(tuán)，進(jìn)而繼續(xù)拓展著自己的產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖。

“拿來主義”救不了中國(guó)半導(dǎo)體

從紫光集團(tuán)的發(fā)展來看，收購(gòu)和并購(gòu)，確實(shí)比直接自研來的要快，而且效果也更好；但隨之而來的資金壓力，同樣帶給紫光集團(tuán)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)紫光集團(tuán)以往披露的信息，截止2017年末、2018年末、2019年末、2020年上半年，紫光集團(tuán)合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到了62.09%、73.42%、73.46%以及68.41%。高居不下的負(fù)債率，以及目前多只債券違約所產(chǎn)生的導(dǎo)火索效應(yīng)，引發(fā)了本次紫光集團(tuán)的“破產(chǎn)重組事件”。

紫光集團(tuán)發(fā)布相關(guān)公告之后，其旗下上市公司紫光國(guó)微、紫光股份也雙雙發(fā)布了《關(guān)于間接控股股東被申請(qǐng)重整的提示性公告》。

兩家公司表示，如果紫光集團(tuán)進(jìn)入了重整程序，重整方案將可能對(duì)其股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。但兩家公司同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，紫光集團(tuán)“破產(chǎn)重組事件”未對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成直接影響，目前公司的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)均正常開展。

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