上半年，盡管汽車消費需求從疫情爆發(fā)初期的市場暴跌中強勁復蘇，但全球半導體短缺又嚴重打擊了汽車行業(yè)，迫使許多汽車制造商縮減生產(chǎn)計劃。根據(jù)AutoForecast Solutions的數(shù)據(jù)，上半年全球范圍內(nèi)因芯片短缺導致的汽車產(chǎn)量損失在460萬輛左右。

低于預期的全球輕型汽車產(chǎn)量對零部件企業(yè)二季度/上半年的銷售和盈利均產(chǎn)生了影響。例如，汽車座椅和電子產(chǎn)品供應商李爾透露，第二季度，因通用汽車等主要客戶經(jīng)歷了嚴重的生產(chǎn)中斷，導致該公司的季度營收減少了大約10億美元。

不過，鑒于去年同期零部件企業(yè)受疫情大流行的影響較為嚴重，業(yè)績基數(shù)較低，因此今年二季度/上半年，幾乎所有（蓋世汽車整理的21家）主流零部件企業(yè)的銷售額相較去年同期均實現(xiàn)了兩位數(shù)及以上的漲幅，營業(yè)利潤也均較上年同期大幅改善。

零部件企業(yè)財報概況：大陸采埃孚銷售額破200億，舍弗勒營業(yè)利潤暴漲1237%

在蓋世汽車整理的21家國際主流零部件企業(yè)中，有19家公布了上半年的財務業(yè)績。這19家企業(yè)的銷售額均較去年同期實現(xiàn)了至少兩位數(shù)的同比增幅，其中博格華納以109.6%的增幅領漲；8家企業(yè)的營業(yè)利潤/息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）較去年同期實現(xiàn)三位數(shù)及以上的同比增幅，其中舍弗勒營業(yè)利潤暴漲1237%；還有8家企業(yè)成功扭虧為盈。安波福是唯一一家營業(yè)利潤較去年同期下降的企業(yè)，這主要由于去年同期其與現(xiàn)代的自動駕駛合資公司為其帶來了14.34億美元的收益。

單就上半年銷售額來看，大陸和采埃孚突破200億美元，分列第一和第二；麥格納國際以192億美元位列第三。銷售額超100億美元的共5家，另外兩家分別是法雷奧和李爾。鏡泰以9.12億美元的銷售額排在榜單底部，一定程度上凸顯出主流零部件企業(yè)之間的差距還十分大。

值得一提的是，零部件企業(yè)是在克服了疫情大流行、全球半導體短缺、原材料成本上升和具有挑戰(zhàn)性的物流環(huán)境等諸多挑戰(zhàn)的背景下保持了盈利。今年第二季度，美國車橋的銷售額因全球芯片短缺受到約1.62億美元的不利影響，銷售額下降隨之又給調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤帶來了約4600萬美元的不利影響。李爾上半年也因生產(chǎn)和供應鏈問題使營收受到了10億美元的沖擊，不過李爾仍然實現(xiàn)了1.75億美元的凈利潤。

但是，問題遠未結(jié)束。生產(chǎn)中斷、供應鏈問題和原材料成本上漲等瓶頸給汽車行業(yè)帶來的壓力預計將持續(xù)2021一整年，多家零部件企業(yè)均在財報中表達了這一擔憂。博格華納就向投資者表示，由于原材料成本上升和供應問題，該公司今年下半年將面臨4,500萬至6,500萬美元的損失。李爾也預計，全年將因大宗商品（其中最不利的是鋼鐵）成本上升而損失1.75億美元。頂尖的零部件供應商諸如大陸和采埃孚也警告，原材料和物流服務成本的上升將繼續(xù)對下半年業(yè)績產(chǎn)生影響，而半導體供應的持續(xù)短缺以及疫情的進一步發(fā)展也可能會對汽車生產(chǎn)帶來風險。

關于2021年全球輕型汽車產(chǎn)量，多家零部件企業(yè)也給出了自己的預測，奧托立夫預計將同比增長9%至11%，法雷奧預計增長9%，大陸預計將增長8%至10%（先前預期為9%至12%）。佛吉亞首席執(zhí)行官Patrick Koller稱，“我們相信，全球汽車產(chǎn)量在第二季度已經(jīng)觸底，在未來幾個季度應該會逐漸反彈?！?/p>

今年零部件行業(yè)并購案激增，30%流向私募股權(quán)公司

7月23日，全球知名汽車零部件供應商麥格納國際和汽車安全技術公司維寧爾宣布，雙方已達成最終合并協(xié)議。兩周后，高通高調(diào)入局競購維寧爾，報價比麥格納要高出18.4%。隨后8月14日，法國汽車零部件供應商佛吉亞宣布將收購德國汽車照明集團海拉60%的股份，雙方將合并業(yè)務。短短一個月的時間，汽車零部件行業(yè)已宣布兩大并購交易。這說明，盡管行業(yè)正面臨疫情和芯片短缺等重重挑戰(zhàn)，但隨著汽車新四化趨勢的深入發(fā)展，零部件行業(yè)的并購案正在激增。

國際金融咨詢公司普華永道(PwC) 估計，到2021年底，汽車零部件行業(yè)的并購交易將達到174宗，高于去年的101宗以及2019年疫情大流行前的159宗。不過值得一提的是，普華永道在其對全球零部件供應商活動的最新分析中發(fā)現(xiàn)，今年該領域30%的并購交易都流向了私募股權(quán)公司，而非其他汽車零部件公司。為了能參與到汽車行業(yè)向電動汽車和自動駕駛的歷史性轉(zhuǎn)變，私募股權(quán)公司甚至愿意支付更高的價格去收購。

“對于汽車領域的金融投資者來說，今年是重要的一年?！逼杖A永道美國汽車咨詢主管Dietmar Ostermann表示?！霸絹碓蕉嗟乃侥脊蓹?quán)公司正在進入汽車領域，因為他們看到了電動汽車和聯(lián)網(wǎng)汽車領域正在發(fā)生的有趣的技術革命。”

另外，在零部件行業(yè)的并購活動中發(fā)揮著更大作用的還有SPAC，即特殊目的收購公司。SPAC是一種投資工具，允許沒有特定業(yè)務但可以進入股票市場的實體收購一家公司，并立即使其成為上市公司，隨后注入新的資本。普華永道發(fā)現(xiàn)，在今年零部件行業(yè)10大已完成交易和10大待完成交易中，有70%涉及SPAC。普華永道還估計，目前市場上還有600多家SPAC可能會進行類似的投資?！斑@些公司并不都只專注于汽車領域，” Ostermann指出，“但即使只有10%是這樣，那么可能還有60多筆大型交易等待發(fā)生?！?/p>

普華永道的數(shù)據(jù)顯示，汽車零部件行業(yè)有一半的巨額交易是針對電池相關技術、傳感器和軟件領域的公司。例如，高通對維寧爾的興趣主要來源于后者的Arriver?傳感器感知和駕駛決策軟件平臺，麥格納收購維寧爾也是希望其ADAS業(yè)務在全球占據(jù)領先地位。這些新的興趣和趨勢也在推高相關企業(yè)的估值。

“去年新冠疫情期間，汽車零部件企業(yè)的估值在下降，但很明顯，我們現(xiàn)在已經(jīng)觸底，估值正在回升，未來汽車行業(yè)的收購將比現(xiàn)在更昂貴?！?Ostermann說道。

不過他同時警告稱，危機尚未結(jié)束?！澳壳?，全球仍有25%的大型零部件供應商們表現(xiàn)出一些困境跡象，它們?nèi)匀幻媾R現(xiàn)金流動性問題。我們認為，北美有兩到六家供應商將無法挺過危機，歐洲可能也有幾家，亞洲的更多。”

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