汽車(chē)產(chǎn)業(yè)之輪滾滾向前，會(huì)經(jīng)過(guò)平川坦途，也會(huì)偶爾陷入泥濘崎嶇。今年的三季報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)汽車(chē)行業(yè)而言或許就不太樂(lè)觀(guān)，數(shù)據(jù)顯示，多家上市車(chē)企三季度業(yè)績(jī)不約而同出現(xiàn)了同比下滑甚至虧損。種種跡象表明，行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)整體下滑或是拖累上市車(chē)企三季度銷(xiāo)售進(jìn)而影響業(yè)績(jī)的主要原因。

從已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告的整車(chē)企業(yè)來(lái)看，長(zhǎng)城汽車(chē)、江淮汽車(chē)、一汽轎車(chē)、一汽夏利以及金杯汽車(chē)等多家上市車(chē)企三季度業(yè)績(jī)均出現(xiàn)不同程度的下滑。

以江淮汽車(chē)為例。江淮汽車(chē)2014年三季報(bào)顯示，公司三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入70.65億元，同比下滑5.69%；歸屬母公司凈利潤(rùn)-0.39億元。前三季度共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入251.82億元，同比下滑1.18%；歸屬母公司凈利潤(rùn)4.2億元，同比下滑43.63%.這是江淮汽車(chē)過(guò)去5年以來(lái)首次出現(xiàn)單季度虧損。

銷(xiāo)量下滑被認(rèn)為是三季度業(yè)績(jī)虧損主要原因。數(shù)據(jù)顯示，三季度江淮汽車(chē)實(shí)現(xiàn)整車(chē)銷(xiāo)售7.85萬(wàn)輛，同比下滑23.58%.其中，主要產(chǎn)品輕卡銷(xiāo)售3.12萬(wàn)輛，同比下滑38%；公司于二季度開(kāi)始全面推行的國(guó)四輕卡產(chǎn)品，市場(chǎng)觀(guān)望情緒仍然較強(qiáng)，導(dǎo)致輕卡銷(xiāo)量下滑嚴(yán)重。中重卡領(lǐng)域，盡管公司與美國(guó)納威司達(dá)合作的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，但受制于行業(yè)不景氣，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售1.09萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.9%.乘用車(chē)方面，三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售3.49萬(wàn)輛，同比減少14.83%.

事實(shí)上，江淮汽車(chē)并不是產(chǎn)銷(xiāo)拖累業(yè)績(jī)的孤證，長(zhǎng)城汽車(chē)業(yè)績(jī)同樣低于預(yù)期。三季報(bào)顯示，公司前三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入425.85億元，同比上升4.4%，實(shí)現(xiàn)歸屬利潤(rùn)55.86億元，同比下降9.5%.其中三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收140.58億元，同比下降2.1%，環(huán)比上升1.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬利潤(rùn)16.31億元，同比下降21.7%，環(huán)比下降16.2%.

東方證券分析師姜雪晴認(rèn)為，公司盈利增速大幅放緩主要原因是轎車(chē)銷(xiāo)量萎縮導(dǎo)致盈利能力下降。數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城汽車(chē)前三個(gè)季度累計(jì)銷(xiāo)售轎車(chē)7萬(wàn)輛，同比下降53.9%，三季度銷(xiāo)售轎車(chē)1.4萬(wàn)輛，同比下降68.36%.“主要原因是自主品牌轎車(chē)行業(yè)景氣度下滑，三季度單季毛利率27.7%，同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，1至9月毛利率28.3%，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，轎車(chē)業(yè)務(wù)拖累業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。”她表示。

這意味著，遭遇泥濘的不僅是個(gè)別上市車(chē)企，而是整個(gè)汽車(chē)行業(yè)。事實(shí)上，這一趨勢(shì)似乎也早已有跡可尋。中汽協(xié)10月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雙雙突破1700萬(wàn)輛，但增速呈現(xiàn)明顯下滑。其中，9月份當(dāng)月銷(xiāo)量同比增速僅2.47%，為今年以來(lái)最低水平。數(shù)據(jù)顯示，9月份當(dāng)月汽車(chē)生產(chǎn)200.70萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.18%，銷(xiāo)售198.36萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.47%，銷(xiāo)量增速為今年以來(lái)最低水平。

而種種跡象表明，這一趨勢(shì)短期內(nèi)并不會(huì)扭轉(zhuǎn)?！敖衲?月以來(lái)，乘用車(chē)行業(yè)終端需求增速出現(xiàn)了明顯的下臺(tái)階。”興業(yè)證券分析師聶清廉認(rèn)為，從實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善的概率仍然極小，對(duì)乘用車(chē)需求的總體影響負(fù)面居多，再疊加上半年部分大中城市的恐慌性購(gòu)買(mǎi)導(dǎo)致的高基數(shù)以及該因素可能的消退導(dǎo)致的需求下滑，預(yù)計(jì)終端銷(xiāo)量增速至少在2015年二季度前總體仍將偏低。不僅如此，批發(fā)量增速10月份在較高基數(shù)影響下預(yù)計(jì)較9月更弱，此后將稍有回升但持續(xù)低位的概率較高。

時(shí)間更早一點(diǎn)的乘用車(chē)數(shù)據(jù)顯示，今年7至8月份，全國(guó)廣義乘用車(chē)上牌量合計(jì)同比增長(zhǎng)9.5%(其中7、8月分別為12.2%和6.5%)，顯著低于上半年的16.2%；更為核心的狹義乘用車(chē)7、8月上牌量合計(jì)則同比增長(zhǎng)9.8%，為2012年三季度以來(lái)首次低于10%.

行業(yè)遇冷，企業(yè)感冒。不過(guò)，這一邏輯也并不適用于所有的上市車(chē)企。不少車(chē)企的三季報(bào)業(yè)績(jī)還是要遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

以宇通汽車(chē)為例。三季報(bào)顯示，公司前三個(gè)季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入150.02億元，同比上升9.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)11.27億元，同比上升24.8%，扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38%.其中，三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.61億元，同比上升41.3%，歸屬母公司凈利潤(rùn)4.30億元，同比上升58.7%.

在汽車(chē)行業(yè)整體低谷的情形下，部分車(chē)企緣何沖出突圍、脫穎而出？答案是新能源。

東方證券認(rèn)為，宇通汽車(chē)三季度盈利大幅增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)了凈利潤(rùn)增速超越收入增速，收入增速高于銷(xiāo)量增速的格局。而主要原因是新能源客車(chē)比重提升導(dǎo)致單車(chē)均價(jià)和毛利率提高。數(shù)據(jù)顯示，宇通汽車(chē)今年三季度新能源客車(chē)銷(xiāo)量約1500輛，而去年同期受政策影響新能源客車(chē)短期停售；由此導(dǎo)致三季度單車(chē)均價(jià)達(dá)到35.8萬(wàn)元，同比提高4.3%；毛利率也相應(yīng)同比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，新能源業(yè)務(wù)不僅是宇通汽車(chē)三季報(bào)的亮點(diǎn)，更是整個(gè)汽車(chē)行業(yè)黯淡中的一抹亮色。在經(jīng)歷了前期設(shè)想上的鋪墊、概念上的炒作后，新能源汽車(chē)在中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的分量已經(jīng)越來(lái)越現(xiàn)實(shí)和清晰。

中汽協(xié)近日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份新能源汽車(chē)銷(xiāo)售超過(guò)9000輛，同比增長(zhǎng)超過(guò)8倍；前9個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到38163輛，同比增長(zhǎng)280%.分季度看，2014年一、二、三季度銷(xiāo)量分別為6853輛、13624輛、17686輛，同比增幅分別達(dá)到1.6倍、2.9倍、3.8倍。

而后續(xù)銷(xiāo)售表現(xiàn)仍可期待。“市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)9月過(guò)后新能源汽車(chē)銷(xiāo)量回落，但旺盛的訂單數(shù)據(jù)就是未來(lái)數(shù)月銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)的有力支撐。因?yàn)橛唵未_認(rèn)之后就是開(kāi)工拉升，預(yù)計(jì)多數(shù)主力車(chē)型10月份銷(xiāo)售數(shù)據(jù)環(huán)比將大幅提升，且年底是汽車(chē)消費(fèi)旺季，訂單仍將繼續(xù)補(bǔ)充?！焙ＭㄗC券汽車(chē)行業(yè)分析師鄧學(xué)表示。

在此背景下，機(jī)構(gòu)認(rèn)為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的投資趨勢(shì)仍未結(jié)束?！笆袌?chǎng)關(guān)心銷(xiāo)售數(shù)據(jù)兌現(xiàn)之后，相關(guān)投資標(biāo)的是否開(kāi)始回調(diào)。我們認(rèn)為目前仍處于上升通道當(dāng)中，因?yàn)殇N(xiāo)售數(shù)據(jù)超預(yù)期，同比表現(xiàn)仍在加速，并且四季度會(huì)更高，預(yù)計(jì)同比增速爬升將延續(xù)至明年上半年。另外還有相關(guān)補(bǔ)貼、鼓勵(lì)政策落地，消費(fèi)潛力持續(xù)挖掘。因此，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資趨勢(shì)仍未結(jié)束?！编噷W(xué)稱(chēng)。

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