來源/ Forbes，作者：Neil Winton

標致雪鐵龍集團（Groupe PSA）和菲亞特克萊斯勒汽車公司（Fiat Chrysler Automobile）合并為Stellantis，不會是最后一筆巨額交易，因為在電動汽車和智能汽車的新世界里，傳統(tǒng)汽車制造商為了安全而抱團，而且，擁有大量資源的高科技新進入者可能會突然出現(xiàn)，搶走它們的市場。

當PSA和FCA的合并在2019年末首次被提出時，這個合體將擁有PSA旗下的標致、雪鐵龍、DS、Vauxhall和Opel等品牌，以及FCA旗下的阿爾法·羅密歐、瑪莎拉蒂、吉普、Ram、道奇等品牌，這使得Stellantis被評為世界第四大品牌?，F(xiàn)在，由于新冠病毒的肆虐，已跌至第六位。分析人士對其宣稱的通過提高效率每年節(jié)省50億歐元的目標能否實現(xiàn)提出了質(zhì)疑。

Stellantis的年銷量將接近800萬輛，全球領(lǐng)先的大眾汽車公司每年銷售超過1000萬輛汽車。

合并的主要理由是防御性的，因為PSA和FCA在電氣化、自動駕駛以及在全球最大市場中國銷售汽車和SUV方面，都落后于潮流。其他大型汽車制造商也可能感到有必要合并或組建聯(lián)盟。據(jù)德國北方銀行稱，這可能包括大眾汽車與福特、豐田與各種日本小型汽車制造商、戴姆勒與中國吉利或雷諾、通用汽車與本田。

德國北方銀行是一家投資銀行，分析師弗蘭克·施沃普（Frank Schwope）表示：“成本削減和大規(guī)模產(chǎn)能過剩的減少，可能會影響合并后的集團未來幾年的發(fā)展，這樣Stellantis就不會消失?！?/span>

PSA和FCA都表示不會關(guān)閉工廠，這可能是好運氣的先兆。

施沃普認為，節(jié)約成本的目標很難實現(xiàn)。

進一步的合并和聯(lián)盟

“每年高達50億歐元的協(xié)同效應(yīng)是否真的能實現(xiàn)，這是值得懷疑的。不過，此次合并可能是汽車行業(yè)進一步合并或聯(lián)盟的前奏。有可能進一步靠攏的是大眾和福特、豐田和鈴木、斯巴魯和馬自達、戴姆勒和吉利/沃爾沃或雷諾，還有通用汽車和本田?！笔┪制照f。

法國咨詢公司Inovev認為，Stellantis可能會在某個時候接洽陷入財務(wù)困境的捷豹路虎，以增強其目前包括阿爾法·羅密歐、瑪莎拉蒂和DS在內(nèi)的高端車型。根據(jù)Inovev的說法，Stellantis可能想要重振克萊斯勒和藍旗亞品牌。

還有一種潛在的威脅，即像蘋果、谷歌的母公司Alphabet、亞馬遜以及微軟之類的高科技公司，可能會認為自己的能力在汽車行業(yè)發(fā)揮作用，尤其是隨著汽車行業(yè)越來越依賴數(shù)據(jù)、聯(lián)網(wǎng)性、電動汽車以及計算機代替人類來駕駛。

投資銀行瑞銀集團相信，每年50億歐元的協(xié)同效應(yīng)是可以實現(xiàn)的，菲亞特將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到標致的工程模塊上，這一協(xié)同效應(yīng)將得到提高。

Stellantis的首席執(zhí)行官將由PSA的唐唯實（Carlos Tavares）擔任。唐唯實曾成功地將通用汽車旗下虧損的老牌歐洲品牌歐寶和沃克斯豪爾轉(zhuǎn)移至標致工程模塊。當PSA在2017年收購?fù)ㄓ脷W洲時，后者在本世紀已經(jīng)損失了難以置信的200億美元，但唐唯實在大約一年后就讓它貢獻了利潤。

“此外，采購、日常開支和研發(fā)方面的協(xié)同效應(yīng)可能在頭幾年變得明顯。我們認為合并后的實體需要增加投資的一個領(lǐng)域是電氣化，這將抵消部分協(xié)同效應(yīng)。

投資研究公司杰富瑞也對這種新組合寄予厚望，因為該公司和傳統(tǒng)制造商都在努力應(yīng)對新技術(shù)的挑戰(zhàn)。

“我們?nèi)匀恢С諷tellantis，它就像是傳統(tǒng)制造商在一個正在發(fā)生根本變革的行業(yè)中保持價值的藍圖。雙方都展示了高于行業(yè)平均水平的運營和資本配置技能?！苯芨蝗鸱治鰩煼评铡せ魡桃了梗≒hilippe Houchois）表示。

低溢價敞口

“在我們看來，關(guān)鍵的戰(zhàn)略重點仍然是：1）品牌組合，因為其中大部分是擁有核心特許經(jīng)營實力的區(qū)域品牌，但溢價敞口相對較低；2）中國需要一種創(chuàng)新的方式；3）電氣化從落后轉(zhuǎn)向快速跟風，以及垂直整合。公司治理方面的初步跡象是積極的，因為董事會規(guī)模小而獨立。我們?nèi)匀幌嘈?，制造商解決遺留問題的速度，即使不比投資電動汽車重要，至少也同樣重要?！被魡桃了拐f。

數(shù)據(jù)分析公司GlobalData表示，中國是Stellantis成功的關(guān)鍵。

“最緊迫的問題是該集團在中國的疲軟——中國是全球最大的汽車市場，也是任何國際汽車制造商的重要增長引擎。盡管合作伙伴雙方都在不斷努力，但兩家公司都未能在中國建立強大的銷售基礎(chǔ)，也未能以一款出色的車型抓住市場的想象力?！盙lobalData汽車分析師邁克爾·沃思登（Mike Vousden）說。

業(yè)內(nèi)人士估計，PSA和FCA在亞太地區(qū)的產(chǎn)能利用率均僅為8%，其中大部分產(chǎn)能集中在中國。然而，與作為單獨的競爭對手相比，合并Stellantis讓它們獲得更大的成功機會。共享品牌重塑成本，以及生產(chǎn)設(shè)施和分銷網(wǎng)絡(luò)，將更廣泛地分散新成立集團的財務(wù)負擔，減少雙方的風險，并增加在世界上最重要的汽車市場獲得立足點的機會。”沃思登說。

PSA和FCA預(yù)計將于1月16日完成合并。Stellantis公司將注冊在荷蘭。

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