2021年，國內(nèi)新勢力車企漲勢驚人，三巨頭蔚來、小鵬和理想汽車，在這一年的交付量紛紛突破9萬臺，同比2020年分別大漲109%、263%、177%，令同行羨慕不已。

不過，雖然在銷量上得以突破，“蔚小理”依然處于虧損狀態(tài)。據(jù)官方財報數(shù)據(jù)顯示，2021年第三季度，蔚來、小鵬和理想的綜合毛利率分別達到20.3%、14.6%、23.3%，同比提升了7.4%、10%、3.5%，凈利潤分別為-8.35億元、-15.59億元、-0.215億元。

中信證券認為，三家新勢力正處在盈利能力改善的加速期，大額研發(fā)投入導(dǎo)致其“戰(zhàn)略性”虧損。數(shù)據(jù)顯示，在2021年第三季度，蔚來、理想、小鵬的單車毛利分別為6.4、6.2、2.9萬元，高于很多傳統(tǒng)車企；而單車SG&A（營銷費用和管理費用）分別為7.5、4.1、6.0萬元，單車研發(fā)費用分別為4.9、3.5、4.9萬元，這部分成本還比較高，均有大幅下降的空間。

也就是說，三家車企在營收和研發(fā)投入持續(xù)上漲的情況下，虧損也屬正常，但隨著成本下降、銷量走高，虧損會慢慢壓縮。據(jù)此，中信證券表示，新勢力有望在未來一年迅速逼近盈虧平衡點。

小鵬：2022年交付目標(biāo)25萬臺，能否繼續(xù)引領(lǐng)新勢力？

2021年，小鵬汽車以9.8萬臺交付量成為年度新勢力冠軍，離10萬大關(guān)只有一步之遙。對于2022年小鵬汽車是否能夠再續(xù)輝煌，目前來看還不能確定。據(jù)透露，小鵬汽車今年的交付目標(biāo)是25萬輛，相當(dāng)于翻一番不止。

今年1月份，新勢力交付榜中，小鵬汽車依然名列第一，共交付了12922臺，同比增長115%。按照小鵬的規(guī)劃，第一季度每個月的目標(biāo)分別為1.3萬、0.9萬、1.6萬臺，1月份的成績相當(dāng)接近。

在這25萬臺車當(dāng)中，P7這款旗艦轎跑獨自挑起10萬臺的大梁，P5目標(biāo)是6.75萬臺，G3為4.75萬臺，尚未上市的G9也將承擔(dān)起3.5萬臺的交付目標(biāo)。不過，在這25萬臺當(dāng)中，其中有5萬臺是面對B端銷售的。

在資本市場上，小鵬已經(jīng)完成了美股和港股雙重上市，手握巨額現(xiàn)金，至少幾年內(nèi)都無憂了，可以保持快速擴張。截至目前，小鵬美股市值為318億美元，港股為2689億港元。昨日因小鵬股票被納入港股通，小鵬股價一度大漲11%，境內(nèi)投資者也能夠參與交易了。

蔚來：1月交付跌破1萬臺，1個痛點急需解決

剛剛過去的1月份，蔚來交付了9652輛車，相比于小鵬、理想，一整年沒有交付新款車型的蔚來顯得有些乏力，同比去年同期只增長了33%，同時也被哪吒汽車反超，后者1月份交付量為11009臺。

2021年，蔚來交付全部的車型依然是ES8、ES6、EC6這三款，年初和年底雖然放出了ET7、ET5這兩款轎車，但最早要今年上半年才能交付，所以，這兩款車的訂單或許對蔚來的業(yè)績有所影響。

相比于小鵬和理想，蔚來的短板在于缺乏爆款車型。小鵬P7和理想ONE，在純電轎車和SUV市場擁有很高的人氣，而蔚來目前在售的三款車，沒有一款特別優(yōu)秀的產(chǎn)品，與小鵬P7和理想ONE相提并論，成為行業(yè)標(biāo)桿。接下來的一年，蔚來在產(chǎn)品上必須要將一款產(chǎn)品引爆才行。

根據(jù)蔚來的計劃，ET5這款車就是為解決這個問題而來。蔚來汽車CFO奉瑋透露，預(yù)計ET5會月銷過萬。而ET5的交付時間在9月份，上半年還是要看ET7的表現(xiàn)。

理想：一款車走天下，輝煌中隱憂明顯

新勢力三巨頭，在過去的一年各顯神通，蔚來在營收、品牌力上更勝一籌，小鵬在交付量和智能化上處于領(lǐng)先，理想汽車則憑借一款車創(chuàng)造了車企神話。

今年上半年，理想第二款車型、大型SUV——理想X01也將正式發(fā)布，預(yù)計年底之前開啟交付。不過，雖然理想汽車交付量不錯，但暴露出的問題也很明顯。

首先是純電車型的開發(fā)比較滯后，今年依然需要利用增程式車型取悅市場，在各大車企布局純電動車如火如荼的當(dāng)下，理想汽車的步伐有點被增程式耽誤了節(jié)奏；其次，產(chǎn)品不夠豐富，限制了理想汽車的交付想象空間。小鵬和蔚來都已經(jīng)布局了轎車、SUV市場，理想汽車依然主打增程式SUV，在市場橫向延展方面有點吃虧。

2022年新能源車市場持續(xù)爆發(fā)，小鵬既然將交付量定為25萬臺，蔚來、理想自然也大致在這個范圍。不過，去年小鵬奪冠是因為蔚來、理想都沒有新車帶來增量，今年三家車企都有新車交付，年度交付冠軍花落誰家還是個未知數(shù)。

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