伴隨著一紙公告的發(fā)布，三六零（601360.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“360”）從哪吒汽車(chē)的第二大股東變成了“重要股東”。

哪吒方面也松了一口氣。

6月26日，360發(fā)布公告稱(chēng)，擬將其持有合眾新能源汽車(chē)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“哪吒汽車(chē)”）79994371.67元注冊(cè)資本（未實(shí)際出資），對(duì)應(yīng)哪吒汽車(chē)3.5320%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給嘉興鑫竹股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳精誠(chéng)開(kāi)闊企業(yè)管理中心（有限合伙），轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為0元。轉(zhuǎn)讓完成后，360仍持有哪吒汽車(chē)11.4266%股權(quán)。

緊接著哪吒汽車(chē)在官方微信上發(fā)布消息表示，已關(guān)注到360《關(guān)于對(duì)外投資的進(jìn)展公告》。此次360轉(zhuǎn)讓的部分股權(quán)的基金，與管理團(tuán)隊(duì)形成一致行動(dòng)人，有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)，對(duì)哪吒汽車(chē)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期可持續(xù)經(jīng)營(yíng)更為有利。目前，哪吒汽車(chē)正在推進(jìn)本輪融資的工商變更工作，并將迅速啟動(dòng)公司股份制改制工作。

短短一百來(lái)字，對(duì)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的解釋占據(jù)了一大半，這無(wú)疑透露出了哪吒的小心思——控制權(quán)才是哪吒關(guān)注的重點(diǎn)，而對(duì)于360來(lái)講，控制權(quán)并不重要，賺錢(qián)才是第一要義。

360的陽(yáng)謀

早在去年360與哪吒剛剛結(jié)緣之時(shí)，“紅衣教主”收購(gòu)哪吒切入汽車(chē)市場(chǎng)的猜測(cè)便流了出來(lái)，而此時(shí)互聯(lián)網(wǎng)造車(chē)早已不是什么新鮮事，并且小米的造車(chē)事業(yè)正推進(jìn)的如火如荼，360走上造車(chē)之路似乎也是情理之中的事情。

但周鴻祎卻否認(rèn)了這一猜測(cè)，2021年世界人工智能大會(huì)期間，周鴻祎對(duì)外表示：“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一定能造出車(chē)，但是要浪費(fèi)很多錢(qián)、踩很多坑，不過(guò)也能通過(guò)融資彌補(bǔ)。他透露，初步投資哪吒汽車(chē)不超過(guò)20億，但希望用20億撬動(dòng)更多融資，并不想控制這家公司，補(bǔ)充這家公司基因?！?/p>

轉(zhuǎn)眼間一年多時(shí)間便已經(jīng)過(guò)去，360與哪吒之間的故事也有了新的進(jìn)展，繼2021年5月31日、2021年10月27日相繼向哪吒注資9億和10億元的之后，360可流動(dòng)資金迅速降低，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底360的現(xiàn)金流凈額為1.65億元，同比下滑了91.48%，捉襟見(jiàn)肘的現(xiàn)金流致使360無(wú)法繼續(xù)完成對(duì)哪吒的后續(xù)10億元增資，這才有了文章開(kāi)篇360免費(fèi)轉(zhuǎn)讓3.5320%股權(quán)的故事。

相對(duì)于小米豪擲1000億入局造車(chē)，360的資金實(shí)力顯得較為尷尬，回看周鴻祎“為哪吒撬動(dòng)更多資金”的回應(yīng)，360來(lái)汽車(chē)行業(yè)賺快錢(qián)的心思逐步浮現(xiàn)了出來(lái)。

不良的財(cái)務(wù)狀況也在逼迫360盡快找到新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示，去年全年360的總營(yíng)收為108.9億，同比下滑6.28%，而這已經(jīng)是其營(yíng)收連續(xù)下滑的第三年。相對(duì)于營(yíng)收的下滑，凈利潤(rùn)的滑坡顯得更為緊迫，業(yè)績(jī)顯示去年360歸屬上市公司凈利潤(rùn)為9億元，同比下滑了69.02，而在2019年這一數(shù)據(jù)還維持在59.8億元。

快速下滑的業(yè)績(jī)與360的業(yè)務(wù)布局有著極大的關(guān)系，從收入構(gòu)成來(lái)看，360更像是一家靠廣告業(yè)務(wù)為生的互聯(lián)網(wǎng)公司。去年，360的廣告服務(wù)業(yè)的利潤(rùn)為44.25億，占利潤(rùn)的比例達(dá)到了65.56%；而信息安全業(yè)務(wù)僅有9.077億，收入比例僅為8.34%。再將視角放大到整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，裁員、收縮正在大規(guī)模上演，不良的生態(tài)環(huán)境也預(yù)示著，接下來(lái)360的日子將更為緊俏。

而入手哪吒就是360抓住的救命稻草，快速興起的新能源行業(yè)，定能創(chuàng)造出更廣闊的市場(chǎng)前景，搭上這樣的快車(chē)，360就能收獲雄厚的資金保障，為企業(yè)接下來(lái)的發(fā)展打下更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

想賺快錢(qián)？難！

雖說(shuō)因?yàn)橘Y金困難，360不得不放棄哪吒3.5320%的股權(quán)，但其此前19億元的注資，已經(jīng)將哪吒11.4266%的股權(quán)收入囊腫，360已經(jīng)搭上了新能源的快車(chē)，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。

得益于360的注資，哪吒順利完成了D輪融資，并取得了250億元的估值，更有消息稱(chēng)，哪吒已開(kāi)啟目標(biāo)估值約 450 億元人民幣的 Pre-IPO 輪融資，并計(jì)劃于今年內(nèi)啟動(dòng)赴港 IPO，倘若順利上市，哪吒汽車(chē)的估值必將再度翻倍，360手中的資產(chǎn)也將隨之上漲。

但這僅僅是估值而已，360若想套現(xiàn)離場(chǎng)，還需找到相應(yīng)的接盤(pán)俠，值得注意的是，上市之后，哪吒汽車(chē)的估值將會(huì)漲到相對(duì)較高的位置，對(duì)資本的吸引力會(huì)有所下降，到時(shí)候脫手并非是一件容易事。

更為值得一提的是，相對(duì)其他產(chǎn)業(yè)而言，新能源汽車(chē)業(yè)的投資回報(bào)時(shí)間普遍較長(zhǎng)，數(shù)十年還未盈利的特斯拉便是典型的代表，隨著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，新能源車(chē)企的盈利周期將會(huì)縮短，這在很大程度上要取決于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展走向。

據(jù)360財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，哪吒汽車(chē)2021年的營(yíng)收為57.35億元，凈虧損29.08億元，扣非后凈虧損為30.52億元；相比之下，哪吒汽車(chē)2020年的營(yíng)收為12.97億元，凈虧損為13.21億元，這也就意味著哪吒汽車(chē)已經(jīng)連續(xù)兩年虧損了，累計(jì)虧損超42億元。

要想快速走出虧損的泥潭，哪吒汽車(chē)需要走的更為穩(wěn)健，而從現(xiàn)實(shí)的角度來(lái)看，在一眾造車(chē)新勢(shì)力當(dāng)中哪吒是較為突出的一員，銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示，今年1～5月，哪吒汽車(chē)實(shí)現(xiàn)累計(jì)交付近5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)213%。哪吒方面還透露，目前其 哪吒U、哪吒V車(chē)型的月度訂單持續(xù)穩(wěn)定在1.5萬(wàn)輛以上，且仍保持增長(zhǎng)。

單從市場(chǎng)的角度而言，銷(xiāo)量表現(xiàn)良好的哪吒汽車(chē)是難得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但現(xiàn)實(shí)而言，車(chē)價(jià)偏低的狀態(tài)將在很大程度上延長(zhǎng)哪吒的盈利期限，360投資哪吒注定會(huì)被拖成長(zhǎng)線操作，而這對(duì)于改善360的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)頗為有限。

除了以資本操作的方式改善自身的盈利能力之外，360還可通過(guò)做“智能汽車(chē)防火墻”的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)自身業(yè)務(wù)的拓展。

“我們不會(huì)做豪華車(chē)，做能夠讓老百姓通過(guò)合理價(jià)格享受到的智能新能源車(chē)，這輛車(chē)在駕駛性能、舒適性和空間、智能座艙、人機(jī)交互和自動(dòng)駕駛各方面不遜色于幾倍甚至10倍價(jià)格的車(chē)?！敝茗櫟t對(duì)入局哪吒有著頗為理想化的目標(biāo)，但這樣的目標(biāo)何時(shí)才能夠走進(jìn)現(xiàn)實(shí)，我們還需拭目以待。

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