馬斯克更重視特斯拉的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，短期以季度為周期的信息披露和對(duì)投資者預(yù)期的管理，對(duì)特斯拉在的競(jìng)爭(zhēng)地位、長(zhǎng)期產(chǎn)能的改善并不會(huì)帶來(lái)好處；股價(jià)大幅波動(dòng)和空頭的“雜音”只會(huì)讓特斯拉更分心。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克在社交媒體上表示，他正在考慮以每股420美元的價(jià)格將公司私有化。按這個(gè)價(jià)格計(jì)算，特斯拉的市場(chǎng)價(jià)值約為710億美元。

隨后，周二下午馬斯克又在特斯拉公司博客上發(fā)表了一篇更正式的聲明，解釋了為什么要考慮私有化特斯拉的邏輯。

此前，英國(guó)金融時(shí)報(bào)稱(chēng)，據(jù)知情人士透露，今年沙特阿拉伯的主權(quán)財(cái)富基金（PIF）建倉(cāng)20億美元持有特斯拉股票，約占該公司股權(quán)的3%到5%。

最終，兩個(gè)消息疊加，特斯拉收漲10.99%，報(bào)379.57美元，接近2017年9月18日385美元的收盤(pán)紀(jì)錄最高。

作為美股中較受追捧的成長(zhǎng)股，已有不少投資者表示不愿意以420美元的價(jià)格出售特斯拉股票。那么特斯拉好好的，為什么突然要私有化？

對(duì)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)信息進(jìn)行保密

馬斯克透露出私有化特斯拉的想法，最直接的原因，是希望在競(jìng)爭(zhēng)激烈的汽車(chē)行業(yè)中，提高自己公司商業(yè)信息的保密性，獲得相對(duì)有利的競(jìng)爭(zhēng)地位。在各大汽車(chē)生產(chǎn)商全力研發(fā)生產(chǎn)新能源和自動(dòng)駕駛汽車(chē)的當(dāng)下，特斯拉面臨的競(jìng)爭(zhēng)日益增大。

作為上市公司的特斯拉，每季度都需要披露債務(wù)水平、人事變動(dòng)、高管薪酬、生產(chǎn)和交付的汽車(chē)數(shù)量、公司面臨的各種訴訟，以及對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的看法。而作為一家私人控股的公司，特斯拉將不必披露可能給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手帶來(lái)優(yōu)勢(shì)的信息。

以人事變動(dòng)為例，作為尚處于虧損和“燒錢(qián)”階段的特斯拉，經(jīng)常出現(xiàn)“高管離職”的現(xiàn)象。但以季度為披露周期的話，市場(chǎng)也就會(huì)頻繁地對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性提出質(zhì)疑。

此前，特斯拉官方曾發(fā)布聲明稱(chēng)，公司首席工程師Doug Field將離職。而就在一天前，特斯拉的首席信息官(CIO) Gary Clark也辭職了。今年初，特斯拉任命Eric Branderiz擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官，但他也于今年3月離職，職位目前仍空缺。

特斯拉在今年前四個(gè)月就已遭遇7次高管離職事件，2017年也有大約20名高管離職。在過(guò)去五六年里，特斯拉已有大約50名副總裁級(jí)別或其它高管離職（下表為部分特斯拉離任高管名單）。

還有最讓外界揪心的產(chǎn)量和能否如期交付的問(wèn)題、特斯拉債務(wù)高企，以及負(fù)現(xiàn)金流等商業(yè)信息，都會(huì)被其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一一掌握，而私有化無(wú)疑會(huì)讓馬斯克和特斯拉的“短板”少一些暴露給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

對(duì)空頭的“憎惡”和股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的干擾

股價(jià)，是上市公司不得不時(shí)常，甚至每天關(guān)注的信息。利空、利多都不少的特斯拉，自然就成為美股中股價(jià)波動(dòng)較大的公司之一。再加上馬斯克一直以來(lái)毫不掩飾自己對(duì)特斯拉空頭的厭惡，私有化退市對(duì)于馬斯克來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是“讓世界清凈”下來(lái)的好方法。

受二季度財(cái)報(bào)利好刺激，特斯拉股價(jià)大漲。馬斯克也在社交媒體發(fā)文，嘲笑那些做空特斯拉的基金經(jīng)理人。他表示，“連希特勒都在做空特斯拉股票”。

馬斯克在推文中嵌入了《帝國(guó)的毀滅》（Downfall）在YouTube上的搞笑版視頻片段鏈接，在其中，希特勒是一個(gè)瘋狂的基金經(jīng)理，他因特斯拉交易方向錯(cuò)誤而困擾。“如果特斯拉不很快破產(chǎn)，我將失去一切?！?/p>

就在數(shù)月前，馬斯克還曾在自己的社交媒體頁(yè)面公開(kāi)怒懟發(fā)布看空特斯拉報(bào)告的機(jī)構(gòu)。當(dāng)然他對(duì)空頭的指責(zé)更是數(shù)不勝數(shù)。

美國(guó)證券交易委員會(huì)前主席Harvey Pitt對(duì)CNBC表示：

馬斯克時(shí)常抱怨股票的市場(chǎng)價(jià)格、抱怨做空，股票價(jià)格迅速上漲了5%-8%。如果他發(fā)表的言論是為了讓股價(jià)有所變動(dòng)，可能就會(huì)涉嫌操縱股價(jià)或證券欺詐。但使用特定價(jià)格進(jìn)行潛在的私有化交易是前所未見(jiàn)的，因此引發(fā)了有關(guān)他意圖的討論。

每天要花費(fèi)精力來(lái)盯著股價(jià)漲跌，還要“大戰(zhàn)空頭”，無(wú)疑對(duì)他專(zhuān)心經(jīng)營(yíng)企業(yè)是一種分散。在給員工的信中，馬斯克就直言：

私有化目的是為特斯拉創(chuàng)造最佳運(yùn)營(yíng)環(huán)境。作為一家上市公司，我們的股票價(jià)格會(huì)劇烈波動(dòng)，令身為特斯拉股東的所有員工分心。

作為股市歷史上被做空最多的個(gè)股，上市狀態(tài)意味著存在大量想攻擊特斯拉的人。

與股東的長(zhǎng)期利益保持一致

對(duì)于股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的困擾，背后也折射出馬斯克對(duì)于長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的重視。特斯拉早期的“燒錢(qián)”和“高負(fù)債”，或犧牲短期盈利能力的做法，顯然不能得到所有投資人的認(rèn)可。但私有化可以使真正看好特斯拉長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的股東受益，與馬斯克對(duì)特斯拉的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃也是相契合的。

正如他在給員工的信中所提到的一樣，私人控股公司的所有者可以在不違背股東季度預(yù)期的情況下，保持對(duì)每一個(gè)運(yùn)營(yíng)決策的控制權(quán)。有時(shí)候以季度為單位的決策，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看不一定是正確的。

Loup Ventures的分析師Gene Munster向CNBC表示：

考慮到特斯拉雄心勃勃的使命，對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)，成為私人公司的好處更為明顯。他們希望加速對(duì)可再生能源在全球范圍的利用。像這樣有重大使命的公司，通常會(huì)因管理季度投資者的預(yù)期而受阻。

特斯拉上個(gè)季度的表現(xiàn)就是一個(gè)很好的例子——他們?yōu)檫_(dá)到5000輛Model 3生產(chǎn)目標(biāo)所投入的能量，與他們得到的回報(bào)不成比例。如果他們能在短期內(nèi)減少產(chǎn)量并改善生產(chǎn)，公司的情況會(huì)更好。不應(yīng)擔(dān)心現(xiàn)在每周的產(chǎn)量，而是要建立一個(gè)生產(chǎn)工廠，這樣它才能為未來(lái)的生產(chǎn)發(fā)揮效能。

附：馬斯克關(guān)于私有化的公開(kāi)信

最后附上馬斯克在特斯拉公司博客上的公開(kāi)信，看看馬斯克自己如何解釋特斯拉“私有化”的邏輯。

關(guān)于特斯拉私有化

2018年8月7日

這封電子郵件今天發(fā)送給特斯拉員工：

今天早些時(shí)候，我宣布考慮以每股420美元的價(jià)格收購(gòu)特斯拉。我想讓你們知道我的理由，以及為什么我認(rèn)為這是最好的選擇。

首先，最終決定尚未作出，私有化目的是為特斯拉創(chuàng)造最佳運(yùn)營(yíng)環(huán)境。作為一家上市公司，我們的股票價(jià)格會(huì)劇烈波動(dòng)，令身為特斯拉股東的所有員工分心。上市公司承受著季度財(cái)報(bào)周期的巨大壓力，特斯拉的決策可能適用于短期提振季報(bào)，但不是長(zhǎng)期的正確選擇。作為股市歷史上最被做空的個(gè)股，上市狀態(tài)意味著存在大量想攻擊特斯拉的人。

我從根本上相信，當(dāng)每個(gè)人都專(zhuān)注于執(zhí)行，當(dāng)我們能夠?qū)Ｗ⒂陂L(zhǎng)期使命，以及沒(méi)有人再有不正當(dāng)?shù)膭?dòng)機(jī)，來(lái)試圖傷害所有人都想實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)時(shí)，我們處于最佳狀態(tài)。

對(duì)于特斯拉這樣具有長(zhǎng)期前瞻性使命的公司來(lái)說(shuō)，這些尤為重要。SpaceX就是一個(gè)完美的例子：運(yùn)營(yíng)效率顯著提升，主要由于是私有化公司。這并不是說(shuō)特斯拉會(huì)永遠(yuǎn)私有化，一旦公司進(jìn)入一個(gè)較慢、更可預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)階段，回歸公開(kāi)市場(chǎng)可能是有意義的。

以下是我所設(shè)想的私有化后，對(duì)包括特斯拉員工在內(nèi)的全體股東的意義：

首先，我希望所有股東都有選擇權(quán)，要么繼續(xù)做私有化特斯拉的投資者，要么以每股420美元的價(jià)格出售現(xiàn)有持股，這個(gè)價(jià)格比二季報(bào)次日高出20%，當(dāng)然期間特斯拉累漲了16%。我希望所有股東都能留下來(lái)，愿意售股的人也可以確保一個(gè)不錯(cuò)的交易溢價(jià)。

第二，我也希望所有特斯拉員工繼續(xù)擔(dān)任公司股東，就像SpaceX的全體員工一樣。完成私有化后，員工們?nèi)钥梢远ㄆ诔鍪鄢止刹⑿惺蛊跈?quán)。這將確保你們分享為止奮斗的公司不斷增長(zhǎng)的價(jià)值。

第三，私有化不會(huì)將SpaceX和特斯拉合并，兩家公司將繼續(xù)擁有獨(dú)立的所有權(quán)和治理結(jié)構(gòu)。但為特斯拉設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)，將在很多方面與SpaceX類(lèi)似。例如，每隔六個(gè)月，外部股東和員工股東們將有機(jī)會(huì)出售或購(gòu)買(mǎi)公司股票。

最后，私有化不是為了給我個(gè)人囤積股權(quán)。我目前擁有特斯拉約20%的股份，私有化交易后不會(huì)有顯著不同。

我的基本思路是，希望特斯拉可以在最佳狀態(tài)下運(yùn)營(yíng)，盡可能多地避免注意力被分散和短期思維，并盡量給包括所有員工在內(nèi)的投資者帶來(lái)最小改變。

私有化提案最終將通過(guò)股東投票表決。如果私有化成功，特斯拉將成為我們所有人的巨大機(jī)會(huì)。就算不成功，未來(lái)都非常光明，我們將繼續(xù)奮斗以達(dá)使命。

謝謝，埃隆

返回第一電動(dòng)網(wǎng)首頁(yè) >