北京時間8月27日晚間，小鵬汽車是繼理想汽車、蔚來汽車之后，第三家赴美上市的高車新勢力，這或許是未來更多造車新勢力的方向。股票代碼為“XPEV”，市值超90億美元。

　　北京時間8月27日晚間，小鵬汽車是繼理想汽車、蔚來汽車之后，第三家赴美上市的高車新勢力，這或許是未來更多造車新勢力的方向。股票代碼為“XPEV”，此次小鵬汽車的上市發(fā)行價為15美元/ADS，總計發(fā)行9973萬股美國存托股票（ADS），盤前市值105.75億美元。

　　據(jù)招股書顯示，阿里巴巴準(zhǔn)備認(rèn)購2億美元，Coatue認(rèn)購1億美元，Qatar Investment認(rèn)購5000萬美元，小米認(rèn)購5000萬美元，上述4家一共認(rèn)購總金額達(dá)到4億美元。特斯拉現(xiàn)有股東PRIMECAP Management Company也準(zhǔn)備認(rèn)購1億美元。

　　小鵬汽車投資者包括阿里巴巴和小米，同時有國際知名機構(gòu)投資者包括IDG資本、晨興資本、GGV紀(jì)源資本、春華資本等的支持。

　　IPO后，何小鵬持股為27.8%，有58.9%的投票權(quán)；夏珩持股為4.3%，擁有10.2%的投票權(quán)；顧宏地持股為2.5%；何濤持股1.4%，擁有3.3%的投票權(quán)。阿里持股為12.7%，擁有14.9%的投票權(quán)；IDG資本有5.5%股權(quán)，及1.3%的投票權(quán)；晨興資本持股為3.7%；GGV持股為3.3%。

　　除了資金之外，小鵬還有核心技術(shù)實力加持，強大的自研自造能力也是它能躋身市場前沿的保證。與當(dāng)初上市的蔚來汽車相比，小鵬已經(jīng)實現(xiàn)小鵬G3、小鵬P7兩款車型的量產(chǎn)上市。截止2020年7月底，小鵬G3累計交付量達(dá)18741輛；而小鵬P7自6月底交付，截止7月底，累計交付量也已達(dá)1966輛。

　　小鵬汽車在擁有量產(chǎn)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，還掌握了核心技術(shù)，與國內(nèi)同行相比，它是中國率先成功自主研發(fā)出用于商業(yè)化的自動駕駛軟件系統(tǒng)并實現(xiàn)量產(chǎn)的整車企業(yè)。目前小鵬P7已搭載Xpilot 3.0系統(tǒng)的適配硬件，不久后將實現(xiàn)高速領(lǐng)航、全自動泊車、城市擁擠路段輔助駕駛功能；小鵬計劃2021年實現(xiàn)Xpilot 3.5，2023年實現(xiàn)Xpilot 4.0，自動輔助駕駛功能將面向城市路況。

　　理想汽車赴美上市當(dāng)天市值一度超過蔚來汽車，從小鵬汽車自身來看，無論是財務(wù)數(shù)據(jù)、產(chǎn)品交付以及研發(fā)等技術(shù)儲備，都足以支撐可期的市值。IPO前，小鵬汽車預(yù)計共持有現(xiàn)金類資產(chǎn)超85億元人民幣，現(xiàn)金儲備優(yōu)于蔚來汽車和理想汽車IPO前的情況。

　　而從上市前的產(chǎn)品布局和銷量情況看，目前小鵬汽車已經(jīng)推出了兩款量產(chǎn)車型，截止2020年7月，小鵬汽車?yán)塾嫿桓读窟_(dá)20707輛，總銷量在造車新勢力中排名領(lǐng)先。而蔚來汽車和理想汽車上市時，剛剛完成第一輛車的上市交付，且交付數(shù)量遠(yuǎn)低于小鵬汽車。

　　從海外市場投資者最為關(guān)注的財務(wù)數(shù)據(jù)看，小鵬汽車體現(xiàn)出良好的增長性。收入在過去兩年實現(xiàn)了快速的增長，其毛利率雖然低于理想汽車赴美上市時的表現(xiàn)，但卻優(yōu)于蔚來汽車。2019年小鵬汽車收入為23.2億人民幣，較2018年增長逾238倍，服務(wù)及其他收入1.5億，較2018年增長26倍。2020年上半年，小鵬汽車營收為10.03億人民幣，毛利為-3611.6萬，毛利率為-3.6%，較上年同期的-38.23%大幅提升。

　　雖然處于虧損狀態(tài)下，但從資金投入方向來看，小鵬汽車的虧損主要源于前期研發(fā)投入占比過高所致，比如2019年其凈虧損為36.9億，但其研發(fā)投入就高達(dá)20.7億，2020年研發(fā)投入6.3億，上半年凈虧損為7.95億。2019年以及截至2020年6月30日的六個月中，研發(fā)費用分別占公司總收入的89.2%和62.9%。對于汽車這樣的重研發(fā)行業(yè)來說，研發(fā)投入的高低就決定了未來在技術(shù)上的自主權(quán)和領(lǐng)先性，因此，小鵬汽車因為高投入導(dǎo)致的短期虧損也是可以被華爾街和投資人所認(rèn)可的。

　　小鵬汽車是國內(nèi)造車新勢力中第一家自主研發(fā)出自動駕駛軟件（硬件基于英偉達(dá)Xavier，Xavier支持L3級別自動駕駛），并將其商業(yè)化的公司。小鵬汽車副總裁吳新宙曾經(jīng)表態(tài)：小鵬是非常堅定堅持要走自研的道路。為中國車主提供更優(yōu)的、有差異性的智能駕駛體驗，這是小鵬的生命力，小鵬會不計成本。

　　所以可以看到的，除了兩年多近40億的研發(fā)投入，還有小鵬汽車在研發(fā)人員上的高配置，截止2020年6月30日，小鵬汽車的員工數(shù)量為3676人，其中42.7%為研發(fā)人員。在研發(fā)人員的構(gòu)成中，其中的66%、17%和17%的員工分別專注于汽車設(shè)計與工程、自動駕駛和智能操作系統(tǒng)。在“軟件定義汽車”的趨勢之下，在核心技術(shù)和領(lǐng)域的人才儲備將成為小鵬汽車的核心實力。

　　就市場來看， 截至7月底，小鵬汽車共交付了18741輛G3 SUV。該公司于5月開始交付第二款車型P7，到7月31日發(fā)貨1966輛。目前，小鵬汽車僅有兩款車型在市場銷售，此次IPO之后小鵬將加速其產(chǎn)品布局。小鵬汽車將于2021、2022年分別推出兩款全新車型，2021年將會率先推出一款全新B級SUV車型、2022年或?qū)⑼瞥鲆豢钊?a class='link' target='_blank'>MPV車型。讓人對于小鵬汽車的未來有了更多的期待，上市后也加速了品牌推陳出新的速度。

　　目前，蔚來和理想都實現(xiàn)了毛利率轉(zhuǎn)正，上市融資也成為新勢力車企“自我造血”的必經(jīng)之路。而小鵬汽車招股書顯示，今年上半年其毛利率為-3.6%，有望快速轉(zhuǎn)正。

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