受新能源補(bǔ)貼退坡影響，2019年全年新能源汽車銷量同比下降4%至120.6萬輛，為近十年來首次同比下滑。平安證券預(yù)計(jì)，2020年全球新能源汽車銷量超300萬輛，同比增長超40%。

平安證券分析認(rèn)為，2019年行情寡淡的主因是政策利空。2019年3月，四部門發(fā)布2019年補(bǔ)貼政策，設(shè)置3月26日到6月25日為過渡期。過渡期后，國家補(bǔ)貼整體較2018年下降超過50%，再加上地方補(bǔ)貼取消，車企承壓較大。

基于2019年的低基數(shù)，預(yù)計(jì)2020年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷將出現(xiàn)高增長。平安證券發(fā)布的《電力設(shè)備行業(yè)年度策略報(bào)告：向新而生，繁榮的頂點(diǎn)or起點(diǎn)》報(bào)告顯示，2020年國內(nèi)新能源汽車銷量有望達(dá)到180萬輛，同比增長50%，其中合資市占份額有望從2019年的10%提升至25%。

從國內(nèi)市場(chǎng)來看，由于同期基數(shù)較高的緣故，2020上半年的銷量增速預(yù)計(jì)同比持平，下半年將迎來增速拐點(diǎn)，全年有望達(dá)到50%，銷量區(qū)間為160-200萬輛，中性情況下達(dá)到180萬輛。

平安證券在報(bào)告中分析稱，2019年乘用車的單車補(bǔ)貼最高已不足3萬元，補(bǔ)貼退坡對(duì)車企的邊際影響已顯著趨弱，頭部車企可以憑借產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、規(guī)模效應(yīng)等降本措施進(jìn)行有效對(duì)沖。

考慮到2019年產(chǎn)銷的不達(dá)預(yù)期，2020年作為新能源電動(dòng)車補(bǔ)貼的收官之年，退坡幅度或?qū)⒏訙睾?。?月11日中國電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇上，全國政協(xié)副主席、中國科協(xié)主席萬鋼表示，建議2020年底前新能源汽車財(cái)政補(bǔ)貼不再退坡。工業(yè)和信息化部部長苗圩稱，“今年7月份不會(huì)大幅退坡”。

由于雙積分政策的約束，合資企業(yè)放量的確定性高。平安證券預(yù)計(jì)，2020年合資車企需生產(chǎn)60-80萬輛新能源汽車以滿足NEV積分要求。如果將合資車企購買積分計(jì)算在內(nèi)，保守預(yù)計(jì)2020年合資（含外資）新能源車的國內(nèi)市場(chǎng)份額有望提升至25%，達(dá)45萬輛。

此外，稅收、牌照及運(yùn)營市場(chǎng)的政策存在較大的可操作空間，可以通過購置稅減免延續(xù)、新能源牌照增加、出租車網(wǎng)約車電動(dòng)化替換等方式刺激市場(chǎng)。其中，網(wǎng)約車作為重點(diǎn)消納新能源車型的渠道（占比超50%）仍有較大的市場(chǎng)空間。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，三四線城市網(wǎng)約車滲透率尚不足10%。

從市場(chǎng)需求角度來看，2019年1-10月新能源車市場(chǎng)中，與特斯拉國產(chǎn)版Model 3價(jià)格區(qū)間重合的30萬元以上純電動(dòng)車，銷量占比僅有3%，主要車型為蔚來ES6和ES8。特斯拉Model 3的量產(chǎn)將彌補(bǔ)30萬元以上市場(chǎng)空缺，為國內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)貢獻(xiàn)純?cè)隽俊?/p>

在全球市場(chǎng)，歐洲碳排放政策的趨嚴(yán)，加大了車企面臨的壓力。2019年歐盟提出，2025年和2030年汽車碳排放標(biāo)準(zhǔn)將在2021年的基礎(chǔ)上分別降低15%和37.5%，且規(guī)定2019年之后每超出1g/km罰款95歐元。與此同時(shí)，新能源汽車相關(guān)補(bǔ)貼政策將陸續(xù)出臺(tái)。

去年11月，德國擬在2020年開始的5年中將電動(dòng)汽車購車補(bǔ)貼提高一半，此前純電車和混動(dòng)車的補(bǔ)貼金額分別為4000和3000歐元。德國提高電動(dòng)車補(bǔ)貼或?qū)⒃跉W洲市場(chǎng)形成示范效應(yīng)。 

在車企端，大眾、寶馬、戴姆勒等歐洲車企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型態(tài)度堅(jiān)決，有較清晰的電動(dòng)化戰(zhàn)略和專用電動(dòng)車平臺(tái)。平安證券預(yù)計(jì)2020年，大眾或?qū)⒊蔀楫a(chǎn)銷增速最快的外資車企，而在前期積累了一定銷量的特斯拉和雷諾日產(chǎn)三菱，也將在絕對(duì)數(shù)量上占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。

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